關于養老目標基金的幾個疑問

• 2018年8月8日 ZhangHongYuan來源：每日經濟新聞 1348 88
• 繁體

• 

  2018-2023年版對沖基金產業政府戰略管理與區域發展戰略研究咨詢報告

  區域產業規劃是地方經濟發展戰略的核心內容，是各級政府部門發展相關產業的“路線圖”，對于區域發展規劃來說，就相當于一張藍圖對一個建筑物的重要性，有了這張“藍圖”，區域才能在有規劃有計...

近日，首批養老目標基金終于拿到了批文，共有14家公募率先獲批。

2.與其他FOF的區別

NBD：首先，在投資層面上，由于都是采用FOF的形式，因此具有共性的地方。其次，相比于其他FOF，養老目標基金更強調基于養老的規劃，比如目標日期基金“2030”“2035”“2040”等，根據所設定日期的臨近，對于權益類資產的配置比例是有要求。再次，養老目標基金封閉運作期或最短持有期限不短于1年，而其他FOF沒有類似規定。另外，養老目標基金可能未來會納入個人稅收遞延。

3.海外市場選外部FOF還是內部FOF

中歐基金：在海外的資產管理行業內，領先的目標日期基金大都采用內部FOF的模式。例如普信(T.Rowe Price)專注于內部主動基金、領航(Vanguard)專注于內部被動基金、富達(Fidelity)則兼顧內部主動和被動等。

采用內部FOF有如下優勢，其一是節省費率成本。通過配置內部底層資產，目標日期基金賬戶只需要支付底層基金的管理費率，而不再支付目標日期基金本身的管理費，這將有效降低目標日期基金的運作成本，避免收取雙重費用。其二，配置內部底層資產的另一大優勢在于，目標日期基金的基金經理更容易獲得內部基金的運作情況，減少調研成本，提高投資勝率。

4.養老目標基金的基金經理

NBD：按照《養老目標證券投資基金指引(試行)》的相關規定，養老目標基金的基金經理，需具備5年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少有2年證券投資經驗;或者具備5年以上養老金或保險資金資產配置經驗;歷史投資業績穩定、良好，無重大管理失當行為;此外，最近3年沒有違法違規記錄。

5.基金的投資策略

南方基金：養老目標產品在產品設計上有一定的封閉期，因此會從長期投資價值的視角來進行策略的布局。現階段A股整體估值處于歷史底部區域，且細分行業龍頭企業盈利能力突出，債券票息和收益率也處于非常有吸引力的水平。所以，目前基礎資產無論是股票市場還是債券市場都有非常高的配置價值，是非常適合定位長期投資的養老目標產品運作的。

具體到產品方面，會按下滑曲線的設計進行資產配置，在子基金的選擇上，重點選擇投資經驗豐富、長期業績穩定的基金產品，注重對子基金回撤和風險控制能力的考察，通過合理的分散化投資，有效降低產品的整體風險。

6.與普通基金在服務上的區別

盈米財富副總裁劉文紅：以目標養老2035基金為例，這個產品2035年到期，從產品成立至到期，期間產品的風險會逐步下降，最后預計投資者進入退休階段，到時將不再能承受風險。我們要在未來超過15年的時間里考慮，如何做好客戶的陪伴。相信，未來會在互聯網渠道里看到更多的客戶互動，包括結合客戶投資目標的計算和分析，市場表現欠佳時給客戶的鼓勵及提醒客戶要堅持投入;市場好的時候也會給客戶取得的回報給予祝賀;產品周年時會有比較儀式感的活動回顧和展望。總之，養老目標基金應該是更多人性化、充滿信任感的產品。

●關于選擇

1.收益會超過定存嗎

NBD：目前還未有實際案例可供回顧，但有兩組數據可供參考。數據顯示，自首只開放式基金成立到2017年底，偏股型基金的年化收益率平均達到16.5%，超過同期上證綜指平均漲幅10.5個百分點;債券型基金的年化收益率平均達到7.2%，超過現行三年定期存款基準利率約4.4個百分點。

其次，2017年，社保基金權益投資收益額1846.14億元，投資收益率9.68%，自成立以來的年均投資收益率則為8.44%。從這個數據來看，如果養老目標基金能夠達到8%的年均收益率，那實際上也遠遠跑贏了定期存款。

2.投資者該如何選

盈米財富副總裁劉文紅：養老基金規定了一定的封閉期。封閉問題強制了投資期限，投資者要接受按長跑選手的標準來挑基金經理，看短期業績沒有意義。

此外，在選擇養老FOF基金經理時，應該選擇投資理念適合A股市場，擅長大類配置，投資經驗豐富、長期業績優良的投資經理。當然，最重要的還是投資經理今后的實際操作，這個要靠一段時間才能逐步跑出業績。

NBD：根據《養老目標證券投資基金指引(試行)》的要求，基金公司向投資人推介養老目標基金，一是應根據投資人年齡、退休日期和收入水平，向投資人推介適合的養老目標基金，引導投資人開展長期養老投資;二是向投資人推介的目標日期基金應與其預計的投資期限相匹配。

顯然，一方面，投資者應該綜合考慮自身多方面因素，比如風險偏好、資金安排等進行相應選擇。另一方面，具體到目標風險和目標日期這兩類基金的選擇，如果有很清晰的養老規劃或是對于比較缺少投資經驗的小白，可能最終選擇結果會跟海外市場情況較為一致。但由于國內權益市場波動比較大，包括不少機構投資者對于收益考核的周期都比較短，因此對于一些比較有經驗的投資者來說，選擇目標風險基金可能有更大的個人操作空間。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡