2019年中報指引持續高增長 5G和智能穿戴提供全年業績保障

• 2019年4月23日 YaoEnHua來源：東方財富網 721 43
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公告：公司公告2019年一季報，一季度公司營業收入90.19億元，同比增長66.9%;歸母凈利潤6.16億元，同比增長85.04%，接近預告上限。同時公司公告1-6月歸母凈利潤14-15.7億，同比增長70%-90%，繼續保持高速增長。

公告：公司公告2019年一季報，一季度公司營業收入90.19億元，同比增長66.9%;歸母凈利潤6.16億元，同比增長85.04%，接近預告上限。同時公司公告1-6月歸母凈利潤14-15.7億，同比增長70%-90%，繼續保持高速增長。

投資要點

受益智能穿戴行業高景氣，業績持續高速增長：Q1為消費電子淡季，公司收入同比增長67%、歸母凈利潤同比增長85%，雙雙實現高速增長，主要得益于：1)智能穿戴行業高景氣，我們預計公司一季度AirPods出貨量快速增長，利潤率同比大幅改善;2)18年下半年公司切入大客戶多款新品，19Q1同比快速增長;3)基站、數據中心業務品類、份額都有擴張。

費率改善顯著，盈利能力同比提升：公司一季度毛利率18.89%，盈利能力保持穩定。公司精密制造實力強勁，新品導入之后，通過管理的優化和產品良率、生產效率的提升，快速提升產品的獲利能力。費用方面，公司一季度銷售、管理、財務費率分別改善0.44、0.59、1.33個百分點，研發費率保持穩定，帶動凈利率同比提升1.1個百分點，達到7.04%。?中報繼續高增長，5G和智能穿戴提供全年業績保障：公司展望上半年歸母凈利潤14-15.7億，同比增長70%-90%，對應Q2單季度增速為60%-93%，繼續保持高速增長，我們判斷增量依舊來自于AirPods和18年下半年導入的新品。展望全年，我們預計AirPods全年出貨量有望超過3000萬，提供全年業績保障。隨著5G逐漸到來，公司圍繞基站和數據中心布局的基站天線、濾波器及數據中心互聯產品也將具備充分的市場競爭力。同時，公司汽車連接器產品持續突破整車廠和Tier1客戶，未來也將提供穩定的增長。

盈利預測與投資評級：預計19-21年公司凈利潤至40.2、53.3、66.8億元，對應EPS為0.98、1.3、1.62元，對應PE為26.7、20.1、16倍。基于公司近兩年較快的業績增長預期，19年估值仍有很大提升空間，維持“買入”評級!

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