紙張市場為何跌入冰點？紙張的周期性特點疊加宏觀經濟的特殊背景

• 2018年11月28日 YaoEnHua來源：中國紙網 966 60
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本文分析觀點透徹清晰，從一個宏觀角度剖析了當下中國社會生活的現象，紙張的周期性特點疊加宏觀經濟的特殊背景，會讓你更深了解當下紙張行情的本質，不用感嘆悲觀，時間將會延續，但坦然面對回歸經營本質終將有柳暗花明的新一輪風口。

穩金融的第三條，穩外匯，大致現在情況就是這樣，這是穩金融要做的第三件事。

4.穩股市，股市必須穩住，過去對這個事情認識還不是太足，現在意識到本市場必須要穩住，想辦法穩住資本市場。

怎么穩資本市場呢，現在看來有三條辦法，第一條辦法，提高上市公司質量，上市公司質量必須提高。上市公司質量不高的話，誰敢買你的股票，可能人家不會買你的股票，所以提高上市公司質量。凡是與提高質量有關的重組并購都可以放開，只要能提高上市公司質量的話，可以推動重組并購，都可以。第二條，減少行政對股市的干預。監管部門不要干預股市交易，只要做一件事，保證公開透明。公布信息公開透明，信息的公開。第三條，需要長期資金支持。中國股市不穩定沒有長期資金支持，所以像社保基金、保險基金可以入市，下一步推動這種中長期資金進入股市來解決問題。這三條如果能做到的話，應該能穩住資本市場。

最近好像一直在跌，最近又跌到2600以下。我估計與一件事情有關，就是在上海宣布上交所改一個新的板塊，科創版，而且要搞注冊制。這是好事，既是改革，又是推動技術創新，科創版對中國技術創新募集資金有好處，而注冊制等于股市改革手段，本來有好事。但對股民的印象是要擴容了，所以股市往下跌。這樣一來，大家注意股市的問題很復雜，這三條基本對策應該沒有問題，這是對的。但因為人們對股市的判斷在現有股民所謂心里還有一些問題產生作用，本來是好事，沒有想到一公布股市就跌了。原因是人們覺得要擴容，一旦擴容會不會股價上不來。

本來是兩項改革都在這里，一個推動科技版正常融資，一個把審核制變為注冊制。既是科學創新改革，也是所謂的體系改革。結果沒有想到這個好消息變成負面東西，導致跌了，我估計人們有一個認識過程，這個做法是對的，沒有錯。實際都在保證一個所謂上市公司質量問題，我們放開科創版和注冊制就是提高上市公司質量，讓好企業容易上市，但短期給人的印象是擴容，所以導致股市跌，這沒什么問題。

但有一條可以看出來，決策層對股市穩定提到重要議事日程上來，這次講得很清楚，股市必須穩定。股市不穩定，金融就穩定不了，所以下一步穩金融重要內容就是要穩股市。這次上海政策宣布，我覺得應該是利好消息，結果變成利空了，總體來講是要穩股市，這是穩金融要做的第四件事。

5.防止資產泡沫破滅，引爆整個金融動蕩。

這句話的意思就是房地產是個大問題了，明年考驗我們能不能穩定金融的關鍵是房地產。過去房價上升很快我們有辦法，中長期對策，中短期都已經有對策。但萬一大跌怎么辦，房地產既不能漲得太快，也不能跌得太快。房價跌得太快，等于泡沫就破了，破了也不行。今年有兩類金融機構應該是基本出清了，一個是非銀行金融機構，該報的都報完了。第二個是股市已經跌到最低點，實際上分散性金融風險已經爆發了，不是系統性而已。系統性還有一個銀行金融機構，銀行現在沒什么事，而非銀行金融機構和股市已經出清了。但是銀行不能出事，它要出事就是整個系統性金融風險爆發了。銀行不能出事的前提是房地產不能出事，這是重大問題。

明年我們遇到穩金融最主要問題可能是房地產問題，最近房價開始回落了，北京二手房回到2016年的水平。如果再往回落的話，落到什么程度能夠穩住金融，值得我們研究。明年穩金融主要問題，主要是房價大跌怎么辦。房價如果大跌，你們知道中國人財富65%是房產，等于所有人財富要縮水。第二條，現在信任關系基本建立在房價基礎上。一旦大跌會不會導致整個信用貸斷裂，而且現在好多財產和房產，像上市公司，他們控制房產在1萬億左右，那樣暴跌的話是什么結局。明年對我們來講一個重大的壓力，可能穩金融核心是房地產問題。這條如果能穩住，渡過這個難關的話，2020年穩金融問題就比較輕松一點。

現在看來，下一步最大的問題是關于房地產問題。我們能不能穩住，房價上升太快不行，但下跌太快也不行。應該在什么狀態下能夠穩住，值得中國研究。從國際經驗來看，像美國、日本，你們注意研究它，每次金融風險引爆的都是房地產。美國上次引爆08年金融風險背后是什么，就是次貸危機，是房地產引爆了整個金融危機。對中國來講下一步一個重要問題，是房地產能不能穩住。穩不住的話，可能麻煩就大一點。明年穩金融核心問題是房地產問題，房價能不能下行在我們需要的范圍內。而且現在看來有些市場問題不是我們想象的那么標準，一旦出現連鎖反應的時候就非常麻煩了。

北京現在就很頭疼，基本有價無市。掛牌價格在那里，最后交易時都必須降價。今年3月份以后，我在北京中介機構上了十天班，因為你不能光看統計資料，得體驗一下，要觀察一下買賣者心態怎么回事。我就發現一套房子總價格在500萬，還有流動性，而且絕大部分是剛需。一上千萬，流動性就很差了，一上三四千萬基本沒流動性。有一天一位先生要賣奧運村邊上一套房子，面積比較大，掛牌價格3500萬，掛了半年沒有人問，很著急。那天專門自己來到中介機構，剛好碰到我跟他聊，他告訴我一直沒有人問，很著急。結果來了兩位看房者，他特意熱情告訴人家說，這是精裝修，而且沒有住過，可以拎包入住。如果一次性付款的話可以打折，3000萬怎么樣。那兩位老兄聽完之后來一句，老兄，我們不是缺那500，缺那3千萬!

這就讓我注意到一個問題，房地產誰接盤，你思考一下，是個大問題。明年如果出現房價回落太快的話，一些房地產政策就要緩步出來，比如房地產稅，不能那么著急了。太著急會加速下跌，加速下跌結果并不利于穩定。明年和今年一樣，有些政策，像去杠桿政策，今年我們發現問題趕快調整。房地產政策一樣，一旦發現不對稱馬上調整。調整期、調整期，都得調整的意思。沒有一個一直堅持的，一旦發現不對就得調整。明年的關鍵可能是穩住，房地產是個大事。房地產穩住，才能穩金融。穩不住的話，金融就穩不住。

在座諸位房子太多的人要注意一下，建議大家要關注這個問題，因為有事市場力量是控制不住的。明年關鍵問題，穩金融核心是房地產能不能穩住，是個大問題。如果能穩住的話，應該說金融就能穩住。今年考驗我們的是非銀行金融機構基本引爆，所謂股市非理性下跌，我們感悟到明年關鍵，穩金融核心是房地產問題。總體來講，我們要做的第一件事，穩金融，大致就是這5件事。這5件事做好了，金融才能穩住，調整期才能渡過。金融穩不住，調整期走不過來，沒法走向高質量增長階段。

第一件事，穩金融大致情況就是這樣。

剛才講到中國進入調整期，調整期要做三件事，一是穩金融;二是穩增長;三是穩開放。

第二件事：穩增長

增長不能出現太多下滑，一旦出現太多的下滑，可能就會影響到整個社會情緒。

怎么穩增長呢，大致上要做這么幾件事，一是財政政策要更加積極，因為貨幣政策剛才講到既要防范風險，它的運作空間是有限的，不能改變貨幣政策的走勢，就是穩健中性，不能走向寬松。這樣一來穩增長重要政策是財政政策，財政政策更加積極。財政政策更加積極無非兩條辦法：

1、一條就是減稅費，稅費必須減。

上次我們減稅，減就減了，但上次減稅有一個問題，所有房地產企業減了1/4稅，制造企業沒有減。大家非常有意見，一方面減那么多稅，結果沒有感覺，因為操作上有問題，導致房地產企業基本都減了1/4稅，你問他們，他們都很高興。但是制造業基本沒有減，這就要吸取一個教訓。你們知道最近一個文件正在會簽，增值稅現在三個檔次準備合為兩個檔次，群體性下降1個點。一個點，兩稅合了之后在一個點應該挺大的，這個文件出臺的話影響太大。昨天稅務局長已經開會討論了，正在討論更大規模減稅，增值稅要做大調整。這樣一來，可能對企業減稅應該說有好處的，我估計這次可能比較大，所有企業都會感覺到真減稅了。不像過去只有國務院感覺減稅了，大家都沒有感覺。因為9月份稅收的政策只有6%，低于GDP增長。沒有減到應該減的方向上，這次稅費減的可能比較大，這是一個。費，這次所謂“三險一金”，或者“五險一金”下調，這個明確了。

雖然大家知道我們征收機構變了，但不會增加稅費，還會減少。稅費減免在今后經濟工作會議上會正式宣布，一個重要的變動是減稅費，要讓大家感覺到減稅費。財政政策一個積極的辦法是減稅費，而且這次力度要大，讓所有人感覺真減稅費了。第二個辦法就是加大財政投資，財政投資不能搞經營性投資，只能搞基礎設施和民生的投資。基礎設施和民生的投資今年要進一步加大，明年可能也會進一步加大。基礎設施建設的投資和民生投資在明年國家預算里面力度會比較大，這樣一來可增加整個社會投資對經濟的刺激作用。明年上半年一個是減稅，一個是增加財政投資，這兩項動作出來的話對穩增長將有很強的意義。因為不做已經不行了，必須這樣做了。這是穩增長的一條，財政政策將更加積極。最近決策層不斷調研，不斷討論，而且涉及各個層面的問題都在討論，金融會議應該會宣布這些重大的決定。明年穩增長作用上，財政政策會有很大的作用。

2、二是加快結構調整，結構調整必須加速，原來我們預見的三個產業要加速推進。

一是戰略性新興產業，八個要點，新能源、新材料、生命生物工程、節能環保、信息技術和移動互聯網、新能源汽車、人工智能、高端裝備制造，這八個要點必須加速推進。推進過程中一方面釋放市場力量，另一方面還要加速國家對這些產業的扶持和推動。像人工智能，中國未來要站在世界第一團隊里。凡是市場上這些企業做得好的，國家可以拿錢進行投資，投到一定程度完成這個階段撤出來。像騰訊做醫療影像不錯，確實不錯，怎么辦，國家加大投資。現在騰訊的技術把人五臟六腑都拍得清清楚楚，以后看病都不一定見醫生了。原來我們估計科大訊飛會在語音人工智能上有突破，結果最近負面東西太多。實際上它這些方面還是有很大進步的，想辦法盡快推動。凡是在這些方面已經看到有技術突破的，國家應該再推一把，讓它盡量能夠完成這些方向，實現戰略新興產業快速發展。

最近我看了一下，這些方面確實進步蠻大的。這幾個要點上，我分別跑了一家企業，一共跑了8個企業。我發現這一方面，這幾年確實進步很大。我估計也就三年左右時間，這八個要點上經常會冒出來一些企業，可能會釋放很強的增長力，要加快戰略新興產業的推動，不能再等了。要盡量縮短這個調整期，讓他們盡量釋放很強的作用。

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