貴州茅臺2020年營收同比增長10% 中國高端白酒行業投資前景預測

• 2020年11月23日 HuangJiang來源：互聯網 960 60
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貴州茅臺酒公司披露的定期報告中，銷售渠道分為直銷和批發。直銷收入指通過自營渠道實現的收入，批發收入指通過社會經銷商、商超、電商等渠道實現的收入。貴州茅臺酒公司2020年第四季度直銷收入占比和前三季度相比不會有顯著變化。

11月20日，媒體報道了貴州茅臺酒公司2020年第四季度茅臺酒直銷渠道的計劃銷售量，將商超、電商等視為直銷渠道，認為貴州茅臺酒公司2020年第四季度直銷渠道占比及業績將大幅提升。而貴州茅臺酒公司發布聲明，2020年度實現營業總收入較2019年度增長10%左右的目標未發生變化。

貴州茅臺酒公司披露的定期報告中，銷售渠道分為直銷和批發。直銷收入指通過自營渠道實現的收入，批發收入指通過社會經銷商、商超、電商等渠道實現的收入。貴州茅臺酒公司2020年第四季度直銷收入占比和前三季度相比不會有顯著變化。

貴州茅臺酒公司表示，目前，公司生產經營工作有序推進。貴州茅臺酒公司2020年第四季度銷售計劃已納入年銷售計劃，并計入已披露的2020年度財務預算，2020年度實現營業總收入較2019年度增長10%左右的目標未發生變化。

根據中研普華《2020-2025年中國高端白酒行業深度調研及投資前景預測研究報告》分析：

疫情下，白酒行業加速分化趨勢，在資本市場白酒板塊呈消費領頭羊之勢實現高速增長。從高端酒價值來看，高端白酒的競爭主要來自于品質和稀缺性兩個層面。其中，品質分內在品質和外在品質兩個衡量維度;稀缺性也分為相對稀缺性和絕對稀缺性兩個方面。整體而言，未來高端白酒的絕對競爭力將由內在品質逐步向外在品質轉變，產品也應盡可能向絕對稀缺性靠攏，并從原生性產品的獨特性、差異性逐步升級為唯一性，唯一性占比越高，品牌標簽、賦能及賦值越多。

事實上，今年以來，白酒板塊已經出現了多次上漲行情。目前滬深兩市共有18只白酒概念股(申萬行業)，其中包括總市值超過2萬億的貴州茅臺、總市值超過1萬億的五糧液，也包括總市值不足20億并且正處于暫停上市狀態的*ST皇臺。

在白酒板塊出現多次上漲行情帶動下，五糧液的總市值也是在今年得以突破萬億。

大型酒企爭先恐后地采取各種措施布局全國市場，其中就包括通過內部整合、并購、收購等方式來擴張市場份額，進一步整合市場提升市占率，穩固自身地位。

白酒企業格局分析

11月19日，山西汾酒披露公告稱，為整合優化業務鏈，公司擬以2.65億元收購汾酒集團所持杏花村發展區公司51%股權，雙方已于2020年11月18日簽署了交易協議，且本次交易構成關聯交易。

此外，山西汾酒還擬將全資子公司汾酒商貿公司、科技開發公司100%股權無償劃轉至全資子公司汾酒銷售公司、竹葉青公司。劃轉完成后，上述2家公司將由公司的二級全資子公司變更為公司三級全資子公司。山西汾酒表示，本次股權劃轉符合公司改革發展和營銷業務發展方向，可以有效理順公司營銷系統框架關系，優化資源配置，提升運營效率，促進公司持續穩定發展。

據三季報顯示，山西汾酒2020年前三季度實現營業收入103.74億元，同比增長13.05%，歸母凈利潤24.61億元，同比增長43.78%。分區域來看，省內實現營業收入46.46億元，同比增長3.80%，省外收入56.53億元，同比增長23.75%。省外增速較快，全國化進程加速。

一手在推進內部資產整合，一手在不斷加大省外市場拓展力度。當然加速布局的酒企不止山西汾酒。

18家上市白酒企業業績

迄今，18家上市白酒企業前三季報已經全部披露。

在疫情影響下，能夠保持增長不易，在第一季度業績報并不“好看”的情況下，第三季度交出一份漂亮的成績單則需付出更多的心血。

今年前三季度，18只白酒概念股合計實現營收1904.48億元，平均每家150.80億元，但其中有10家出現同比負增長;在盈利方面，18只白酒概念股實現歸母凈利潤691.52億元，平均每家盈利38.42億元，其中，只有金種子酒(600199.SH)前三季度虧損1.05億元。

2020年前三季度，18只白酒概念股中的營收“前三甲”貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)，三家前三季度分別實現營收672.15億元、424.93億元、189.14億元，歸母凈利潤分別為338.27億元、145.45億元、71.86億元。三家企業中，僅洋河股份前三季度營收較去年同期出現下滑，且超過10%。

整體來看，上述18只個股背后，僅有7家白酒企業實現營利雙增。但令人意外的是，無論是營收規模、還是盈利總額均墊底的*ST皇臺(000995.SZ)，較去年同期卻實現了較大幅度的增長。*ST皇臺前三季度營收0.54億元，同比增長37.34%;歸母凈利潤0.04億元，同比增長128.70%。

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