國際油價單日跌幅超4% 成品油調價或迎五連跌

• 2018年12月19日 FanTianQing來源：新浪網、東方財富網 773 46
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國際油價單日跌幅超4%，成品油調價或迎五連跌。

國際油價單日跌幅超4%，成品油調價或迎五連跌。

自主要產油國達成減產協議以來，國際原油市場保持平穩，伴有小幅波動。然而，伴隨著全球原油庫存繼續上升，市場擔憂美國與俄羅斯產量又將創新高。恰逢全球股市大跌，國際油價于今日再創巨大跌幅。截至北京時間12月18日17時25分，2月交付的布倫特原油期貨價格下跌3.64%至57.49美元/桶，日內最大跌幅達4.01%。1月交付的WTI原油期貨價格下跌3.65%至48.37美元/桶，日內最大跌幅達3.98%。如果維持這一趨勢，則國際油價將于收盤時分形成“三連跌”。前兩個交易日，布倫特與WTI價格已分別累計下跌4.58%、6.41%。

由于全球原油庫存增長超過預期，國際油價在今年最后三個月仿佛坐上過山車。與10月初水平相比，布倫特與WTI兩大原油期貨價格已雙雙跌去30%之多。

荷蘭國際集團商品分析師沃倫·派特森(Warren Patterson)表示，近日重新出現的油價連跌趨勢很大程度上是美國與亞洲股市的拋售潮所導致的。“目前還沒有看到市場提振的跡象，對原油市場來說尤其如此。”他表示。

12月，石油輸出國組織與其他產油國達成減產120萬桶/日的協議，這一數字與當前全球需求總量的1%相當。產油國希望借此機會清空庫存、提振油價，但是該協議直到2019年1月起才會執行。當前市場中，美國、俄羅斯、沙特這三大產油國的產量都位于歷史最高位，原油現貨價格因此萎靡不振。

消息人士稱俄羅斯12月原油產量達到1142萬桶/日。另據美國能源信息署12月17日宣布，美國7個主要頁巖油盆地的產量將在年底首次突破800萬桶/日。

庫存方面，據Genspace數據顯示，在12月11日至12月14日之間，美國原油主要交割地庫欣的原油庫存增加了100萬桶。

此前，美國已經超越俄羅斯與沙特，以1170萬桶/日的產量成為全球最大產油國。隨著油價下跌，未能盈利的頁巖油開采商最終會停止開采，實行減產。但是這一過程的發生需要時間，目前庫存量還在繼續增長中。輝立期貨分析師Benjamin Lu Jiaxuan表示，美國頁巖油產量上升與全球經濟增速放緩相疊加，可能會抵消主要產油國的減產努力，“目前市場信心依然極度微弱?！?/p>

成品油調價或迎五連跌

成品油調價窗口將于12月28日打開，受油價下跌影響，業內預計2018年成品油調價或將以“五連跌”收官。

據找油網數據顯示，12月17日，地煉汽油價格跌至6759元/噸，柴油價格跌破6000元/噸報5896元/噸，四季度地煉汽柴油累計跌幅超2000元/噸，當前汽柴油價格已跌回至年初水平。

找油網成品油策略師李文靜認為，四季度地煉汽、柴油價格暴跌的原因有三：一是四季度原油價格大幅下跌，二是汽柴油市場供應充裕而需求低迷。三是主營壓低外采價格、臨近年底部分煉廠面臨還貸壓力，同時部分煉廠出貨不暢憋庫。

中國油品加工及流通產業俱樂部CPEC秘書長劉心田預測2018年地煉汽油或收官在6700-6900元/噸，而柴油在5500-5700元/噸。12月28日成品油調價“五連跌”概率較大。

據國家統計局數據顯示，中國11月CPI同比增速2.2%，低于預期值2.4%，也低于前值2.5%；PPI同比增速2.7%，持平于預期值2.7%，但較前值3.3%繼續下行。另外，核心CPI同比增速繼續維持1.8%位置。

方正中期期貨分析師李彥森表示，從目前的數據來看，國際能源價格持續回落，仍在拖累國內的交運、居住燃料價格的環比繼續下降，疊加短期肉價和醫藥價格回落的影響，12月CPI仍有進一步回落的可能性。

李彥森指出，短期來看，隨著外圍油價企穩的可能性上升，PPI下行速度或暫時有所放慢。但是，在經濟產出端持續承壓、內外需求放緩、供給側改革對價格的支撐減弱等因素的影響下，中長期看PPI增速仍將以逐步走低為主，難以出現明顯回升。

中金公司表示，PPI對國際油價的敏感度較高、同步性較好，二者同比相關性達到0.8，國際油價同比變動1%，將引起PPI同比變動約0.1%。通過模型，基于不同的“油價+匯率+黑色價格”組合，分情境預測，發現在中性假設下，明年PPI均值將轉負，僅四季度有所回升，從PPI角度看，明年經濟存在一定通縮風險。

“原油作為化工產業鏈的源頭產品，對產業鏈企業影響巨大。”陳棟表示，原料成本端的降低，自然將拉低下游化工產業鏈中間環節及成品端的售價，對于期貨市場上的塑料、PP、PTA、乙二醇、燃料油、瀝青等主要品種油制線路的期貨品種沖擊非常明顯，會拉低價格重心。同時煤化工甲醇、PVC等產品的價格受到的波動也會顯著增強，受拖累而下跌。

“不過，對于用油企業而言，油價下跌能有效降低企業成本。例如航空運輸物流等行業的成本有望降低，化工行業的原料采購和經營成本也會降低，從而增厚上述企業的利潤水平。對于上游開采端來講，油價走低會削弱油企的生產積極性，減少企業利潤。整個原油產業鏈利潤存在再分配的動態變化?！标悧澱f。

中金公司海外研究團隊表示，假設其他變量保持不變，油價的大幅下跌，可能會使得以下幾類資產或市場相對受益：一是居民可支配收入和消費板塊。油價大跌將減少能源品在居民個人消費支出中的占比，這相當于增加了居民的可支配收入，進而對消費品板塊可能也是邊際上有利的。

二是中下游企業?？紤]到油價與非金融非能源板塊企業主營業務成本和毛利率的高度相關性，油價大幅回落將有助于減少中下游企業的主營業務成本進而提升毛利率。

三是石油凈進口國。油價的下跌對于石油凈進口國而言是積極的，特別是那些主要是因進口原油“貢獻”了較多經常賬戶赤字的新興市場。油價的下跌也可以為部分新興市場實施相對更為寬松的貨幣政策支持國內增長提供有利的通脹環境。

“在OPEC達成減產協議的情況下，原油市場仍存在供應過剩的風險，油價缺乏明顯的上行動力。油價的變化對于美國的通脹水平影響更加直接和迅速，油價的弱勢或令美聯儲加息的步伐放緩，加息周期當中的不確定性將會增加。”朱金濤指出。

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