財政部：關于做好地方政府專項債券發行工作的意見

• 2018年9月14日 GuoMeng來源：財政部 1400 92
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8月中旬，財政部印發《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》(以下簡稱《意見》)

財政部：關于做好地方政府專項債券發行工作的意見

為進一步做好地方政府新增專項債券(以下簡稱專項債券)發行工作,更好發揮專項債券對穩投資、擴內需、補短板的積極作用，8月中旬，財政部印發《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》(以下簡稱《意見》)，指導各地加快專項債券發行進度，8月共發行專項債券4287.5億元，環比增加3197億元，同比增加2935.7億元。為減少專項債券發行對債券市場的影響，財政部加強與監管部門的溝通協調，有力保障了債券市場的平穩運行。

一、專項債券發行市場化程度明顯提高，市場機構承銷踴躍

財政部在《意見》中進一步強化專項債券發行定價市場化要求，嚴禁地方財政部門以財政存款等對承銷機構施加影響人為壓價，要求承銷機構綜合考慮同期限國債、政策性金融債利率水平等因素合理決定投標價格。從實際執行情況看，《意見》印發后專項債券發行利率比同期限國債收益率平均高45個基點，較7月份平均水平增加8個基點，較好反映了市場實際供求關系。8月，專項債券平均投標倍數(投標量/計劃發行量)為3.33，環比增加0.16倍，東部、中西部地區分別為3.07、3.47倍，反映出承銷機構對各地區專項債券的認可度都有所提高。

二、債券市場流動性整體寬松，短期利率下行

為降低專項債券加快發行對債券市場流動性的影響，財政部加大中央國庫現金管理操作力度，8月操作規模2200億元，同比、環比分別增長46.7%、25%;實現資金凈投放1000億元，同比、環比分別增長25%、42.9%。同時，加強與人民銀行溝通協調，提供專項債券發行信息，為人民銀行實施流動性管理提供參考。從債券市場運行情況看，債券市場流動性整體適度寬松，短期利率總體下行。8月銀行間市場、上證所市場7天國債回購平均利率分別為2.54%、2.54%，較7月下降19個、21個基點;8月末銀行間市場、上證所市場7天國債回購平均利率分別為2.72%、2.6%，均與7月末基本持平。

三、地方債券發行規模平穩增長，未造成債券市場供給壓力

雖然8月專項債券發行規模增幅較大，但由于前7個月地方債券其他品種(新增一般債券、置換債券)發行進度較快，其8月發行規模有所減小，使得地方債券整體發行規模增幅不大，環比增加1260.1億元，增長16.7%，低于債券市場整體18.7%的發行規模增幅。

四、專項債券發行未對其他債券形成“擠出”，債券市場結構未發生實質性變化

8月，專項債券發行加速以來，基本沒有對其他債券形成“擠出效應”，其他債券發行量、余額在整個債券市場的占比沒有明顯變化。根據萬得(wind)數據，8月，除地方政府債券以外的其他債券發行量在債券市場的占比為79.18%，較7月(80.26%)下降約1個百分點;8月末，其他債券余額在整個債券市場的占比為78.72%，較7月份末(79.25%)下降約0.5個百分點。

五、專項債券發行方式進一步完善，非銀行機構投標積極

為提高專項債券發行效率，防范發行風險，8月，財政部推出了彈性招標、公開承銷等新舉措，同時，允許各地在省內集合發行不同市、縣相同類型專項債券，提高單只債券規模，改善債券流動性。《意見》印發后，8月15至31日，專項債券單只平均規模約51.51億元，較1至14日的平均規模(19.88億元)增加31.63億元，增長1.59倍。隨著專項債券發行定價市場化程度顯著提升，發行渠道進一步發展，非銀行金融機構參與專項債券投標的積極性提高。此外，財政部正在會同相關部門，積極研究推動通過商業銀行柜臺發行、交易專項債券，吸引個人、非金融企業類投資者認購專項債券。

六、專項債券信息披露機制進一步健全

信息披露是債券發行市場化約束的重要組成部分，有利于強化發行人責任意識，保護投資者權益。財政部一直高度重視相關工作，不斷建立健全地方債券信息披露制度，地方政府按規定及時、全面、準確地披露債券發行，以及經濟、財政、債務等相關數據，得到了債券市場的認可。目前，針對專項債券與項目聯系緊密的特點，財政部正抓緊制定專項債券信息披露要求，指導各地充分披露項目收益專項債券的項目情況、收益和融資平衡方案等信息，便利投資者進行風險識別和債券投資。

下一步，財政部將繼續認真落實黨中央、國務院決策部署，加強對地方財政部門發債的指導，督促各地進一步加快專項債券發行進度;同時，進一步完善發行管理機制，加強與相關部門的協調配合，保障債券發行工作順利開展，維護債券市場平穩運行。

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