2023年中國消費電子景氣周期與應用場景

• 黃江 2023年5月15日 來源：新浪 443 22
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近期已現逐步回暖態勢，估值筑底修復確定性較強。后續隨著我國消費回暖、下游消費電子廠商開始備貨“618”等因素，A股消費電子板塊有望在“AI+”時代迎來價值重估。

近兩年來,包括中國市場在內的全球消費電子市場整體發展疲軟,部分細分市場的產品庫存量遠高于安全備貨水平,消費電子行業整體進入存量時代。

消費電子對芯片的需求超過芯片總需求的60%，隨著消費電子需求的日漸復蘇，半導體板塊表現也有所回暖。

2023中國消費電子需求回暖趨勢明顯

消費電子行業(以下簡稱消電)因其創新驅動的行業特性，對前沿技術和消費者偏好變化尤為敏感，可以看作我國消費市場覺醒的風向標之一。而眼下，AI賦能消費電子趨勢明確，估值重塑邏輯逐步驗證，關注消費電子景氣拐點。

從行業周期來看，每輪消費電子的景氣周期主要是由技術進步所引發的新需求所驅動的。3月23日，OpenAI宣布開放ChatGPT的聯網限制并引入第三方插件平臺的生態，首批接入的插件包括Expedia，OpenTable，Slack，Shopify等，涵蓋出行、點餐、購物、辦公、編程等多種場景。后續隨著插件生態的完善，未來下游消費電子的應用場景和想象空間將被極大豐富，通過接入ChatGPT或文心一言等大語言模型的API接口，智能音箱、智能家居、智能手機等終端電子產品的用戶體驗有望在AI+的賦能下被重新定義。

2023年消費電子行業投資策略

從行業估值來看，當前消費電子板塊B3.02倍，PE22.99倍，顯著低于行業歷史中位數和平均數，近期已現逐步回暖態勢，估值筑底修復確定性較強。后續隨著我國消費回暖、下游消費電子廠商開始備貨“618”等因素，A股消費電子板塊有望在“AI+”時代迎來價值重估。

另一方面，蘋果MR頭顯有望登場于WWDC 23，蘋果MR有望催化XR交互革命。新浪VR報道稱，馬克古曼披露蘋果MR頭顯將同時使用眼動追蹤和手部追蹤技術，并建立兩者交互機制，即視線瞄準項目后，用戶可采用“拇指和食指捏合”手勢激活任務，無需手柄。Quest Pro雖然包括眼睛和手部追蹤技術，但Quest操作系統不會將眼睛、手部追蹤技術串聯使用來處理交互或選擇。

目前市面上VR產品生態過于封閉，減弱了互聯網大廠的內容開發動力，MR產品將重新打破生態僵局。此外，AIGC在圖片與視頻生產方面在逐步完善，AIGC的突破也將為MR內容生態發展帶來變革性發展。

根據中研普華研究院《2022-2027年中國消費電子行業市場深度調研及投資策略預測報告》顯示：

PC作為消費電子一大主角，一直以來備受關注，近期廠商們相繼推出不少新品，其中包括英特爾、AMD、英偉達和其他此類上游供應商，還包括ROG、ALIENWARE、宏碁、聯想等許多設備制造商，堪稱亮點十足。在為眾多消費者提供新選擇的同時，自第一季度以來，不難看出PC廠商在輕薄本市場已經“硝煙四起”,筆記本電腦價格屢創新低。

據Canalys披露，2022年的全球個人電腦(包括平板電腦)出貨量為4.34億臺，與2021年出貨量接近5億臺相比，下降13%。報告顯示，出貨量前五的品牌中，蘋果表現最為出色，年增長率為-2.4%，該增長率得益于蘋果今年發布的ARM版Mac-Book，出色的續航和不錯的性能表現，使得它在商務機市場上受到了眾多用戶的喜愛。此外，聯想的2022年增長率為-20.4%、惠普為-25.4%、戴爾為-16%、三星為-9.8%。可以看到，除了三星之外，傳統的Win-dows筆記本電腦三巨頭出貨量都大幅下降。

聯想、惠普、華碩等廠商均有針對性地推出新品，且在定價策略方面都十分保守。13代酷睿+RTX40系顯卡已經成為今年主流配置，屏幕上各大廠家基本上提至2k+，高刷、高色域亦成標配。

聯想小新14系列推出2023銳龍版，搭載R5-7530u的處理器，16GB的內存加上512GB固態硬盤，從配置來看，無疑是一款標準的中端輕薄本產品。按照歷年定價，起售價大約為4599元左右，鑒于一體化金屬機身及所提供的售后支持，這個價格也算合適，而2023銳龍版在京東商城的預售價為3599元。與此同時，宏碁還發布了新款商務輕薄本，同樣配備銳龍5-7000系列處理器、16GB內存加512GB固態硬盤、金屬機身，京東商城預約價格為3999元。惠普也發布了全新銳14，相同處理器配置下，預售價為3399元。在今年的筆記本電腦市場上,“高配低價”似乎已成為各廠商之間的默契。

有專業人士稱，對于大部分辦公和娛樂用戶而言，現在個人PC性能已經過剩，換機周期相較于過去變得更長。手機市場上也出現類似情況，換機周期的延長加上需求的減少，多重因素作用下，PC廠商要想保持市場份額就只有推出更具競爭力的商品。

驅動消費電子行業景氣度抬升

展望2023年,復蘇將成為消費電子行業的主題。其中手機市場安卓產業鏈隨庫存出清走出底部,新興市場增長潛力待挖掘,折疊屏等微創新有望提振需求;AIoT領域需求有望回暖,并在ARVR、服務機器人、儲能、智能汽車等細分方向百花齊放,驅動消費電子行業景氣度抬升。

多重因素影響下，2022年消費電子市場整體低迷。就近日披露的行業上市公司業績預告來看，盡管有公司明顯受行業景氣度影響，但也有上市公司實現可觀增長。展望未來，機構預計2023年消費電子需求有望進一步向好，市場將穩步復蘇。

春節期間大力促銷的背后，是消費電子行業2022年的整體低迷行情。在相關上市公司近日陸續披露的2022年業績預告中，雖不乏體量不大的上市公司凈利潤大增，業績預告亮點十足，但也有多家龍頭公司顯著受到行業景氣度影響，出現業績滑坡。

2022年12月，歌爾股份公告稱，接到境外某大客戶的通知暫停生產其一款智能聲學整機產品，該事件對公司2022年度經營業績產生顯著影響，經調整后的凈利潤同比降低50%到60%。

無獨有偶，另一消費電子產業鏈龍頭韋爾股份近日也發布公告，預計其2022年凈利潤同比減少73.19%到82.13%。原因包括報告期內，受到全球新冠疫情、地緣政治的緊張局勢、消費電子市場整體表現低迷等因素的影響，以智能手機為代表的消費電子需求受到了較強的沖擊，也對公司的主營業務產生了較大影響。

不過，也有行業公司業績亮眼，如恒銘達預計2022年凈利潤1.8億元到2.1億元，同比增長475.74%到571.70%。公告中提及的業績變動原因包括產能逐步得到釋放，公司的業務開拓取得突破性進展，營業收入實現了穩步增長;研發的不斷投入為公司產品具有競爭力和附加值提供了有力保障;公司管理效率及整體盈利能力得到進一步提升。

佳禾智能預計2022年凈利潤1.7億元到1.8億元，同比增長223.79% 到242.83%。該業績得益于公司積極調整經營戰略和產品結構，在加強精細化管理的同時發展“東莞-越南-江西”三位一體生產基地，布局及規模效應體現，全年產品毛利率水平顯著提高，盈利能力增強。另外，作為出口占有一定比例的企業，美元升值對公司全年利潤產生積極影響。

展望未來，機構傳遞了對消費電子市場的復蘇信心。國信證券近期研報表示，消費電子行業在經歷了過去一年持續的終端去庫存后，目前下游庫存處于較低水平，行業進入弱復蘇周期，預計全球智能手機出貨量在2022年超跌后將在2023年實現恢復性增長。

《2022-2027年中國消費電子行業市場深度調研及投資策略預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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