建材行業2018年中報盈利及運營能力深度分析

• 2018年9月3日 YaoEnHua來源：中財網 953 60
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  2018-2024年中國新型建材行業市場全景調研及投資價值評估咨詢報告

  新型建材行業研究報告旨在從國家經濟和產業發展的戰略入手，分析新型建材未來的政策走向和監管體制的發展趨勢，挖掘新型建材行業的市場潛力，基于重點細分市場領域的深度研究，提供對產業規模、...

行業動態變化： 2018 年中報公布完畢，建材行業重點公司整理分析

行業動態變化： 2018 年中報公布完畢，建材行業重點公司整理分析

2018 年中報，建材行業盈利水平分化

2018 年中報，建材行業盈利水平分化：水泥行業受益于環保和錯峰生產常態化，水泥價格持續上漲，需求南強北弱格局顯現;玻纖行業產品價格相對穩定，需求持續向好，業績增速穩健;玻璃行業玻璃原片價格維持高位，但由于成本端漲價和高庫存銷售壓力較大，企業盈利水平受擠壓。其他建材行業中魯陽節能、北新建材業績維持快速增長，偉星新材和東方雨虹業績穩健。

水泥受環保趨嚴和錯峰生產常態化影響，華東區域高景氣帶動下，推動整體水泥價格持續走高，南部地區企業盈利水平創歷史新高。玻璃行業春節后庫存高企，供給端持續增長供需惡化，盈利水平受成本上漲擠壓。玻纖行業高景氣度延續需求向好，新增產能較多，價格穩定下業績穩健增長。

水泥行業華東高景氣帶動，盈利水平創新高

上半年水泥行業營業收入同增28.6%，營業成本同增15.0%，營業利潤同增112.0%，凈利潤同增104.4%。受益于環保和行業錯峰生產常態化，春節以來需求回暖，企業庫存整體偏低，價格持續走高;成本端煤炭價格基本穩定，在位企業盈利高彈性，華東和中南優勢企業業績表現超預期。單2 季度營業收入同增35.0%，營業成本同增21.0%，歸屬母公司凈利潤同增90.1%;2 季度旺季水泥價格持續走高，優勢企業盈利彈性較好。

玻纖行業新增產能不斷增加，業績穩健增長

上半年玻纖行業營業收入同比增長16.4%，營業成本同比增長17.0%，營業利潤同比增長20.7%，凈利潤同比增長20.0%;需求向好，新增產能持續投產，產品價格維持穩定，業績穩健增長，增速較前期有所放緩。2 季度營業收入同增13.8%,營業成本同增15.6%，歸屬母公司凈利潤同增18.1%。

玻璃行業成本端壓力較大，供需邊際惡化

上半年玻璃行業營業收入同增16.8%，營業成本同增17.4%，營業利潤同增15.3%，凈利潤同增15.3%;增幅方面，凈利潤<營業收入<營業成本，玻璃價格受益于環保趨嚴維持高位，但原材料純堿等價格上漲擠壓利潤，且行業復產生產線較多供給持續增加。2 季度營收同增18.4%，營業成本同增19.2%，歸屬母公司凈利潤同增10.5%。春節后行業庫存持續高位，企業銷售壓力加大。

行業營運能力：水泥存貨水平控制較好，玻璃采用寬松信用政策以促銷2018 年中報水泥行業存貨同比增長16.9%，應收賬款同比增長17.9%，銷售商品收到現金同比增31.1%，行業高景氣，企業協同話語權加強，存貨水平控制較好，信用政策較為穩健。玻纖行業存貨同增4.6%，應收賬款同增16.5%，銷售商品收到現金同增10.7%;存貨增速持續低于營收增速。玻璃行業存貨同增37.5%，應收賬款同增33.5%，銷售商品收到現金同增11.7%;行業庫存水平整體較高，企業銷售壓力加大，采用寬松的信用政策以促銷。

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