泡泡瑪特“盲盒經濟”痛點待破 泡泡瑪特利潤及銷售情況分析

• 2020年12月30日 LiuMingYue來源：北京商報 513 27
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12月，泡泡瑪特首次對連日來飽受質疑的盲盒經濟作出回應，并表示會加強監管。想要將盲盒經濟乃至潮流玩具市場走長遠，泡泡瑪特才剛剛起步，線上渠道匱乏的體驗感、較低的競爭門檻以及同質化產品，都是需要突破的痛點。線下實體店的確是潮流玩家的駐扎地，但沒有人想放棄

12月，泡泡瑪特首次對連日來飽受質疑的盲盒經濟作出回應，并表示會加強監管。想要將盲盒經濟乃至潮流玩具市場走長遠，泡泡瑪特才剛剛起步，線上渠道匱乏的體驗感、較低的競爭門檻以及同質化產品，都是需要突破的痛點。線下實體店的確是潮流玩家的駐扎地，但沒有人想放棄廣闊的線上市場。如今的泡泡瑪特正在依靠阿里的各項資源，想要早一步催熟線上市場。泡泡瑪特也正在尋求阿里數字化輸出的能力，司德直言，數字化能讓泡泡瑪特加深對現在用戶的理解，了解用戶畫像，促使產品決策更為精準。在他看來，阿里提供的線上資源，更多的是在做流量的傾斜，為泡泡瑪特提供門店和販賣機難以觸達的市場。

據數據預測，中國潮流玩具市場在未來3年將達到千億規模，而泡泡瑪特作為中國潮流市場的先入局者，招股書中顯示其所占市場份額也僅有8.5%。那么未來高端潮流玩具會是泡沫嗎?

高端潮流玩具巨頭泡泡瑪特利潤及銷售情況分析

招股書顯示，2020年上半年，泡泡瑪特總營收8.18億元，比上年同期的5.434億元增長50.5%，凈利潤為1.41億元，較2019年同期的1.13億元增長24.7%。截至2020年6月30日，泡泡瑪特有360萬名注冊會員。

2017年至2019年期間，泡泡瑪特營收分別為人民幣1.58億元、5.14億元、16.83億元，近三年的營收增幅分別高達80%、225%及227%;同期凈利潤分別為人民幣156萬元、9952萬元和4.51億元，其凈利潤由2017年人民幣156萬元增長至2019年人民幣4.51億元，凈利潤翻了289倍，業績呈爆發式增長。

截至今年6月30日，泡泡瑪特運營93個IP，包括12個自有IP、25個獨家IP及56個非獨家IP。其中，自有IP包括Molly、Dimoo、BOBO&COCO、Yuki，獨家IP包括Pucky、the Monsters等，非獨家IP包括米老鼠、Despicable Me、Hello Kitty等。

高端潮流玩具行業還有未來嗎

潮玩盲盒是互聯網下的快消玩法的載體，同時具有零售和互聯網文化傳媒的基因。目前潮流玩具市場207億規模，未來五年預計增速29.8%，處于高速增長，超過芯片行業未來增速。隨著滲透率提升，未來3年潮玩行業600億規模可期。

高樂股份在該領域已深入布局，據其在互動平臺披露，公司已設立專門的潮玩事業部，負責盲盒等產品的開發、市場推廣和運營。2021年公司計劃至少推出十二個系列盲盒產品。目前公司已開發了迪士尼TSUM TSUM 甜品屋盲盒系列、彩虹屋盲盒系列、魔法奇幻秀盲盒系列、木蘭從軍盲盒產品系列等。

近年來，隨著我國經濟水平的提高，人均可支配收入正在逐步提高，此外，新生代“80后”父母大多受過高等教育，較為重視孩子的早期教育和娛樂問題，因此對于玩具的消費意愿極高，這將為高端玩具的消費增長提供動力。與發達國家相比，我國兒童的人均玩具消費額極低。這樣的市場一旦完全釋放，對我國的玩具產業將起到巨大的推動作用。

我國玩具市場規模具有巨大的增長空間。雖然我國玩具市場規模歷年呈現增長趨勢，從2012年的500億元，增長到2016年的579億元，但家庭平均玩具消費和世界玩具成熟市場乃至部分新興市場國家相比，仍然具有較大差距。考慮目前我國家庭平均玩具消費仍處于較低水平以及我國家庭收入不斷增長的現實狀況，國內玩具市場規模增長前景良好。

盲盒概念股整體不盡人意，創源股份、奧飛娛樂、金運激光、三只松鼠、順網科技等5股年內累計下跌，其中順網科技跌幅最大，達到34.12%。

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