紙張市場為何跌入冰點？紙張的周期性特點疊加宏觀經濟的特殊背景

• 2018年11月28日 YaoEnHua來源：中國紙網 966 60
• 繁體

• 

  在機遇與挑戰中把握新型紙張增強劑行業趨勢，才能從中取勢得到更好的發展！

  新型紙張增強劑研究報告對新型紙張增強劑行業研究的內容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的新型紙張增強劑資料進行全面系統的整理和分析，通過圖表、統計結果及文獻資料，或以縱...

本文分析觀點透徹清晰，從一個宏觀角度剖析了當下中國社會生活的現象，紙張的周期性特點疊加宏觀經濟的特殊背景，會讓你更深了解當下紙張行情的本質，不用感嘆悲觀，時間將會延續，但坦然面對回歸經營本質終將有柳暗花明的新一輪風口。

另外是地方政府，地方政府現在把新增債務已經控制住了，上半年“三條辦法”很嚴厲。

一條辦法，把開發區負債全部掐斷了，一律不準開發區貸款。開發區是地方政府負債重要的通道，今年上半年徹底掐斷了，一律不準貸。我估計明年開發區基本熄火了，就靠貸款運作，一下掐斷了。

二是清理了PPP項目，3P項目做了清理。地方政府現在負債重要通道是3P項目，中央財政已經全面做了重新清理，3P項目清理之后等于把地方政府新增負債控制住了。

三是中組部下了一個文件，任何干部提升或調動增加的考核指標——負債率是多少，不是看你把GDP搞了多少，修了多少路，要查一下負債率是多少。超過負債率就地免職，永不再用，很嚴厲。最近免了幾個縣委書記，就是因為負債率超過了標準。尤其是貧困縣，大家注意到最近免了好幾個縣委書記。這個指標就把烏紗帽連在一起了，導致不好再增加負債率了。

這三條辦法實際把地方新增負債已經控制住了，現在主要是什么呢，存量怎么辦，過去建的怎么辦。我去一個地方，每年GDP總量只有10萬億，負債200萬億，你想這怎么還。全國31個省市，只有6個省市向中央交錢，別的都是靠中央轉移支付來維持運轉。你想想這一來，它怎么還債，還債無非兩條辦法，一個稅收，一個賣地。稅收基本上好多沒法還，因為靠中央轉移支付了。另外一個賣地，現在不斷的流拍，我估計未來存量債務最麻煩的是地方債務這部分怎么辦，是一個大問題。

有人老問我，為什么偏愛央企，央企都處于產業的上游，中央平衡各地財政就靠它的稅收利潤，一年超過3萬億。雖然效率很低，但錢是給國家了。民企效率是高了，但錢不是給國家了，有人不理解，所以你要理解，靠它平衡全國各地財政。央企都處于產業上游，下游很厲害，都在賺錢。雖然央企效率并不高，但它給國家交錢了，這個可以平衡。這是一個很大問題的存在，地方負債是一個大問題，結構性去杠桿，我估計所謂國企這部分還有點失落。地方政府基本上現在沒有失落，杭州沒有問題，浙江沒有問題，但好多地方是有問題的，有問題比沒有問題的多，所以是一個很難辦的事情，但是慢慢解決它。這次會議沒有再提去杠桿了，我估計去杠桿政策在未來要做一點新的調整。把去杠桿轉向穩杠桿，原因是什么呢，今年差不多目的達到了，今年去杠桿力度很大，差不多已經完成指標了，估計將逐漸轉向穩杠桿。先穩住，別著急，先穩一段時間，讓增長有所恢復再說。去杠桿政策將轉向穩杠桿，可能是下一步的調整。

要控制好去杠桿政策，大家看到今年以來已經調整第二次了，7月31號是第一次，提出控制好去杠桿力度，結構性去杠桿，不搞一刀切。去杠桿任務不是一年兩年能完成的，是一個過程，可能逐漸走向穩杠桿。未來幾個月，去杠桿要走向穩杠桿，這是對的，因為你要保證金融穩定，金融不能出現大起大落，所以要走向穩杠桿，適當把杠桿穩定在目前狀態下。

我看了一下數據，到8月底時，杠桿率已經從250%降到242%，這是8月底的數據。說明差不多今年實現了把杠桿上升勢頭控制住了，這個條件下應該逐漸穩一段時間才行，不宜過猛過快，將轉向穩杠桿。12月份以后，人們會感到資金緊張情況逐漸得以緩解，整個社會資金需求會得以緩解，應該不會有太大問題。這就是穩金融要做的第二件事，隨時調整和控制去杠桿的政策，既保證防范金融風險，也要保證經濟增長需求，這是穩金融要做的第二件事。

3.穩外匯。

外匯必須穩住，大家注意昨天央行正式公布了貨幣政策報告，第三季度政策報告時關于外匯有一個提法，“更加注意市場的調節作用”。這次變了，這次很明顯知道，更加注意對外匯國家的調控作用，再一次告訴大家外匯不能出事。穩外匯看來已經基本確定下來了，外匯不能出事。上一個季度貨幣政策報告還在強調市場作用，這時候明顯強調國家的作用，就說明穩外匯是穩金融的重要因素，外匯一旦出問題本幣就出問題了，整個社會的秤砣就不見了，出現大動蕩。穩金融關鍵要穩外匯，昨天公布的央行貨幣政策報告再一次強調穩外匯的重要性，而且國家會釋放這方面的作用。

怎么穩呢，兩個提法：

一個，人民幣不能持續貶值，這是一個提法。

有人曾經問我這句話具體指標是什么，多少叫持續貶值，多少叫不持續貶值，一個數量。從現在來看就是不能破7，可能是一個指標。你們注意，有兩次即將破7，8月21號，前幾天即將破7，但兩小時之后立刻反彈回來，一定是“央媽”動手了。最近央行副行長再次向世界宣布，你們想做空人民幣的人悠著點，咱們交過手，警告你別做空人民幣。不能破7，可能就叫不能持續貶值。從目前狀況來看，不能持續貶值的意思就是指不能過期。因為連續兩次即將破7，最后反彈回來，說明決策者意識就是不能持續貶值就是不能破7，這是一個指標。

第二個指標就是外匯儲備量不能持續減少。

多少叫不能持續減少，多少叫減少，看來這個數字很明確，就3萬億，3萬億是底線。10月底已經到了30500多億，9月份下得很厲害，一下掉了200多億，有人擔心3萬億能守住嗎。我估計3萬億是一個標底，不能低于3萬億。這樣穩外匯的兩個目標，一個，人民幣不能持續貶值;一個，外匯量不能持續減少。

怎么實現呢，我估計會做四件事，一是外匯改革中已經放開的項目會繼續堅持。比如一張身份證一年可以買5萬美金，出口求學這些都會放，不會改了。沒有改的暫時停止，對個人來講三項海外投資基本全面叫停了，海外不動產投資，要是沒有放開，要么走地下錢莊，要么搞虛假貿易賬戶，要么是人帶出去。現在對不起，要買千萬別張揚，要查出來都是問題。大家注意，這方面可能會嚴厲起來了，過去灰色地帶現在不行了，個人海外不動產投資基本要全面收緊。海外證券投資，美國市場買美國股票，曾經討論過要不要放，現在告訴大家，不放，停止了。海外投資類保險投資也全面叫停了，我們放的是消費類保險。過去灰色地帶在香港刷銀行卡，現在只能刷消費類，投資類刷不了了，因為全面叫停了。個人三項海外投資基本不討論放開問題了，不動產投資、證券投資、投資類保險投資，因為它要穩外匯。

過去海外用銀行卡提現沒有限制，現在一個人一年就是10萬人民幣，有限制了。而且最近還推出了很絕的一招，遠期外匯交易風險準備金率從0提高到20%，銀行要賣100美金的話，要向央行交20塊錢風險準備金。最近我調研，現在放開的也不好辦了，買外匯老找各種托辭，不給你賣。一個人5萬美金，各種托辭，實際都標志一個信號，外匯收緊，因為要穩住外匯，這是一個辦法。

第二個辦法，海外并購，技術類并購繼續支持，沒有問題，要多少外匯給多少外匯。但非技術類全面叫停了，去年政策還是嚴格審查，今年全面要叫停了。發改委正式發文6大類海外金融投資一律不準干了海外買影院、酒莊、俱樂部全面叫停，去年是嚴格審查，今年是全面叫停。還放出風來，過去在海外買了這些東西的企業和個人，把外匯怎么出去，現在再怎么倒騰回來。要不倒騰回來，咱們走著瞧，有威脅的意思。現在好多人都在海外賣這些東西，把外匯倒騰回來。最近公布了民營企業40年來100位民營企業家，前幾年在海外買買買的企業都沒了。為什么呢，先把外匯倒騰出來再說。要不倒騰回來，咱們走著瞧。實際就是告訴大家，外匯全面收緊了。海外并購，技術并購繼續支持，非技術類全面叫停。

第三條辦法，“一帶一路”投資，將使用人民幣投資，不再動用外匯儲備了。“一帶一路”投資未來將全面使用人民幣投資，不再動用外匯儲備了，因為要穩住外匯。實際用人民幣投資是一箭雙雕，一方面減少外匯儲備，一方面推動人民幣國際化。這樣一來對穩外匯有意義，“一帶一路”我們是投資主導方，有權力權利什么樣的投資，沒有問題。估計“一帶一路”投資未來將更多用人民幣投資，減少外匯儲備，穩住外匯。

第四個辦法，在資本項目中做更多運作，外匯進入中國有兩個通道，一個是貿易項目，一個是資本項目。現在貿易項目順差收窄，外匯進來速度在放慢。那么要保持穩定的話，得要在資本項目下運作才行，估計下一步會在資本項目下加大運作的力度。比如最近在香港發了50億人民幣國債，調節了香港美元和人民幣的共處關系，對穩定外匯有意義。如果再發50億美金國債，等于外匯儲備增加50億。現在國際上好多對中國長久是看好的，有的國家，我個人愿意來買外匯所謂國債，我們要發50億美金外匯國債，等于外匯儲備增加50億。發人民幣國債，穩定匯率，發50億美金的話等于外匯儲備增加。下一步國家會在資本項目上頻繁運作，一定會調整，因為要穩住外匯。貿易項目下，因為所謂美國和中國打貿易戰影響了中國的出口，所以順差在收窄，但資本項目還可以合作。

尤其中國在這些方面還有一些大的動作，今年上月份，我們在上海成立石油期貨交易所，明確宣布上海石油期貨交易所交易的貨幣是人民幣，人民幣長期和石油掛鉤了。過去長期是美元和石油掛鉤，你們知道美國和我們打貿易戰是必然的，我們等于捅了它一刀。現在世界三大石油交易所，倫敦、紐約、上海，交易不用美金了，正式宣布產油國在我們這里賣了石油之后拿了人民幣，隨便可以在中國上海黃金所買黃金。世界發現中國這么多黃金儲備，我們是黃金儲備世界最大的國家之一，這樣一來可以支持外匯的穩定。實際上很多對上海石油交易所認識不足，不知道什么意思，實際這是一個重大的中國決策。這條決策推出來之后，應該講外匯基本上能控制住，大家不用太擔心。

總體來講，穩外匯就是這四條辦法，外匯應該能穩住。外匯只要能穩住，只要這個“秤砣”不會出事，秤砣只要在，轉型就不會出現太大的金融波動。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡