遲來的愛：小米明年有望納入港股通

• 2018年12月10日 ZhangHongYuan來源：綜合 1436 95
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  經濟數字化趨勢突出，科技旅游行業如何借力發力，企業如何邁出更大一步？

  在一個供大于求的需求經濟時代，企業成功的關鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產業的當前需求、潛在需求以及新的...

遲來的愛也是愛，未來隨著納入港股通的大體時間表逐漸清晰，小米集團股價也將會逐漸回歸。

三地交易所就不同投票權架構公司納入港股通股票具體方案達成共識，短期來說對已經在港上市的同股不同權企業構成利好;長期而言，有助改善港股市場結構，增強香港市場吸引力，提升香港國際金融中心地位。

一、最早于明年中納入港股通——小米集團遲來的愛

12月9日下午，滬深港交易所發布公告，三地交易所已就不同投票權架構公司納入港股通股票具體方案達成共識，三所將抓緊制訂相關規則，預計規則將于2019年年中生效實施。這就意味著在香港上市的小米集團、美團點評最快可于2019年年中對A股投資者放開港股通購買渠道，其實這對于早在2018年7月9日上市的小米集團來說，屬于遲來的愛。

不同股權架構就是我們常所說的“同股不同權”，在2014年阿里巴巴因股權架構問題敗走香港遠赴美國上市后，香港反思后為保競爭力進行變革，2017年12月18日港交所宣布放行同股不同權。港交所行政總裁李小加當晚發表網志“我們已經收到了越來越多新經濟公司有關來港上市的查詢”、“明年下半年，可以看到越來越多創新型公司選擇來港上市，不斷提升香港市場的國際競爭力和影響力”。

2018年7月9日香港迎來了“同股不同權”的第一股——小米集團，上市當晚雷軍在慶功會上放出豪言“要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍”。內地“米粉”及“雷粉”眾多，就在大家期待小米集團可以納入港股通，為下一步交易做準備時，7月14日滬深交易所卻突發公告表示，不同投票權架構公司股票暫不納入港股通名單范圍，失落的小米集團股價隨后一直潛水，至今也沒回到招股價之上。遲來的愛也是愛，未來隨著納入港股通的大體時間表逐漸清晰，小米集團股價也將會逐漸回歸。

二、港股市場對新經濟企業的吸引力在增強

香港作為國內企業出海上市的第一站，但過去卻因為同股不同權問題錯失了太多的創新型公司來港上市機會。根據港交所首席經濟學家巴曙松的一份報告，截至2017年6月116家在美國作為第一上市的中國內地公司中，僅33家(28%)采用不同投票權架構，但其合計市值高達5610億美元，占到所有美國上市內地公司市值的84%，相當于香港市場總市值的15%，且其中18家公司為香港市場欠缺的資訊科技公司，阿里巴巴赴美上市成為刺激香港放開同股不同權的導火線。

不同投票權架構新上市公司要求市值不得低于400億港幣;生物科技公司市值不低于15億元;若已在英美上市，來香港作為第二上市，市值不低于100億港元。由于這些新經濟公司主業一般處于國內，內地投資者對其認同感會強于海外投資者，若內地投資者能夠直接投資這些公司，那么新經濟公司的市值與融資將更能得到保證。滬深港三地交易所對于不同投票權架構公司納入港股通股票具體方案達成共識，使得港股市場對新經濟企業的吸引力在進一步增強。

許多在美上市的獨角獸公司都對回歸A股進行過表態，其中包括阿里巴巴、百度、京東、網易、搜狗。對于盈利持續年份未達到A股要求的京東來說，先回港上市將不失為一個好的選擇。

三、港股市場結構將優化，活力將增強

在香港上市的公司大部分是傳統經濟板塊如銀行、證券、房地產，根據數據，這三者占香港市場總市值比重超過四成;科技股占比僅13%，優質科技股屈指可數。美股市場科技股占比27%，是最大的版塊。隨著更多的新經濟股來香港上市，未來港股結構預期將會優化。

四、間接利好香港交易所、券商、資管行業

允許不同投票權架構公司納入港股通股票，除了對能夠納入港股通的標的企業構成利好之外，對港交所、券商、資管行業也將構成間接利好。

未來隨著赴港上市的新經濟企業逐漸增多以及整體市場活力的提升，對于港交所及券商的業務都將起到直接提振。

進一步而言，不論是上市標的的豐富還是板塊質量的提高，都有助于提升香港市場對于海外和內地投資者的吸引力，并吸引資金的沉淀，這對于香港的國際金融中心地位和資產管理行業都將是長期利好。

相關閱讀:米家成功打入海外市場 離美國真的“很近”

隨著國際化戰略的鋪開，小米集團旗下的各類業務也在多個國家極速推進。此前我們曾看到過西班牙米粉對于小米之家的熱愛，如今米家正式入駐墨西哥，相信過不久米粉中就會多出很多來自墨西哥的朋友。

12月9日，小米科技公司國際產品總監Donovan Sung在其微博@多哥donovansung 上宣布，墨西哥首家米家正式開業，當天現場有超過2000人排隊，一時間風頭無兩人氣滿滿。

當然，之所以能取得這樣的成績，與小米集團勢頭迅猛的擴張不無關聯。從前一陣IDG和Canalys等機構公布的統計報告來看，小米手機如今在海外依舊增長態勢迅猛。包括印度、東南亞等地區已成為小米重要的陣地。值得一提的是，小米已在印度市場連續三個季度奪得第一，這樣的成績確實有驕傲的資本。

不過面對這樣的態勢，小米集團當務之急是穩步前行。雖說海內外的米粉們都很給力，但究其根本是對小米系產品的信賴。如若這種情況發生變化，那對于企業來說絕對是難以承擔的后果。

好在目前并無這樣的跡象，而且我相信小米也永遠不會令其成真。

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