近日，券商中國記者調研了多家投行，均表示2017年的市場和業務布局重點在IPO，而債券頗有些“三高”癥狀，新三板掛牌數量早已過萬，在政策明朗IPO發行加快的同時，債券和新三板的步伐將慢下來。

　　“IPO預審員催著封卷”，安信證券的一位投行負責人對券商中國記者表示，這種現象在過去兩年是難以想象的，隨著去年底IPO發行批文加快，2017年證監會開始催券商盡快上報排隊項目的反饋意見和資料。

　　IPO預審員催交材料

　　“2-3年解決當前IPO存量企業”，這是證監會主席劉士余日前的講話，資本市場要發揮融資功能，保證質量好的公司能夠及時上市。但你也許不知道的事是，此前監管層曾到深圳組織了幾家券商進行調研，明確提到將加快IPO審核和發行的速度。

　　安信證券的一位投行負責人透露：“現在IPO預審員都催著我們交材料，催著封卷這樣的事情在過去兩年是很少見的。”

　　去年底，IPO發行批文的節奏加快其實已經露出端倪。2016年11月上半個月，證監會就下發了三批新股發行批文，累計新股數量達38只，比上個月多了10只，也接近4-6月連續三個月的總和。券商中國曾做了大膽預測《證監會核發IPO批文一再提速，消化725家排隊企業僅需一年半》。

　　據一位上市券商分管投行的高管分析，IPO經過了過去幾年的調整，先是項目重新核查、再又是發行新規出臺、后來又配合市場做了節奏控制，現在大家已形成共識，政策也比較明朗，2017年會是IPO的大年。

　　不過近期正是IPO排隊企業補報年報的時間，估計一季度不會有太明顯的加速跡象。此外，新股供給增加了，承銷會不會面臨壓力?一位投行人士認為，以目前的新股發行市盈率來看，雖然新股上市之后的盈利空間逐漸縮小，但仍然是很高的，網下申購參與熱度還沒有消退。

　　債券頗有點“三高”癥狀

　　債券發行就沒有過去兩年的好光景了。

　　2015年在債券新政的推動下，公司債發行規模約1萬億，比2014年增長了6倍。2016年，交易所債券市場繼續發展迅猛，全年發行公司債券3.17萬億，同比增長47%。

　　上述投行人士說道：“債券市場頗有些類似以前IPO的‘三高’癥狀，過熱了”。過去企業債每年都是節奏控制，近兩年債券市場的發展得益于交易所公司債，但與此同時實體經濟面臨的壓力很大，債券違約時有發生，未來會更加求質不求量的。

　　證監會主席劉士余也表示，債券市場發展要把風險放在第一位。這意味著，2017年債券發行市場高歌猛進的日子就要結束了，事實上從去年開始交易所已經有意在把控風險，甚至要求投行須為公司債項目簽訂連帶責任書，以及完善募后托管和還款能力跟蹤。

　　一位券商高管表示，2017年再融資熱度會下降，這并不是為了給IPO讓路，雖然實際上可能起到這樣的效果，但最關鍵還是因為債券市場發展到一定階段需要調整期了。

　　新三板掛牌慢下來

　　相比市場上關于券商裁撤新三板團隊的傳言，目前券商中國記者調研的幾家大券商都比較理性，并未出現裁撤團隊的情況。

　　安信證券投行人士表示，無風不起浪，但裁撤新三板團隊是指個別盲目擴張、打人海戰術的券商，畢竟只做掛牌業務單環節是很難實現盈利的。但投行仍然愿意發展新三板業務，還是從更長遠的篩選IPO優質標的和投行全鏈條服務上考慮。

　　不過新三板市場的一個現狀擺在眼前，那就是掛牌家數早已超過1萬家，遠超A股市場的上市公司數量，而企業質量良莠不齊，流動性也沒有徹底改善。

　　一位上市券商高管認為，股轉系統在將新三板市場做大之后，對掛牌公司的質量把控越來越嚴，這也可以理解，“草莽”競爭時代已經過去。

　　但這并不意味著，新三板掛牌業務慢下來，做市業務也會萎縮。相反的是，一家小型券商表示今年將增加1個億資金用于做市，其規模不算太大，但自營投資能力不錯。

　　綜上，2017年投行已做好規劃，重點在于IPO業務，債券和新三板節奏放緩，不過并購重組依然會是熱點，相對受政策影響較小，繼續服務于產業升級和行業整合。