上游原油供應偏緊 后期燃料油價格有望延續上漲態勢

• 2019年7月17日 YaoEnHua來源：互聯網 918 57
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當前，上游原油供應偏緊，成本端對燃料油價格形成支撐。此外，海運、用電量上升，需求回暖進一步為燃料油上漲提供動力。后期燃料油價格有望延續上漲態勢。

當前，上游原油供應偏緊，成本端對燃料油價格形成支撐。此外，海運、用電量上升，需求回暖進一步為燃料油上漲提供動力。后期燃料油價格有望延續上漲態勢。

原油價格穩中有升

二季度，在美國商業原油庫存上升以及全球原油消費預期下滑的影響下，國際原油價格出現了較大幅度的回調。之后，隨著伊朗局勢動蕩，油價開始重回漲勢。預計三季度原油整體偏強，或呈現振蕩上行走勢。首先，市場信心有所恢復，對大宗商品價格起到一定的支撐。其次，OPEC與非OPEC產油國達成一致，決定從7月開始適當減少原油產量，以促進市場供需平衡。再次，目前煉廠開工穩步上升，美國成品油庫存下滑，促使原油進入去庫存周期。最后，近期伊朗核問題急劇升級，伊朗宣布突破濃縮鈾豐度上限，這遭受到歐美國家的一致反對。作為回應，英國在7月初扣留了伊朗一艘油輪，以色列表示不排除單方面干涉伊朗的可能性，中東局勢急劇惡化的概率較大，原油供應、運輸存在較大的隱患。因此，三季度油價有望上行，對燃料油價格形成支撐。

燃料油價格上行

隨著夏季到來，北半球進入貿易活躍期，近期BDI指數顯著回升，至1928點，為近幾年的高點。海運費上漲一方面說明了燃料成本在上升，另一方面也反映出目前的海運貿易量增加。因此，海運需求較強使得市場對于燃料油的需求大幅回升。與此同時，北半球正處于夏季，市場對于電力供應的需求加大，進一步增加了對燃料油的需求。

從供應端來看，由于本國供應偏緊，沙特阿美已經停止對外銷售燃料油，這使得全球其他地區燃料油供應下降。目前新加坡燃料油庫存為2202.80萬噸，為近幾年來偏低水平。受此影響，近期國內燃料油進口量有所下滑，加劇了國內市場供應偏緊局面。同時，近期國內煉廠整體開工水平有所上升，但是仍然處于偏低水平，燃料油供應有限。

綜上所述，當前正處于全球海運貿易和用電量的季節性高峰，燃料油需求表現良好;從供應端來看，受進口下降、煉廠開工較低等因素影響，供應偏緊。特別是三季度上游原油價格走勢偏強的概率較大，在此背景下，燃料油強勢格局不變。

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