銀行去杠桿 互聯網金融機構可以作壁上觀么？

• 2018年7月9日 ZhangHongYuan來源：新浪 973 61
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實體經濟去杠桿，反映在金融體系中，銀行等金融機構便是去杠桿的典型代表，但就互金機構而言，非但不應當跟隨，可能加杠桿才是正確的策略。

在企業戰略制定過程中，順應趨勢是一個基本原則。

不過，前提是要找對趨勢。東邊日出西邊雨，很多時候，這邊的天是晴的，那邊的天卻在下雨，站在不同的地方，所采取的戰略也就截然相反。

實體經濟去杠桿，反映在金融體系中，銀行等金融機構便是去杠桿的典型代表，但就互金機構而言，非但不應當跟隨，可能加杠桿才是正確的策略。

一

2015年以來，國內首提供給側改革，去杠桿成為宏觀層面的新趨勢。從數據上看，2015-2017年，社會融資規模依舊保持上漲，2018年1-5月，強監管加持下去杠桿快速見效，社會融資規模同比下降1.47萬億元，降幅15.63%。

從社會融資的內在結構上看，去杠桿是通過影子銀行體系的清理實現的，信托貸款、委托貸款等表外業務同比均為負增長，隨著表外業務回歸表內，銀行表內貸款占比從72.1%提升至89.6%，成為社會融資的絕對主力。

第一個問題：銀行等持牌金融機構去杠桿，互金是不是可以趁虛而入，加杠桿、搶客戶呢?

一般來講，影子銀行體系覆蓋的客戶有三個特點：

1、不受監管待見，多屬于調控類行業客戶，如房地產、地方融資平臺、產能過剩行業等，所以不得不依賴影子銀行體系的資金支持。

2、能承受較高的貸款利率，影子銀行體系的資金來源多為理財產品，資金成本高，高來高去，給到借款人的利率也高。

3、信用風險相對可控，這個是傳統金融機構的風險偏好和理財產品的剛兌屬性決定的，投資者端不承擔風險，倒逼理財產品發行機構把控實質風險，對于真正高風險的客戶，也會避之不及，不是什么客戶都敢做。

上面這三個特點，其實很契合互金平臺的客群定位。一旦傳統金融機構退出，互金平臺是否可以撿個漏呢?

膽子大的(指不在乎合規性的平臺)當然可以，現在不少平臺仍在發行大標產品，產品類別公然標注為“定向委托投資”、“收益權轉讓”等被互聯網資管新規點名的產品模式，反正P2P行業處于整改期，平臺樂意打擦邊球，敢于承擔后果就可以。

近期，監管機構再次提示整改期間的“雙降”要求，某種程度上也是在提示此類撿漏的平臺，莫要頂風作案，更不要做接盤俠。

對于多數平臺而言，尤其是市場各方重點關注的巨頭，撿漏這條路是走不通的。

因為傳統金融機構有資管新規，互聯網金融行業也有互聯網資管新規，傳統金融機構做不了的，互聯網金融機構也做不了，各種變相發行理財產品的大標模式都被叫停了。

第二個問題：既然不能撿漏，那么銀行去杠桿，互聯網金融機構可以作壁上觀么?反正也沒啥影響。

錯了。金融體系去杠桿的背后還有一句話，就是金融要服務實體經濟。

所以，去杠桿，實則是調結構，有退更有進，退的只是影子銀行體系客戶，是為脫虛;其他的實體經濟企業，則要加大扶持，是為向實，尤其是普惠金融客群。

所以，普惠金融客群里的優質用戶，既是互金機構的核心客群，也已經成為去杠桿階段銀行業的目標客群，一場硬仗是避不開了。

二

前幾日，和某國有大行的朋友聊天，據他所說，因為2017年“三個不低于”指標：即小微企業貸款增速不低于各項貸款平均增速;小微企業貸款戶數不低于上年同期戶數;小微企業申貸獲得率不低于上年同期水平

完成得好，獲得定向降準1個百分點，釋放了千億規模的資金，2018年，全行打算繼續發力“三個不低于”，爭取再獲獎勵。

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