離岸人民幣兌美元今日午盤北京時間13點后，極速拉升，漲破6.80關口，最高至6.7965，此前已經連續升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81關口。

　　在岸人民幣日內漲700點，報6.8810。在岸-離岸價格倒掛接近1000點，勢創2010年以來最大。

　　今日（1月5日），香港離岸人民幣Hibor利率繼續飆升，隔夜利率暴漲2139個基點至38.335%，續創2016年1月13日以來新高。

　　周三（1月4日），離岸人民幣兌美元一度大漲逾900點，升破6.87關口。

　　德國商業銀行周浩此前發布報告指出，近期CNH走勢反映出央行的一種新態度，只要不愿為CNH提供過多流動性，市場將一直呈現目前的流動性趨緊，而這樣流動性趨緊會使做空成本大增，最終導致人民幣的走強。CNH隔夜繼續暴漲，空頭回補加上美元的相對弱勢，導致了市場一片踩踏。

　　他認為在這種預期下，未來幾個月交割的購匯遠期頭寸只要仍有利可圖，也可能提前反向平盤，這又造成了另一個踩踏效應。而這種看似錢荒的情況應不會持續，甚至可能很快變盤。因為交易頭寸很機敏，一旦利率畸高且方向不明，市場將快速出清。而一旦空頭大幅被洗盤，流動性或快速改善，這時押注人民幣利率持續走高也可能被迫清盤。這樣的狀況去年年初曾出現過。

　　離岸人民幣為何突然暴漲，這背后又有什么樣的邏輯呢？離岸人民幣的大漲，從盤面上來看并沒有央行直接干預的跡象，但其實在背后卻是有多種因素的積累造成的。

　　一、中國央行的政策預期支撐人民幣

　　去年12月召開的中央經濟工作會議提到，要在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　彭博此前報道指出，中國央行正在考慮支持人民幣、遏制資本外流風險的應對預案。這種預期顯然對人民幣構成支撐。雖然本次人民幣大漲并沒有跡象顯示央行進行了直接干預，但干預的預期確確實實的對人民幣構成支撐。

　　交易員表示，此前市場已經多次傳遞出監管層維穩市場的信號，但投機者置之不理，造成了人民幣空頭的擁擠，一旦有什么風吹草動，央行干預的預期就成了空頭恐慌的理由。

　　分析師指出，“考慮到當前人民幣匯率的大幅波動，可能會對國內資產價格造成負面影響，進而通過金融市場 向實體經濟傳導形成宏觀風險，所以監管層保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定顯得尤為重要。”

　　二、中國外管局出臺政策打擊空頭

　　中國外管局增加了對購匯的管理力度。外管局表示，5萬美元個人購匯限額不變，但將加強對銀行辦理個人購付匯業務真實性合規性檢查，并再度明確境內個人購匯不得用于境外買房和證券投資。

　　人民幣指數籃子增加削弱強勢影響。中國外匯交易中心CFETS修正了計算人民幣指數的一籃子貨幣，人民幣匯率指數的貨幣籃子中，當前貨幣數量由原來的13種增加至24種，籃子中的美元權重由26.4%調整為22.4%。

　　路透援引市場交易員指出，歲末年初中國監管層多個政策出臺對空頭產生一定的打擊，預期管理力度加大收到了初步效果。

　　三、中國經濟數據年初表現靚麗支撐人民幣

　　本周以來中國公布的經濟數據都表現良好，基本面不斷改善支撐了人民幣走高。

　　周二數據顯示，中國12月財新制造業PMI51.9，創2013年1月來最高，預期50.9，前值50.9。產出指數創2011年1月來最高。周三數據顯示，中國12月MNI消費者信心指數錄得116.6大幅高于前值的114.9。周四中國12月財新服務業PMI錄得53.4，前值53.1。中國12月財新綜合PMI53.5，前值52.9。

　　分析師指出，12月中國經濟繼續好轉，大部分分項指數似乎展示出了一片樂觀景象。產出指數和新訂單指數均達到多年高位，投入和產出價格指數仍保持高速上漲，通脹壓力未減輕。

　　分析師指出，2016年12月中國制造業和服務業雙雙擴張，經濟回暖繼續，第四季度中國經濟好于前三季度，全年經濟目標達成無礙，不過市場仍然需要警惕后期經濟轉頭向下的風險。

　　四、近期美元的升勢放緩大大緩解了人民幣貶值的壓力

　　周三美聯儲公布的會議紀要并沒有此前美聯儲決議鷹派，進一步緩解了市場對于美聯儲快速升息的壓力。在去年年底美聯儲第二次加息之后，市場對于美聯儲很快再升息的壓力大幅緩和。新年期間更多的交易員對美元回補頭寸，美元指數自十四年高位回落。

　　雖然很多分析師預計美元將會在2017年增加需求，特朗普支持的國土投資法案，保護主義貿易政策等，都有助于增加美國的增長潛力和美元需求。但是，這種貿易的最大風險可能是，美國當選總統特朗普的政策仍然有許多未知數。

　　分析師指出，特朗普勝選之后的行情已經基本反應到市場中去了，現在市場密切關注的則是特朗普在就職后是否真的會實施更多的財政政策，如果特朗普出爾反爾，美元很可能會大幅下挫。

　　五、技術上的空頭回補支撐人民幣

　　在連續長期下跌之后，投機者的人民幣空頭大量積累，這使得做空人民幣的交易變得過渡擁擠，一旦人民幣開始走強，這些空頭的止損盤就會加速人民幣的升勢。

　　交易員表示，離岸人民幣流動性持續緊張，自12月以來持續吃緊且波動頻繁，做空成本不斷增高，離岸人民幣的上漲引發了如潮止損盤，進一步支撐了匯價。

　　德國商業銀行的分析師指出，今天的離岸人民幣暴漲體現了市場成本與預期的關系。離岸人民幣突然走強，體現了市場的重新選擇，而突然走強也導致交易盤紛紛逆轉，空頭回補造成多頭踩踏。