北京時間4月11日，美俄兩國在敘利亞議題針鋒相對的同時，美國總統特朗普(Donald Trump)不顧各方意見，執意在朝鮮問題上展現強硬姿態。隨著中東與朝鮮兩大熱點地區緊張情勢升高，市場資金紛紛拋售美元從事避險，早先市場預期轉強的美元也經不住空方壓力出現下跌。

　　值得關注的是，自就任美國總統以來，特朗普與美聯儲間曾多次針對美元走勢公開發生爭執。在美元走勢因地緣政治增溫而走弱的同時，耶倫(Janet Yellen)卻在一場活動中再次提及美國經濟復蘇情況良好，并暗示極端貨幣刺激政策的時代即將告終。

　　然而，這番政策轉向的“檄文”在地緣政治恐慌下并未起到支撐美元匯價的作用。強烈的避險情緒引導資金進入黃金、日元、美國中長期國債等避險資產。美元走勢上躥下跳可說是特朗普與美聯儲間持續政治較量的后遺癥。

　　美元基本面穩卻不強

　　就美元的基本面來說，美國的經濟復蘇情況雖說不上強勁，但穩健的數據足向市場釋放出美國經濟復蘇的基本態勢。近日公布的數據顯示，美國失業率已降至4.5%的新低水平，這是自金融危機以來最佳紀錄，美國就業市場已趨近于完全就業。

　　雖然新增就業機會數據不如市場預期，但從失業率與薪資增長水平來看，美國經濟已走上復蘇道路。然而，弱勢復蘇卻讓美聯儲內部鷹派聲音空前高漲，在此氛圍下，耶倫也樂得借眾人的背書來向市場傳遞美元走強的信號。

　　不過，即使強勢美元已成為美聯儲內部共識，但市場對于美元的后續走勢仍多所質疑。首先，特朗普的性格不確定性導致了美元短期走勢晦暗不明。早在競選期間，特朗普便多次批評包括中國、日本、德國等主要貿易伙伴通過操控匯率“偷竊”美國的就業機會。

　　特朗普上任后便急于在匯率政策上擺出強硬姿態，在和日本、德國、中國領導人接連就匯率問題展開對話后，雖仍未就匯率議題達成共識，但特朗普已成功透過政治姿態向市場傳遞出干預信號，這也成功地強化貿易伙伴干預匯率的決心。可以預期的是，美元對包括人民幣、歐元、日元等主要貨幣都不會表現太強。

　　此外，對中國來說，美元走勢轉強意味著人民幣貶值壓力上漲。為了抑制國內熱錢外流，中國央行正積極通過變相加息方式來維持同美國間利差空間。對經濟尚處在觸底階段的中國而言，為確保經濟形勢穩定，抑制金融風險，中國央行將以變向加息方式咬住美元匯率，維持人民幣對美元不強不弱的穩健態勢。

　　世界需要穩而不強的美元

　　目前看來，特朗普在敘利亞與朝鮮問題上的強硬姿態雖加劇美元震蕩走勢，對沖基金加速做空美元更讓美元承受巨大下跌壓力。此外，美國經濟基本面雖有好轉跡象，但仍無過熱痕跡，也因此，“強勢美元”的確立時機尚未到來，在這之間都會遭遇“冷淡期”。

　　從日前公布的2017年度第一季度經濟增長率僅0.6%來看，美國經濟雖大致回穩，但仍不足以支撐美元對全球主要貨幣走強。面對市場對美元走強的預期表示質疑的同時，美聯儲內部鷹派勢力一面倒反倒讓市場接受到不符合基本面的“雜音”。

　　在全球經濟仍舊疲軟的背景下，美國的貨幣政策關乎到全球經濟發展的前景。也因此，美國需要的是一個既能反映自身基本面也能讓發展中國家休養生息的貨幣政策。就各方利益而言，世界需要的是“穩而不強”的美元。