硅料產能釋放 產業鏈利潤將向下游轉移 光伏組件行業前景分析

• 李波 2022年12月1日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 636 36
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9月以來，對于硅料價格的持續急劇上漲，工信部和發改委曾先后出手，工信部等部門集體約談部分多晶硅骨干企業及行業機構，發改委等從嚴查處散布虛假漲價信息、囤積居奇等哄抬價格行為，以及達成壟斷協議、濫用市場支配地位等壟斷行為。

硅料產能釋放，產業鏈利潤將向下游轉移

光伏產業鏈由上至下分為硅料、硅片、電池片、組件四大環節。

9月以來，對于硅料價格的持續急劇上漲，工信部和發改委曾先后出手，工信部等部門集體約談部分多晶硅骨干企業及行業機構，發改委等從嚴查處散布虛假漲價信息、囤積居奇等哄抬價格行為，以及達成壟斷協議、濫用市場支配地位等壟斷行為。

在供應方面，2022年以來，各大主流硅料廠商不斷擴充產能，改善了硅料短缺的局面。據機構測算，四季度硅料產能有望環比增長25%。

據中國有色金屬工業協會硅業分會的統計數據，2021年國內硅料產能合計51.9萬噸，實際產量49.8萬噸。2022年底國內硅料產能將達到120.3萬噸，預計全年產量為82萬噸，同比增加32萬噸;2023年，硅料產能將進一步釋放，2023年底預計將達到240.4萬噸。

此前，硅業分會專家在相關投研會上表示，未來硅料價格最終將回歸到10萬/噸。硅料價格下跌的邏輯是從下游傳導上游，組件端先將開工率降下來，導致電池購買少，電池開工率下降，然后電池購買的硅片減少，最后硅片開工率下降，硅片價格下跌。

11月27日晚，TCL中環公布最新硅片報價，P型與N型硅片均較上一輪報價下調。此前，隆基綠能公示的最新一輪硅片報價顯示，該公司也下調了單晶硅片報價。值得注意的是，兩家光伏龍頭剛剛在10月底下調硅片報價，這意味著硅片報價已兩連降。

而在“硅片雙雄”先后下調價格之時，主流硅料價格同樣有所微降。隨著硅片硅料價格下調，下游需求有望增加，有利于下游業績向上修復。

從以往建設情況來看，進入四季度后，國內地面電站一般都將進入全面搶裝階段。2022年前三季度國內組件招標規模超124GW，已超過2021年全年招標量的近3倍，到2022年底將突破150GW，為四季度地面電站搶裝和明年裝機需求爆發奠定基礎。

川財證券預計，隨著硅料價格下降，近兩年在組件高價背景下積壓的地面電站需求將于2023-2024年陸續釋放，預計2023年國內光伏需求有望達到130GW，同比增長45%，其中2023年集中式需求約70GW，同比增長75%;分布式約60GW，同比增長9%。

同時，隨著硅料供應瓶頸逐步解除，產業鏈利潤也將由上游環節向下游轉移，電池片和組件環節有望在產業鏈利潤重新分配的過程中受益。

目前，我國已將光伏產業列為國家戰略性新興產業之一，在產業政策引導和市場需求驅動的雙重作用下，我國光伏產業實現了快速發展，已成為具備國際競爭優勢的產業，在制造規模、技術水平和市場份額等方面均位居全球前列。

尤其是今年以來，俄烏沖突導致全球能源價格持續高位震蕩，刺激光伏裝機量提升，下游需求持續旺盛，帶動光伏板塊營收及利潤加速向上。

2021年新增裝機量54.88GW，同比增長近14%;2022年上半年新增裝機量為30.88GW，同比增長137.4%。截至2022年6月底，中國太陽能發電裝機量為336.77GW，同比增長25.8%。

工信部2022年7月20日發布《2022年上半年中國光伏產業運行情況》顯示，2022年上半年，全國光伏產業鏈主要環節同比增幅均在45%以上。

其中，多晶硅產量同比增長53.4%，硅片產量同比增長45.5%，電池產量同比增長46.6%，組件產量同比增長54.1%。預計2022年新增硅片產能為226.5GW，累計達559.11GW。

中國光伏行業協會預測，2022年全年光伏發電新增裝機有望實現85GW~100GW，按照1：1.2的容配比計算，對應硅片需求約為111GW。從數據上看，硅片可能出現產能過剩的情況。

技術迭代加快，光伏設備端迎機遇。光伏發電即將脫離對補貼的依賴，在降本增效的市場要求下，光伏技術不斷升級迭代，例如硅片向大尺寸、薄片化方向發展，電池片逐步向高效電池片TOPCon和HJT等方向發展，光伏組件逐漸走向超高功率化，而產業技術的進步會帶動整條光伏產線設備的更換，產生較大的設備投資空間。

硅料硅片企業綜合得分普遍較高。在本次排行榜單中，硅料硅片企業在市值管理、營收規模、盈利質量等方面得分普遍較高;光伏加工設備、逆變器企業在盈利質量、研發創新投入等方面表現突出;而磨具磨料企業由于競爭激烈普遍面臨營收增速不佳、凈利潤出現虧損的經營局面。

光伏組件行業前景分析

近年來，光伏行業產能迎來高速擴張，并且預計未來產能將繼續擴大。與此同時，光伏產業吸引了諸多“跨行摘桃者”。據不完全統計，2022年以來，已經有近30家來自不同行業的上市公司宣布跨行光伏。從需求端來看，市場擔心光伏產業出現供大于求的情況，同時越來越多公司跨界光伏，導致行業競爭日趨激烈。

光伏市場景氣度向好，龍頭擴產加速。從需求端看，2021年我國光伏新增裝機規模同比增加13.9%，2022年上半年新增裝機量同比增長137%，行業需求持續旺盛。光伏行業正在進行新一輪大規模產能投放，頭部企業的優勢聚集效應日益顯現，市場集中度不斷提升。

據中國有色金屬工業協會硅業分會11月9日數據顯示，本周M6和M10單晶硅片周環比持平;G12單晶硅片成交均價維持在9.72元/片，周環比跌幅3.28%。

為226.5GW，累計達559.11GW。CPIA預測2022年全球光伏新增裝機量有望達230GW以上，按照1：1.2的容配比計算，對應硅片需求為276GW。

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