2018-2024年中國小微金融行業市場前瞻與未來投資戰略分析報告
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8月28日，人民幣對美元中間價報6.8052，較前一交易日升值456點，這一升幅為14個月以來的最大值。
“逆周期因子”重啟的第二個交易日，人民幣對美元中間價延續大漲勢頭。8月28日，人民幣對美元中間價報6.8052，較前一交易日升值456點，這一升幅為14個月以來的最大值。
什么是逆周期因子？
2017年5月，為了適度對沖市場情緒的順周期波動，有關方面將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。今年1月，隨著我國跨境資本流動和外匯供求趨于平衡，人民幣對美元匯率中間價報價行基于自身對經濟基本面和市場情況的判斷，陸續將“逆周期因子”調整至中性。
中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對記者表示，所謂“逆周期因子”，主要指現在外匯中間價的形成機制中一個可調節的部分。根據此前的公開信息，“逆周期系數”由各報價行根據經濟基本面變化、外匯市場順周期程度等自行設定。
趙錫軍指出，“當市場的匯率變化出現一邊倒的情況，就是人民幣長期升值或長期貶值的趨勢性很強的時候，市場形成了一個順周期判斷的特點。為改變這種特點，讓市場參與者能夠更加理性地看待市場的變化因素，就有可能啟動‘逆周期因子’的調節，來對沖順周期判斷的作用。”
關于“逆周期因子”的作用，去年8月11日央行曾在貨幣政策執行報告中指出，“逆周期因子”有助于中間價更好地反映宏觀經濟基本面、有助于對沖外匯市場的順周期波動，使中間價能更加充分地反映市場供求的合理變化。
對匯率走勢有何影響?
交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為，在“逆周期因子”影響下，市場預期料會有所改變，短期內人民幣匯率有望擺脫連續貶值格局，呈現雙向波動特征。中期看，人民幣仍有一定貶值壓力，但中國經濟基本面平穩對人民幣構成支撐，加之逆周期調節，大幅貶值的可能性不大。
興業研究報告指出，從市場影響來看，“逆周期因子”傳遞了較強的通過價格方式進行逆周期調控的信號。此前“逆周期因子”的推出、調至中性，以及兩次發揮作用均對即期美元兌人民幣產生較大影響，甚至扭轉了短期市場行情。
對于未來的展望，趙錫軍告訴記者，從影響匯率的國際收支角度來講，美國為逆差，特別是在貿易領域，我國現在還是比較平衡的。比較平衡的國際收支有利于人民幣匯率的穩定。
除此之外，有市場人士提及，人民幣當前以及未來一段時間的走勢，美元指數仍然扮演重要角色。如果美元走強，人民幣仍然面臨一定的壓力。不過，近日美聯儲主席鮑威爾在講話中曾表示沒有跡象表明美國經濟過熱，且通脹加速沒有超過美聯儲的目標，一度令美元指數應聲下跌約30點。
8月21日，人民銀行貨幣政策司司長李波在國新辦發布會上表示，“我們有信心、也有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，進一步向市場傳遞信心。
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