三季度煤炭產業景氣值溫和向下調整 焦炭2300元/噸附近進場做多

• 2018年11月16日 YaoEnHua來源：中國化工網 1429 94
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  金融監管趨嚴，融資環境寬中帶緊，煤炭開采洗選企業如何實現有效投資？

  煤炭開采洗選行業研究報告中的煤炭開采洗選行業數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業概貌的同時，對煤炭開采洗選行業進行...

2018年三季度，我國煤炭產業繼續平穩運行，產業景氣值雖溫和向下調整，但基本平穩。

中國樓市的降溫信號愈發清晰。10月，多地房地產市場成交量持續低迷。10月，北京、杭州、深圳、成都、南京、蘇州等受監測的10個城市二手房成交量為3.9萬套，環比下降25%，同比下降9%。近4個月以來，上述10城市樓市成交量呈現持續低迷態勢，在剔除春節假期二手房成交量異動月份的情況下，10城房產成交量創48個月來的新低。伴隨著房地產成交量的下滑，土地成交也轉淡。根據易居研究院發布的《2018年10月40城土地市場報告》，1—10月，40個典型城市土地出讓金累計收入18019億元，同比減少0.5%，2016年年初以來同比首次轉負。

無獨有偶，汽車市場表現也不佳。根據中汽協的數據，9月，汽車產量同比下滑11.7%，銷量同比下滑11.55%。到10月，數據表現更加明顯。根據全國乘用車市場信息聯席會發布的消息，10月，乘用車整體銷量跌幅約為20%。雪上加霜的是，在銷量下行的同時，經銷商庫存水平也達到歷史高位。根據中國汽車流通協會發布的數據，10月，汽車經銷商庫存預警指數為66.9%，同比上升17個百分點，為3年來的最高值，這是今年第10個月庫存預警指數超過預警線。

中短期來看，庫存變化對鋼價具有一定指引作用。截至目前，鋼材貿易商和鋼廠庫存依舊處于下降通道，只是下降速度放緩。上周，貿易商和鋼廠庫存合計下降70萬噸，本周只下降40萬噸。進入取暖季，雖然預期供應減少，但需求也進入淡季，市場將呈現供需兩弱的局面。因此，今年的冬儲決定著未來的鋼價走勢。目前，現貨價格處于高位，消費預期并不樂觀，貿易商采購意愿不強，鋼價承壓。焦化廠庫存持續減少

進入11月，京津冀地區先前計劃減產的企業陸續開始減產，鋼材總體供應下降。根據MYSTEEL的調研，目前，247家鋼廠高爐開工率環比下降0.7%，至79.44%，而日均鐵水產量暫未受到影響，處于高位，在228.5萬噸。各地采暖季政策落地，下周檢修裝置將增加，鐵水產量也將減少。

一方面是鐵水產量環比減少，另一方面是焦化廠焦炭庫存下滑。截至目前，230家獨立焦化廠焦炭庫存由上周的52.1萬噸下滑至48.33萬噸，而港口庫存持平于246.2萬噸、鋼廠庫存由426.9萬噸增加至428.3萬噸。整體來看，鋼廠對原料的備庫積極，焦炭可用天數處于高位，但焦化廠庫存偏低。

綜合來看，供應端，部分地區焦化廠已經開始落實采暖季限產;需求端，貿易商、鋼廠采購需求仍存，鋼廠和焦化廠的限產存在時間差，預計短期焦炭現貨價格穩中偏強，中期需關注供暖季限產措施的落實情況以及貿易商后續的補庫動態。現貨價格較為堅挺

近期，焦炭市場連續上漲3輪，累積漲幅在300元/噸。全國范圍內焦炭現貨價格強勁，銷售良好，而市場對遠期鋼材終端需求預期變差，因此遠期價格承壓，當期合約受現貨支撐相對抗跌。目前，焦炭基差約為200元/噸，屬于偏高水平。操作上，待1901合約回調到位，可考慮做多，入場位設在2300元/噸，止損位設在2240元/噸，目標位設在2400元/噸。

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