國有資本密集入場光伏行業 市場格局生變 玩家更加多元化

• 2019年7月8日 YaoEnHua來源：互聯網 542 30
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過去幾年，國有資本入局光伏行業的案例并不鮮見，不過多表現在投資光伏項目上，尤其在國內重大項目招投標中。

國資頻繁接盤

過去幾年，國有資本入局光伏行業的案例并不鮮見，不過多表現在投資光伏項目上，尤其在國內重大項目招投標中。

以2010年國內開展第二批特許權招標為例。不少民營企業受制于競標資本高門檻被拒之門外，而國有企業則不惜“以利換市”在光伏行業跑馬圈地。

據記者統計，截至目前國內已開展三批光伏領跑者項目(獎勵指標未計)，共計13GW，從競標結果看國有企業的陣容逐漸加大，并且整體中標量規模已經由最初的60%提升至80%左右，國企越來越占據優勢地位。

相比之下，民營企業一手打下了光伏行業這片“江山”，在整個產業鏈上中下游也有不可比擬的優勢，但是在資金、規模和資源等方面卻不及國企。如今，隨著光伏成本降低、裝機規模逐漸增大，國有資本加速進軍產業下游的跡象愈加明顯。

6月4日晚間，保利協鑫(03800.HK)及協鑫新能源(00451.HK)聯合公告稱，保利協鑫全資子公司——杰泰環球有限公司與中國華能集團有限公司下屬子公司——中國華能集團香港有限公司簽訂合作意向協議，擬出售協鑫新能源約97.3億股股份，相當于其股本的約51%。這意味著協鑫新能源或易主華能集團，同時后者也將成為全球第二大光伏電站投資商。

緊隨其后，興業太陽能(00750.HK)6月5日公告，稱其大股東將變更為水發集團(香港)控股有限公司，持股比例為66.92%，而后者隸屬于水發能源集團有限公司，是山東省屬國企水發集團有限公司的全資孫公司。

對于國資收購之舉，一位光伏行業人士告訴記者，與以往投資項目不同，國企開始直接收購現成的項目，投資邏輯明顯變了。

“這屬于一種正常經濟現象。”在中國新能源電力投資聯盟秘書長彭澎看來，光伏電站屬于重資產，這種收購交易在其他重資產行業同樣很普遍。過去幾年，高杠桿形勢下，民營企業擴產比較迅速，杠桿高，融資成本貴，一旦遇到資源收縮便會把資產清除掉。

不過，在部分業內人士看來，如此密集的一波“入局”操作可能與近期國資委印發的一則通知有關。

今年6月3日，國務院國資委向各中央企業、地方國資委印發《關于印發的通知》。該通知對各中央企業的授權放權事項包括：中央企業審批所屬企業的混合所有制改革方案、中央企業決定國有參股非上市企業與非國有控股上市公司的資產重組事項等。

那么，這是否意味著會形成“國進民退”之勢?廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強對此并不認同。“還談不上‘國進民退’，目前并沒有形成較大比例。”他進一步解釋，“歷經去年‘531政策’，到現在無補貼時代的到來，民營企業生存壓力大，行業已進入新一輪洗牌期。相比破產，被收購不失為一種有效的生存路徑，央企此時介入在時間和價格上也更占優勢。”

能源國企轉型焦慮

記者注意到，在堅持煤電基礎能源為主體的前提下，像華能一樣的國有發電集團已經在持續優化能源結構，加緊布局新能源，提高清潔能源裝機占比。

記者統計最新資料發現，新五大發電集團清潔能源裝機占比均有所提升。截至2018年，國家電投集團仍舊保持首位，占總裝機比例為48.92%;華電集團次之，清潔能源裝機占39.78%，同比提高0.7%;華能集團清潔能源裝機5858萬千瓦，比重達到33.18%;在大唐集團發電總裝機中，清潔能源占26.55%;國家能源集團新能源裝機5836萬千瓦，占比達24.48%。

北京領航智庫公司總裁王高峰在接受記者采訪時表示：“傳統能源企業都有發展新能源的需求，新能源的裝機占比已成為發電企業是否具有競爭力的標志。在電力供應過剩、市場交易體制等綜合因素制約下，過重的火電資產反而可能會成為一種包袱，而像國電投布局新能源較早，電源結構調整迅速，相比大唐、華能等企業就輕松許多。”

在彭澎看來，能源轉型、環保持續加壓背景下，目前可再生能源成本已到達平價臨界點，而煤電成本居高不下，煤機盈利下降，因此發電集團不管是從商業還是其他因素考慮，都要進行轉型。

今年上半年，華能集團董事長舒印彪于多個場合表明立場，要著力提高華能集團清潔能源比重，集團在優化發展煤電基礎上，大力發展新能源，加大對新能源投資。

此外，今年兩會期間，時任國家能源集團總經理凌文在接受媒體記者采訪時也表示，集團會騰出來資本金向新領域轉型，不會死抱著煤炭，把新的增量放在新能源、可再生能源上。他還建議，能源系統從以煤為主逐步向煤、油氣、非化石能源多元驅動轉變。同時，國家開發投資公司董事長王會生公開表示，國投在能源領域未來的投資方向是新能源，煤炭投資已全部退出，并且國投在國內不再投資火電廠。

值得注意的是，7月2日，曾頻傳放棄新能源業務的中海石油(中國)有限公司再次成立中海油融風能源有限公司，高調宣布重返新能源開發與運營領域。

玩家更加多元化

不僅僅是能源國企更加青睞新能源，進入平價時代后還會有更多電站投資主體涌入光伏市場。

《2019中國光伏電站資產交易白皮書》顯示，進入平價時期，投機性開發商進入光伏裝機市場的門檻被大幅提高，存量的優質電站資產瞬間升值，成為炙手可熱的投融資產品。

“電站投資主體將更加多元化，傳統重資產投資企業可能還會再進來，還有基金，甚至包括外資企業。”彭澎認為，光伏投資格局不可避免地將進行重塑。

眾所周知，在光伏行業，“EPC+產品”是光伏組件、電池和逆變器光伏企業常見的業務延伸模式，像協鑫、晶科、隆基、通威和陽光電源等龍頭企業都持有一定的電站資源。那么，對于資金敏感性強的電站重資產市場，這些光伏民營企業是否會收縮電站投資觸角，逐漸回歸制造商角色?

記者注意到，從今年上半年出爐的平價項目申請名單和部分平價項目中標結果來看，國有企業與民營企業項目規模占比可以說平分秋色，協鑫、晶科、天合、陽光電源、通威和特變電工等悉數在列，絲毫沒有放棄這塊市場的跡象。

協鑫新能源相關負責人日前在接受記者采訪時表示，光伏龍頭企業與國有資本聯合開發和運營電站會成為一種發展趨勢。

通威集團相關負責人對這種合作趨勢也表示認同。在他看來，光伏電站重資產的特征對現金流形成巨大壓力，而國家資本實力雄厚，具有得天獨厚的優勢。相比之下，民營企業技術優勢明顯，在電站建設、運維方面成績突出，不僅建設成本達到全行業最低，而且電站質量高，運維手段先進。

“聯合開發會有可能，但是應該以大企業自主開發為主。”彭澎認為，對于光伏產業鏈各個環節，制造商、EPC和投資機構還是各自扮演好自己的角色比較重要。

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