資管產品新規出臺 理財產品估值方法有何變化 資產管理行業市場分析

• 2021年10月20日 YeYuJuan來源：互聯網 832 51
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當前，凈值型理財產品占比已超過80%，但對攤余成本法的廣泛使用仍然反映出銀行理財的凈值化轉型還有較長的路要走。近來，監管部門對于理財產品估值方法已加強了關注。

資管產品新規出臺

近日，財政部發布的《資產管理產品相關會計處理規定(征求意見稿)》明確指出，資產管理產品的會計確認、計量和報告應當遵循企業會計準則，其中，關于資管產品持有金融資產會計處理的相關規定，即以公允價值計量還是以攤余成本計量，引起業內廣泛關注。

理財產品估值方法有何變化

資管新規明確，金融資產堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。不過，相比市值法，能夠平抑凈值波動、維持產品表面凈值穩定的成本法顯然更受機構青睞。

當前，凈值型理財產品占比已超過80%，但對攤余成本法的廣泛使用仍然反映出銀行理財的凈值化轉型還有較長的路要走。近來，監管部門對于理財產品估值方法已加強了關注。

資產管理行業市場分析

今年上半年，受多種因素影響，一些理財產品跌破凈值。據統計，新發行產品中有1173只產品曾發生過跌破初始凈值的現象，到2021年6月底有139只產品仍低于初始凈值。事實上，少數產品“破凈”并未明顯影響投資者對凈值型產品的接受度。

當前，中國已成了全球第二大的財富管理市場。 2020年，我國居民人均可支配收入達到3.2萬元，中等收入群體超過4億人。

目前，資管產品主要集中在國內市場，這樣的基金化只能分散國內的非系統性風險。如今，一些高凈值、超高凈值客戶，對投資全球化的需求越來越高，希望在全球范圍內分散風險，捕捉投資機會。

我國資產管理雖然起步晚，其發展勢頭卻十分迅猛。目前中國銀行、信托、券商、基金、保險等各類金融機構均已開展資產管理業務。預計2020年，我國資產管理可投資資產總額將分別達到97萬億元與102萬億元。2019年由于資產管理新規帶來的資產管理規模下降影響還將在2020年繼續影響資管行業。資管行業必須尋找新出路，也就是再出發，即在符合監管規范的情況下向前發展。

更為重要的是，資產管理在推動金融深化改革的同時，服務實體經濟的功能也在不斷增強。目前，各類資管機構已經成長為金融市場上重要的機構投資者，社會融資規模中債券、股票融資比重不斷上升，各類資管機構功不可沒。

截至2021年上半年，債券市場、股票市場來自各類資管資金的投資占比達25%和10%，既是實體經濟融資的重要來源，也是廣大居民財產性收入的重要渠道。

未來幾年，隨著資產管理行業競爭加劇以及監管政策的轉變，市場格局將有所變化。銀行業資金和渠道優勢明顯，仍將是中堅力量;受益于過去監管層對金融創新的大力支持，券商、信托和基金子公司資產管理業務迅猛發展，隨著通道政策紅利逐步消失，這些機構則面臨轉型;公募基金和私募基金得益于直接融資加速，增速較快。從政策層面來看，資管機構可管理的資產范圍將逐漸放開，賦予資管機構更大的市場空間。

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