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劉明康反思金融危機:實踐是檢驗真理的唯一標準

  • 2018年9月20日 ZhangHongYuan來源:華爾街見聞 1113 71
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他指出,直到今天,我們可以看到,美國十年前的金融危機所需要集中糾正、檢視和反思的問題,在這十年中,被很多人重新設計,披上創新的外衣,又被同一塊石頭絆倒了兩次。


首先,資本監管改革。在分子部分:嚴格資本合格標準。提高資本實際吸收損失的能力。次級債和三級資本工具在危機中并未體現出預期的損失吸收能力。在分母部分:完善風險加權資產計量框架。限制內部模型的使用,進一步完善標準法,平簡計量方法的風險敏感性、簡單性和可比性。最后,力圖修正違約的概率(PD)、違約損失率(LGD)和違約風險暴露(EAD)的親周期性。

第二,推動宏觀審慎監管。運用更宏觀審慎的監管工具,這里面分兩個維度,一是時間維度上的逆周期資本、儲備資本、杠桿率、前瞻性撥備等,二是跨業維度,要控制系統重要性金融機構負外部性,限制金融機構之間的風險敞口、同向行為,弱化他們金融機構之間的關聯度等。

第三,加強流動性監管。一是設立國際首個統一的流動性風險監管指標——流動性覆蓋率(LCR)。以合格優質流動性資產與未來30日現金凈流出量之間的比率,反映壓力情景下,商業銀行應對至少未來30天流動性需求的能力。二是設立中長期流動性存量指標——凈穩定資金比例(NSFR)。可用穩定資金與所需穩定資金之比,引導銀行避免過度依賴短期批發融資。

三、反思次貸危機,厘清錯配

次貸危機10年,反思仍在路上,需厘清這次金融危機的關鍵詞——錯配。

第一個層次:貸款與家庭實際負債能力的錯配造成不合格的貸款家庭。

第二個層次,復雜金融產品與金融機構風險定價能力的錯配,證券化產品與過度依賴模型計算和外部模型的金融機構等等,和你自己風險定價能力。

第三個層次:金融機構本源定位與所經營業務的錯配,商業銀行偏離主業,更多向投資銀行、投資基金等其他金融機構的經營模式異化,造成自營和表外業務過度膨脹,過度依賴短期負債等等,去賺快錢,以及進入完全不熟悉的領域,進行管理。

2008年危機的教訓是——錯誤的機構在錯誤的周期內以錯誤價格與錯誤的交易對手進行交易。同時,無論是監管機構還是市場主體,都沒有足夠的主動性和能力糾正錯誤。事實證明,事后的糾錯需要花費高昂的成本,可能數百倍于事前防范的成本。

四、巴塞爾協議Ⅲ的推進與銀行的回歸

1、對錯誤的糾正本身就是對常識的回歸,巴塞爾協議的核心就是銀行持續運營的本質規律。所以,做銀行的人首先要懂得一個道理,做金融最重要的道理是只有持續運營地存在才能對社會和老百姓負責任。所以,有效實施資本約束是永遠抑制銀行內在規模沖動、速度沖動和的短期利益的最重要的基礎工具。

2、坐實資本+厘清資產,保持真實合理的資本充足水平是銀行經營的應有之義。坐實資本,構建實際有效的風險抵補能力;厘清資產,回歸表內本位,準確反映銀行實際承擔的風險。

3.良好有效的公司治理是核心要義。外在的規則約束如果缺乏市場主體的自我認同和自覺實踐,就難以充分發揮效力,甚至成為博以規避的對象。

因此,需要建立商業銀行的公司治理體系。一是堅守銀行的功能本位,明晰面向公眾存款人的剛性兌付的受托責任,因此才能按照負債的風險偏好合理安排投資行為,例如審慎經營文化、著眼于穿越周期的長期經營理念等。二是能夠充分形成有效制衡,有效約束偏離主業行為和短期行為。三是能夠形成市場化的經營導向,遵循市場規律,尊重金融法則,遵守風險規則。

五、需要進一步思考的問題

首先、金融體系和業務復雜化,進行監管規則的設計,導致自身的過度復雜化。要思考基于此而進行監管規則設計,是否會導致自身的過度復雜化,從而產生了兩方面問題:一是監管成本的高企;二是加重市場規避監管的沖動,造成更為無意義的“貓鼠博弈”。

其次,通過股改上市推進商業銀行的市場化改造,需要同步反思資本市場的成熟度和完備性對上市銀行經營行為的影響。缺乏耐心、短視的資本市場是否也會對上市銀行的風險偏好和經營行為產生扭曲。

第三,現代科學技術的快速發展正在成為影響金融商業模式和風險形態的重要變量,且影響速度正在顯著加快,不同金融業務和機構之間的邊界似乎正在變得模糊。如何前瞻性的研判應對,在創新和風險之間取得平衡,合理地設置監管標準,都是現有規則體系尚未深入討論的方面。

今年是改革開放40周年,別忘記了這樣一句話“實踐是檢驗真理的唯一標準”。謝謝大家!


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