在全球化工產業的格局中，中國化工行業正展現出日益關鍵的影響力。近年來，外需已然成為拉動中國化工品市場增長的主要動力引擎。中國化工品不僅通過直接出口的方式在國際市場上占據一席之地，更借助下游制品的大量出口，進一步拓展了全球市場份額。經詳細測算，在選取的52個具有代表性的化工品種中，2020-2024年期間，其總外需敞口比例高于40%，并且在近幾年始終保持著穩定的增長態勢。

從市場發展的宏觀視角來看，中國化工品在未來仍具備廣闊的增量需求空間。尤其是在人口增速較快的亞非拉國家（地區），由于其當前人均化工品消費量相對較低，后續提升潛力極為可觀。中國化工產業憑借龐大且完備的制造業體系，構建起了規模化與一體化的顯著優勢。與此同時，國內在能源供應、運輸網絡等基礎設施配套方面的完善，以及擁有大量專業化勞動力等諸多因素的協同作用，使得中國化工品在全球市場供給中，長期以來都占據著主導地位，并且在未來相當長的時期內，這一優勢仍將得以延續。基于此，那些具備全球競爭優勢的化工企業，在行業景氣度觸底反彈之后，有望迎來企業價值的重新評估。諸如新和成、梅花生物、恒力石化、巨化股份、衛星化學、萬華化學、華魯恒升、華峰化學、魯西化工、龍佰集團、合盛硅業、中國石化等企業，均在各自的細分領域中展現出強勁的競爭力，值得重點關注。

自2020年起，全球經濟環境復雜多變，地緣沖突時有發生，能源價格波動劇烈。然而，在這樣的大背景下，中國化工品供應的穩定性優勢愈發凸顯。2022年，中國化工銷售在全球市場中的占比達到44%，化工出口貿易額占全球的10.2%，與2012年相比，分別提升了13個百分點和4.4個百分點。這一數據直觀地反映出中國化工行業在全球市場中地位的穩步上升。

圖表：代表性化工品直接出口占比（2020-2024年均值）vs（2018-2022年均值）

數據來源：中研普華產業研究院整理

通過對52個代表性化工品種的深入分析，發現2020-2024年期間，這些品種的直接出口占比大多處于0%-20%的區間范圍。其中，處于產業鏈偏中下游的異氰酸酯、鈦白粉、氨基酸等產品，直接出口占比較高。若將下游制品出口所帶動的化工品間接出口因素考慮在內，多數產品的出口敞口（直接出口與伴隨下游出口占比之和）超過40%，并且整體呈現出上升趨勢。以滌綸長絲、瓶片、MDI等產品為例，其出口敞口在2021-2022年期間提升速度較快。盡管在2023-2024年出現了一定程度的回落，但依舊維持在較高水平。這一系列數據充分表明，中國化工品在全球市場中的需求持續增長，出口優勢不斷鞏固。

隨著中國化工品在全球市場份額的持續攀升，行業發展的需求結構也在悄然發生變化。近年來，中國國內房地產、家電、汽車等對化工品需求較大的領域，其需求增速中樞相較于2010年代逐漸下移。同時，大類化工品的國產替代進程也在逐步完善。受這些因素影響，國內化工品的內需增速預計將較2010年代有所放緩。在這樣的形勢下，海外（出口）需求的增長潛力將成為未來中國化工品需求端的關鍵觀測變量。

從人均消費量的對比來看，具有代表性的塑料和聚酯等產品，中國、中東和非洲、南美洲、南亞與東南亞等地的人均消費量，與西歐、北美等發達地區相比，仍存在較大差距。這意味著在這些地區，化工品消費具備巨大的增量空間。中國化工品憑借在性價比、供應鏈穩定性等方面的全球競爭優勢，在未來數十年內有望繼續主導全球市場供給。特別是亞非拉國家（地區），由于其制造業整體發展水平相對滯后，對化工品的進口依賴程度較高，極有可能成為未來中國化工品需求增長的重要驅動力。例如，在非洲的一些新興經濟體，隨著基礎設施建設的逐步推進以及工業化進程的加速，對塑料、橡膠等基礎化工品的需求呈現出快速增長的態勢。中國化工企業憑借產品質量可靠、價格合理等優勢，能夠很好地滿足這些地區的市場需求，從而進一步拓展海外市場份額。

通過對行業數據的全面統計分析，我們發現，2024年多數代表性化工品的開工率水平以及過剩程度（以表觀消費量/產能計算）相較于2022-2023年有了顯著改善。并且，多數產品在2025E/2026E/2027E的產能增速逐步放緩，其中乙二醇、PX、滌綸長絲、PA6、氨綸、PC、有機硅、氨基酸等產品表現尤為明顯。從短中期來看，隨著國內經濟的逐步復蘇，內需對化工品的拉動作用將逐漸增強。同時，出口方面，亞非拉地區對中國化工品的需求持續增長，為行業發展提供了有力支撐。再加上供給端產能增速放緩，以及市場競爭格局的不斷優化，預計2025年中國化工行業將迎來新一輪的上行周期。

從中長期發展的視角來看，國內具備全球競爭優勢的化工品種，如異氰酸酯、聚酯、有機硅、鈦白粉、氨基酸、氨綸等，在行業景氣度觸底之后，將迎來企業價值的重新評估。這些企業憑借先進的生產技術、完善的產業鏈布局以及高效的成本控制能力，在全球市場競爭中脫穎而出。以萬華化學為例，作為全球異氰酸酯行業的領軍企業，其在MDI、TDI等產品領域擁有先進的生產工藝和大規模的生產能力，產品質量穩定且具備成本優勢。在行業景氣度低迷時期，萬華化學通過不斷加大研發投入，拓展產品應用領域，提升市場份額。隨著行業景氣度的回升，其企業價值將得到市場的重新認可，股價有望迎來顯著上漲。同樣，在聚酯行業，恒力石化憑借其完整的產業鏈一體化優勢，從上游的PTA生產到下游的聚酯纖維制造，實現了全產業鏈的協同發展，有效降低了生產成本，提高了產品競爭力。在行業復蘇階段，恒力石化將充分受益于市場需求的增長，企業價值也將得到進一步提升。

外需已成為推動中國化工品行業發展的核心動力，并且在未來仍將持續發揮重要作用。隨著中國化工品在全球市場份額的不斷擴大，以及需求結構的逐步優化，具備全球競爭優勢的化工企業將迎來新的發展機遇和價值重估。在行業供需結構改善的背景下，2025年中國化工行業有望開啟新一輪的上行周期，為相關企業帶來廣闊的發展空間。