春節以來美股屢創歷史新高，但通常情況下與美股走勢反向的黃金卻沒有下跌，而是與美股一同上漲。有分析認為，不少基金選擇買入黃金來對沖風險。值得一提的是，今年迄今黃金的表現甚至優于美股，這表明股市已經被過度高估了。

如果股市崩盤，1987年股災重演，黃金真的能夠做到有效的風險規避嗎？擁有25年貴金屬及能源領域投資經驗的私募基金Echobay Partners合伙人、金融博客MarketSlant專欄作家Vince Lanci認為并不見得，“通過購買黃金來對沖風險是一把雙刃劍。”

via Lanci：黃金能夠反映一些在基本面上不易察覺的憂慮

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投資黃金意識的增強

值得注意的是，越來越多的股票風險規避者開始不斷地加持黃金，并通過這種方式對沖股票市場的風險，這似乎可以看做是他們看好黃金的證據。當然，這也反映了宏觀層面，市場焦慮意識的提高。

我們需要重新考慮一個不容忽視的重要歷史警告。

1987年的崩潰對于黃金來說是場災難

1987年10月19日，紐約股市一開盤，道·瓊斯指數經過一段顫動后突然下跌，整個紐約股市驚慌失措，投資者紛紛拋售黃金去填補股票的空缺，帶動了黃金市場的崩盤。

當人們都匆忙沖向出口的時候，多數人將被踩踏至死。

基金經理對于黃金市場的體量不甚了解，紛紛拋售黃金導致黃金市場崩盤。直到他們的投資顧問建議清算盈利產品的時候，他們才吐出股票倉位，黃金也從有效的套期保值轉為虧損。

不少基金仍不懂退出流動性有多么重要，我們強烈建議人們可以持有黃金，以便在下次股災突然來臨時保護好自己，前提是你不加杠桿。

被看好的股票

歷史不會重演，現在許多基金投資人都了解風險，但是，那些只認識伯南克和耶倫的“80、90后”基金經理可能會忽略風險的存在。

只將黃金當作股市套期保值的手段是十分危險的，尤其對于一些長期杠桿投資者來說。如果近期對沖基金把黃金作為對沖“事件性風險”，比如英國退歐等的歷史是參考指標的話，黃金的風險是實質性的。

如果股市下跌，可以預見的是，空頭會拋售黃金來補倉，多頭會期待美聯儲推出第四輪量化寬松政策或在短期內停止加息，權衡二者，黃金市場的波動不會太大。

一個睿智的投資人應該期望股市不要暴跌，而是橫盤調整，因為這是未來經濟預期平衡的標志，良性通脹對收益的影響帶來物價水平的上漲，會讓股票投資人重新關注黃金這個被低估的資產。