華夏銀行為何選擇在股價低迷時定增？

• 2018年9月25日 ZhangHongYuan來源：時代周報 768 46
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截至上半年，華夏銀行合并口徑核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為8.06%、9.09%和11.97%，核心一級資本充足率低于上市銀行的平均水平。

最近，華夏銀行拋出的定增方案被廣泛議論。

9月18日，華夏銀行發布公告稱，擬定向發行股票不超過25.65億股，募資不超過292.36億元，扣除相關發行費用后將全部用于補充公司的核心一級資本。

根據測算，本次定增發行價格底價或為11.40元。截至9月21日收盤，華夏銀行股價為8.03元，市凈率約為0.66，是A股上市銀行中股價破凈最嚴重的。2018年半年報顯示，該行每股凈資產為12.18元，去年年底每股凈資產為11.50%。定增價格與股價出現倒掛的情況，且溢價幅度較大。

“這種情況在此前銀行定增的案例中并不多見，但股東愿意以這個價格參與定增，說明已經進行了充分的溝通，也認可這個價格。這個也和股東的性質有關系。”廣州一位不便具名的私募基金投資總監告訴時代周報記者。

高溢價定增

根據方案，華夏銀行將發行價格定為，定價基準日前20個交易日公司普通股股票交易均價的90%與發行前公司最近一期末經審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產值的較高者。

“也就是說，華夏銀行定增的價格并不是取前20個交易日的均價，而是與最近一期未經審計的每股凈資產相比，取價格高。上半年銀行股表現普遍不理想，很多銀行股都破凈了，所以會出現定增溢價幅度較大的現象。”上述私募基金人士告訴時代周報記者，如果銀行股往后表現不理想，這種情況會越來越常見。

“倒掛情況一般有兩種，華夏銀行市凈率破1，如果按照凈資產確定定增價格，就倒掛了;另一個是按照基準日前20天的90%定價，如果這只股票一直處于下跌趨勢中，那么定增價格也可能會高于現價。”上述私募基金人士分析。

對于華夏銀行定增高溢價的情況，9月20日，普華永道中國北方區金融業審計主管合伙人朱宇告訴記者，銀行業個股普遍“破凈”，銀行在盈利方面的表現還是不錯，這個高溢價也說明了市場認可。

據了解，此次定增由三家國資背景的大股東全額認購，分別是首鋼集團有限公司(簡稱“首鋼集團”)、國網英大國際控股集團有限公司(簡稱“國網英大”)和北京市基礎設施投資有限公司(簡稱“京投公司”)。

本次定增后，華夏銀行將迎來京投公司這一新股東。目前京投公司不持有華夏銀行股份，但本次發行完成后，經計算京投公司持股比例將達到8.50%，成為該行第四大股東。

資料顯示，京投公司成立于2003年，是由北京市國有資產監督管理委員會出資成立的國有獨資公司。截至2017年底，該公司資產總額達到4830億元，凈資產達到1917億元。

非公開發行完成后，華夏銀行股東持股順序將發生改變，首鋼集團的持股比例將保持在20.28%，仍為第一大股東;國網英大的持股比例將增至19.99%，取代人保財險而成為第二大股東;人保財險的持股比例將為16.66%，為第三大股東。

華夏銀行稱，本次發行前后該行均無控股股東和實際控制人，因此本次發行不會導致公司控制權發生改變。值得注意的是，首鋼集團和京投公司的實控人均為北京市國資委，兩者合計持股的比例接近30%。

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