焦炭短線維持偏空思路 可適時在盤中短線高位沽空

• 2018年11月2日 YaoEnHua來源：中國化工網 837 51
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整體來看，10月焦炭供需矛盾較小，庫存整體持平。由于焦化廠開工提高，焦炭庫存趨于累積，在現階段供需矛盾不大而行情不明朗的情況下，可適時在盤中短線高位沽空。

整體來看，10月焦炭供需矛盾較小，庫存整體持平。由于焦化廠開工提高，焦炭庫存趨于累積，在現階段供需矛盾不大而行情不明朗的情況下，可適時在盤中短線高位沽空。

供需矛盾較小

9月整體來看焦炭處于去庫存通道，9月初唐山等鋼廠開始復產，焦炭需求增加，9月下旬徐州焦化復產后，供給釋放彌補了供需缺口。9月焦化、高爐開工均增加2%—3%，10月焦化開工增加0.5%、高爐開工不變，焦炭供需均衡。結構庫存方面，10月初由于港口庫存降至低位233萬噸，貿易商有囤貨行為，導致盤面及港口現貨均有提漲，但是由于囤貨成本較高，且后期無大的供需缺口預期，貿易商投機性需求持續性較差，焦企提漲1輪后貿易商囤貨基本停止。從驅動來看，焦炭本身供需矛盾并不大。

限產情況仍待觀察

9月統計局及中鋼協數據顯示，焦炭日均產量環比分別增加3.5萬噸、4萬噸，與焦化開工回升相一致，反映焦化環保壓力9月后有所減輕。10月焦炭供給端基本無變化，進入11月后限產地區主要是徐州及唐山地區。徐州限產政策：對保留和處于過渡期內已按要求完成整治并通過復產驗收的焦化企業，出焦時間延長至36小時以上，在橙色及以上重污染天氣預警期間，出焦時間延長至48小時以上，嚴格執行限產力度在30%—50%，但文件顯示限產時間從10月1日開始，目前已拖延。山西此前提出今年產量只減不增，目前未再提出具體政策，執行概率較小。呂梁取暖季文件提出，焦化企業正在進行特別排放改造，傳統機焦爐出焦時間延長至48小時，清潔型焦爐在現行生產負荷上延長結焦時間24小時，2018年12月31日仍達不到特別排放的，2019年起采取停產保溫措施。供給端影響更多可能體現在1905合約上。

焦炭大概率累庫

由于10月焦炭供需矛盾不明顯，庫存變化也不明顯。10月上旬由于貿易商部分囤貨，出現階段性庫存轉移情況，但隨著囤貨成本升高，投機需求縮減明顯，港口庫存從低位上升10萬噸左右后持穩。月10下旬由于鋼廠需求良好，焦炭庫存開始小幅下降，但供需缺口不明顯。11月從供需兩端來看，只要唐山地區落實評級限產，焦炭大概率會出現累庫，但是累庫幅度由鋼廠端限產力度決定，還需結合長三角地區鋼廠限產情況。

焦煤焦炭高位振蕩，但基于以上邏輯分析，焦化廠開工提高，焦炭庫存趨于累積，在現階段供需矛盾不大而行情不明朗的情況下，可適時在盤中短線高位沽空

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