A股半年報：如何緩解中美貿易摩擦帶來的風險

• 2018年8月31日 ZhangHongYuan來源：證券時報 884 55
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  2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創新創業發展的持續推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統行業產能過剩、非金融國有企業的高杠桿...

如何緩解中美貿易摩擦帶來的風險?半年報中，上市公司紛紛給出回答。

中美貿易摩擦、匯率波動，2018年上半年，A股市場比以往多了一些“變量”。

證券時報記者梳理半年報發現，A股公司大多并不回避國際經濟形勢的變化。“中美貿易”成為報告中的熱詞，多家上市公司就此提示相關風險，提出應對措施。部分公司更樂觀看待貿易摩擦的影響，技術創新、產業升級或迎來機遇。

直面貿易摩擦

中美貿易摩擦自今年4月一直延續至今，受此影響，匯率走勢較不穩定。今年上半年，人民幣匯率先升后貶，雙向波動加大。

就市場新形勢，A股公司主要在半年報“宏觀經濟風險”、 “匯率波動風險”部分予以體現 。其中，部分公司詳述了中美貿易摩擦給行業帶來的影響，有些公司雖對此著墨不多，但也坦言“給公司業績帶來不確定性”。

中興通訊受到最直接沖擊。公司上半年實現營收394.34億元，但受10億美元美國罰款事件影響，中興通訊今年上半年虧損達78.24億元。

此外，通訊領域多家公司亦遭波及。例如，東晶電子表示，受中興通訊事件的影響，使得行業終端領域之一的通訊領域的需求受到一定的影響;同時，中美貿易摩擦日益嚴峻，根據301條款的定，“已裝配晶體元器件”列入美國增加進口關稅目錄中，后續影響可能隨著貿易戰的深入而持續顯現。

貿易戰的持續演化，也間接影響到部分原材料價格，進而影響相關行業。比如造紙業，該行業所需的主要原料如木漿、廢紙、設備等，很多還需從國外進口。景興紙業就在半年報中披露，由于中美貿易戰的影響，中國檢驗認證集團北美有限公司在2018年5月4日至6月4日期間暫停使用PSI系統，裝運前檢驗證書暫停簽發導致了美國廢紙進口進一步受限，也加劇了國內市場對行業原料供應緊張的預期。產品價格和原料價格都產生較大波動。

提示匯率波動風險

2018年上半年，特朗普政府稅改法案生效，美方不斷升級“貿易戰”以及美聯儲兩次加息等一系列政治經濟事件，導致金融市場風險規避情緒上升、美元指數走強，A股不少公司也承受了貨幣貶值的壓力，財務費用同比出現較大幅度增長。

通常，以美元采購飛機、支付燃油費的航空公司，對匯率變動的敏感度較高。今年上半年，A股多家航空公司匯兌損益較去年同期發生“逆轉”。其中，南方航空上半年匯兌損失達4.2億元，去年同期實現匯兌收益5.61億元;吉祥航空上半年產生匯兌損失0.19億元，去年同期匯兌收益為0.27億元;華夏航空上半年產生匯兌損失770萬元，去年同期匯兌收益為2823萬元等。

此外，人民幣貶值也給融入大量美元、但以人民幣為主要收入來源的公司帶來一定財務壓力。以萬科為例，公司在半年報中介紹，集團大部分業務在中國境內，大部分收入與開支均以人民幣計值。為配合集團整體戰略推進、國內業務開展及境內各類業務的跨境并購，集團通過多種方式在境外籌措資金。上半年人民幣兌換美元、港幣匯率波動較大，特別是第二季度人民幣兌換美元、港幣貶值幅度較大, 導致報告期內集團產生匯兌虧損約8.8億元。

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