航空裝備產能有望進入爬坡階段 航空裝備市場競爭環境分析

• 2021年7月21日 YeYuJuan來源：新浪港股 763 46
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我國持續把航空裝備作為發展戰略新興產業的重要內容，國家科技重大專項(2006-2020)、《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》中均提到要大力發展航空裝備制造。國內航空裝備市場將在全球率先恢復，各國為維系國內航空領域企業生存，或將放開部分限制產品的

我國航空裝備行業現狀

航空裝備是航空航天經濟發展的前提和基礎。航空航天裝備具有技術復雜度高、價值量高的特點，發展航空航天裝備是推動我國航空航天產業轉型升級的重要方向，是促進我國航空航天工業結構調整和轉型升級、加快我國建設世界航空航天強國步伐的必然要求，對保障戰略運輸安全、空間倍息安全，促進國民經濟持續增長、增加勞動力就業具有重要意義。

航空裝備包括飛機、航空發動機及航空設備與系統。飛機是為國民經濟、社會發展和人民交通出行服務的空中運載工具，主要包括干線飛機、支線飛機、通用飛機、直升機、無人機以及特種飛行器等。飛機被稱為“工業之花”和技術發展的火車頭，產業鏈長，覆蓋面廣，在保持國家經濟活力、提高公眾生活質量和國家安全水平、帶動相關行業發展等方面起著至關重要的作用。

受疫情影響航空領域企業估值降低，經營壓力增大。波音、通用電氣、空客、三菱重工等航空制造業領域龍頭企業股價大幅下跌，一定程度上反應出市場對航空制造業企業估值的持續下降，和對其未來經營狀況不確定性較高的預期。另外，未來航空裝備市場低迷的預期也使得企業自身對未來經營狀況持悲觀態度，企業在融資或尋求戰略合作等方面意愿或將進一步增強，為我國企業與海外優質公司進行戰略合作帶來了新的機遇。

我國持續把航空裝備作為發展戰略新興產業的重要內容，國家科技重大專項(2006-2020)、《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》中均提到要大力發展航空裝備制造。2018年，中國航空裝備行業的市場規模已經達到了845.1億元，同比2017年增長11.5%。航空運輸和通用航空服務需求的不斷增長為航空裝備制造業的發展創造了廣闊的市場空間。預計未來10年，全球將需要通用航空裝備干線飛機1.2萬架、支線飛機0.27萬架、通用飛機1.83萬架、直升機1.2萬架，總價值約2萬億美元;

航空裝備產能有望進入爬坡階段

隨著目前航空裝備型號逐步成熟，航空裝備產能有望在“十四五”期間進入爬坡階段，帶動行業快速增長。

建議關注：1)長期看好航空產業鏈，特別是下游主機廠，行業壟斷趨勢不變，在軍品定價改革后定價權增加，疊加規模效應顯現，盈利能力有望持續提升。2)看好行業中游具有核心壁壘的企業，中游環節壁壘較高，呈現出有限競爭格局，毛利率及盈利能力較好，且估值較低。3)看好具有明顯競爭優勢的上游供應商，其中新材料環節在新型裝備中需求旺盛，技術壁壘高。4)看好上游軍工電子類企業，受益于裝備信息化程度提升，具備高成長性，行業競爭格局相對穩定，且盈利能力高。

國內航空裝備市場將在全球率先恢復，各國為維系國內航空領域企業生存，或將放開部分限制產品的出口渠道，或將豐富我國航空裝備產業的產品種類，國內航空裝備企業也將迎來更為激烈的市場競爭環境。

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