2018全球量化金融峰會上海專場量化云吳超演講：順應變局

• 2018年12月4日 chinairnwz來源：互聯網 504 27
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  行業去傳統因子迫在眉睫，紙制文具擁抱互聯網才能轉型升級并獲得提升！

  "產業園區"是執行城市產業職能的重要空間形態，園區在改善區域投資環境、引進外資、促進產業結構調整和發展經濟等方面發揮積極的輻射、示范和帶動作用，成為城市經濟騰飛的助推器...

　　2018年11月30日,由清華金融評論和陸家嘴互聯網金融協會聯合主辦、量化云戰略合作的“聚焦監管、共商發展”——2018全球量化金融峰會上海專場在陸家嘴新興金融產業園成功舉辦。量化云創始人、CEO吳超出席峰會并發表《展望2019量化投資:順應變局》的前瞻性主題演講。演講立足量化云近兩年來在量化金融領域的探索案例,結合當下政策與市場脈搏,全面展望2019年量化投資的新風向。釋放了涉及“量化多因子策略未來收益”、“市場低位運行布局策略”、“策略超額收益相關性”等具備一定參考價值的預測性觀點。

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　　以下為吳超演講原文。

　　感謝在座各位,感謝清華金融評論,感謝陸家嘴互聯網金融協會對于這次峰會的大力支持,今天我的發言因為時間關系,主要講兩個方面內容。第一,基于當前的政策和市場,談談我對2019年量化投資的觀點;第二,基于量化云在量化金融領域的研發經驗,介紹量化云目前能為傳統投資者和量化投資者提供的服務。

　　量化投資既要正視當前的策略困境,又要順應資管行業變革的發展潮流,向主動量化進一步拓展。2018年已經接近尾聲,我認為2019年量化多因子策略未來的收益空間,還會有進一步的呈壓。當前,去杠桿、嚴監管和擠泡沫的基調并沒有改變,很多技術類的因子難以有很好的表現。回顧2017年以來,盈利能力因子的亮麗表現是很多上市公司盈利能力的改善預期,而機構投資者在此預期之下抱團白馬龍頭股的行為,則導致了盈利能力因子的表現特別好。

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　　到了2018年的第三季度,部分龍頭個股增速不達預期,這種抱團行為就開始散伙,導致盈利因子受到比較大的影響。這種預期的惡化,還可能進一步會影響各個指數空間的估值體系,所以也會導致一些價值類的因子受到影響。

　　以上是2019年做量化投資需要特別關注的兩個方面。

　　2019年量化投資一個很重要的舉措,是要關注市場的低位運行。目前看來,市場低位運行階段適當布局Beta策略是非常必要的。我在通道突破方面的觀點,首先是權益資產短期收益風險比不高,要想提升必須通過另類的方式才能實現,通道突破類的策略,就是以通道突破為原始的出發信號,然后通過多因子打分體系對突破個股進行篩選,并且設置好嚴格的通道突破的交易策略。

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　　參考我和我的團隊十幾年的量化投資經驗,無論是在A股或港股,還是在期貨市場,通道突破一直是我們在大趨勢行情下比較常用的一套策略,特別是在期貨市場標的的底部和頭部,我們都會慣常用通道突破鎖定一段大的趨勢。

　　在策略超額收益相關性上,我們重點還是會看三個方面。

　　第一個方面是看基本面因子類。特別是盈利能力和成長性因子相關性較高的,以及兩個細分類別之間相關性較低的,這兩者都是我們高度關注的對象。值得注意的是去年以來,我們在美國美股市場和期貨市場,用了很多相關性較低的因子布局一些品種進行對沖,獲得了比較好的差價收益。

　　第二個方面是看類型技術類因子。如果規模與價值動量因子相關性較高,那么流動性和波動性因子在一定程度上可以為規模價格動量因子分散風險,技術類因子在量化投資中的影響,源于規模和價格動量之間的相關度。

　　第三個方面是看主題量化和事件驅動類的策略。兩個增持策略以及業績預增策略是捕捉市場信息的關鍵因素,如果反映不充分,則超額收益的機會增大,其內部相關性較高。我認為在2019年整個市場成長過程中,主題量化還是會成為我們量化選股的主要方式;另外,事件驅動類和主題量化都是一個類型的策略。

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　　以上是我對2019年開展量化投資,特別是在A股方面的一些想法和建議。

　　在期貨市場中,我們更多還是會運用CTA的策略布局國內的商品和股指期貨。在2017年,我們在國內也有一支基金,這支基金在私募排行榜上也有公開業績。2017年以來,我們一直有CTA的策略在運行,盡管2017年-2018年有很長一段時間CTA的表現不佳,但是我們通過對倉儲的優化和品種的切換,還是保持了基金業績的增長,至少我們做到了零回撤。到目前,我們的基金凈值達到1.32,并且持續了大概一年半的時間。我們認為在2019年的期貨市場,運用CTA還是比較重要的主流的方式,尤其適合國內的市場;受制于監管的影響,高頻的方式在國內運用反而會比較麻煩。

　　接下來和大家分享一下量化云面向市場提供的量化服務。

　　量化云主要側重金融科技領域的研發與應用,結合我們團隊在投資和科技領域的多年經驗,著重面向廣大用戶提供一系列智能量化投資服務,其中的一個核心產品就是明年1月份會正式上線的投資社區。

　　在投資社區里,我們面向很多股票的投資者,推薦量化多因子選股以及技術因子買賣點的相關策略,同步形成信號輸出給投資者,投資者可自由分享。除此之外,用戶可以在投資社區里采納我們的建議,對投資進行有效的把握。至關重要的一點,投資社區會提供豐富的風險管理建議和規避風險的策略,對于任何一個投資者而言,盈利取決于市場,但止損全靠自己,所以,如何通過投資社區幫助投資者養成精確止損的觀念和方法非常重要。

　　量化云會在期貨板塊里提供多樣化的優秀策略與跟投服務。目前量化云的策略庫中儲存了三萬個有效的因子,全部源于量化云團隊多年的實踐沉淀,這些策略因子可以自由組合多種策略,可供不同市場的投資者使用和分享。

　　量化云的投資社區還為用戶提供策略管理服務,我們會給投資者的交易帳戶做很多智能分倉的處理,輕松實現多策略的管理,并且可以對每個策略的業績表現進行實時跟蹤和開展有效評估。對于用戶自己產生的不好策略,投資社區會提供不同帳戶的跟投,協助用戶開發更優的量化策略,提升用戶的投資質量。

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