關于養老目標基金的幾個疑問

• 2018年8月8日 ZhangHongYuan來源：每日經濟新聞 1348 88
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  2018-2023年版對沖基金產業政府戰略管理與區域發展戰略研究咨詢報告

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近日，首批養老目標基金終于拿到了批文，共有14家公募率先獲批。

自今年3月初，證監會正式發布《養老目標證券投資基金指引(試行)》以來，已經過去將近半年的時間。在這期間，各家基金公司也是開足馬力，不僅紛紛組建團隊，而且也都申報了多只養老目標基金。

近日，首批養老目標基金終于拿到了批文，共有14家公募率先獲批。

由于養老目標基金主要針對的是個人投資者，所以，投資者教育成了現階段各家基金公司的重中之重。而從獲批之后，普通投資者所關注的問題來看，主要集中在產品怎么選?怎么投?基金經理團隊怎么挑?

《每日經濟新聞》記者(以下簡稱NBD)就這些問題采訪了多家機構，來為您一一解答。

●關于產品

1.首批獲批的基金

NBD：從首批獲批的14只基金來看，其中目標日期基金有8只，分別為華夏養老目標日期2040三年持有期混合基金(FOF)、南方養老目標日期2035三年持有期混合基金(FOF)、鵬華養老目標日期2035三年持有期混合型(FOF)、嘉實養老目標日期2040五年持有期混合型發起式(FOF)、銀華尊和養老目標日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF)、工銀瑞信養老目標日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF)、易方達匯誠養老目標日期2043三年持有期混合型基金中基金(FOF)、中歐預見養老目標日期2035三年持有期混合基金中基金(FOF)。

目標風險基金的數量則相對少一些，共有6只，分別博時頤澤穩健養老目標12個月定開混合基金(FOF)、富國鑫旺穩健養老目標風險混合型基金中基金(FOF)、萬家穩健養老目標三年持有期混合型基金中基金(FOF)、廣發穩健養老目標一年持有期混合型基金中基金(FOF)、泰達宏利泰和平衡養老目標三年持有期混合型基金中基金(FOF)、中銀安康穩健養老目標一年定期開放混合型基金中基金(FOF)。

2.什么是目標日期基金

NBD：采用目標日期策略的基金，應當隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。權益類資產包括股票、股票型基金和混合型基金。

廣發基金：以Vanguard Target Retirement 2025 Fund(VTTVX)為例，該基金成立于2003年10月27日，截至2018年7月26日，資產規模為406億美元，是目前全球最大的FOF基金之一，由兩位基金經理共同管理。從基金具體的投資標的看，除了極少數的現金儲備，VTTVX將資產完全配置于先鋒旗下的4只指數基金——Vanguard Total Stock Mkt Idx Inv、Vanguard Total Bond Market II Idx Inv、Vanguard Total Intl Stock Index Inv、Vanguard Total Intl Bd Idx Investor，2只債券基金和2只股票基金，屬于典型的內部FOF。據Morningstar數據顯示，截至2018年6月30日，這4只指數基金的組合權重依次為38.02%、26.29%、24.47%、11.22%。

3.什么是目標風險基金

NBD：采用目標風險策略的基金，應當根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險(如波動率等)，并采取有效措施控制基金組合風險。

通俗點說，其實就是對于低風險偏好的投資者，權益類資產的占比應該比較低;而高風險偏好的投資者，可以配置較高比例的權益類資產。具體可以等到招募說明書出來，再關注具體的配置比例范圍。

廣發基金：以全球最大的ETF提供商之一安碩為例，其于2008年11月4日推出4只跟蹤標普目標風險指數系列的ETF，對應的風險收益特征分別為進取型、成長型、穩健型和保守型。它們的“權益類占比+固定收益類占比”依次為“30%+70%”“40%+60%”“60%+40%”“80%+20%”。

4.海外市場更青睞誰

NBD：根據某公募基金提供的數據顯示，在美國市場，截至2017年底，目標日期基金632只，資產規模為11158億美元，數量和規模均約占美國公募FOF的50%;而目標風險基金251只，資產規模為3987億美元，數量和規模均約占美國公募FOF的18%。從上述規模和基金數量來看，目前目標日期基金的受歡迎程度更高。

5.基金名稱中的“2035”“2040”“2043”

華夏基金：目標日期基金大多以退休日期命名，一般會每隔5年設置一個基金。比如，“目標日期2040基金”主要是為將在2038年~2042年退休的人群設置的。如果您在這個區間，直接買這個產品就行了。

6.養老目標基金的封閉期

NBD：養老目標基金定期開放的封閉期或投資人最短持有期限應當不短于1年。另外，養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金或商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計，原則上分別不超過30%、60%和80%。

7.養老目標基金的費率

NBD：這一點要具體等招募說明書披露之后，才能詳細對比各只基金的費率。不過此前據《每日經濟新聞》記者了解，養老目標基金可以設置優惠的基金費率，并通過差異化費率安排，鼓勵投資人長期持有。

●關于投資運作

1.養老目標基金的運作

NBD：目前已獲批的養老目標基金，均采用基金中基金(FOF)形式運作，并且采用定期開放的運作方式或設置投資人最短持有期限。

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