據日本央行與財務省，2016年中國投資者凈買入11.2萬億日元（998億美元）日本債券，中國已經成為全球最大的日本債券持有者。

　　與此同時，中國所持美債規模連續六個月下降。上月日本已反超中國成為美國國債最大的海外持有國。

　　寬松政策不減 債券魅力不滅

　　日本2016年1月29日開始實施負利率政策以來，日本債券吸引力大大增強，海外投資者或借機折價融入美元套利。中國投資者也加大購買日本債券的力度。

　　中國正在增持的，主要是1年以下的短期國庫券等日本國債。考慮到中國對外債投資有嚴格限制，因此對日本國債的投資大部分被認為來自中國央行。

　　而日本實施長期負利率，主要是基于其通脹目標。日本央行行長黑田東彥在上周五表示，繼續推進當前的強有力的貨幣寬松措施是合適的，因目前只處于實現物價目標的半途。此前日本央行也強調，2016年9月份制定的新框架，可以加大日本貨幣政策繼續持續下去的概率。

　　日本央行副行長中曾宏在今日（2月9日）表示，日本當前階段應該實施寬松政策并結合國債收益率曲線控制，并表示日本央行有充足的工具控制收益率曲線。

　　美國進入加息周期 美債失寵

　　作為前兩大持有國的中國和日本都在大幅減持美債：中國已經連續6個月拋售美國國債，拋售總額逾千億元；日本則已連續4個月拋售美債，拋售額接近500億美元。

　　華爾街見聞此前提到，去年11月，中國所持美債規模連續六個月下降，環比減少664億美元，降至六年半來最低水平1.0493萬億美元，且減持規模較前月增長60%，降幅創下五年新高，中國對美國國債的持有余額不斷降低。

　　中國一度是世界上最大的美國國債持有國。考慮到始于2015年12月的美國加息今后仍然繼續，持有的美國國債的價格很有可能下降（收益率上升），出現減持美國國債的行動并不意外。

　　推進人民幣國際化

　　對于中國減持美國國債，增持日本國債的趨勢，日本日生基礎研究所的上野剛志認為，中國正在推進美元資產的分散。

　　2016年3月中國成為韓國上市債券第一大持有國時，韓國中國經濟金融研究所所長全炳瑞曾指出，該舉措主要是因為中國希望推進外匯儲備多元化戰略，對海外投資結構進行再調整，謀求投資組合多元化。

　　日本綜合研究所的關辰一認為，考慮到中國希望推進人民幣的國際化，降低對美元的依賴。因此中國自身“也希望減少美元持有額”。

　　中國央行最新數據顯示，2017年1月中國國外匯儲備規模為29982億美元，較2016年末下降123億美元。外管局表示，央行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡是主要原因。此外，外匯儲備多元化資金的運用和收回也對外匯儲備規模有一定影響。