"植發第一股"來了 中國有超2.5億人脫發 植發行業前景分析

• 2021年12月14日 ZouJunRong來源：騰訊網 新浪 1103 71
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12月13日，雍禾醫療正式登陸港交所，發行價為15.8港元/股。今日，雍禾醫療低開后反彈，截至發稿，該股報17.16港元，漲8.61%，總市值為89.2億港元。目前中國有超過2.5億人正飽受脫發的困擾，平均每6人中就有1人脫發，大批90后也被脫發所困擾。

"植發第一股"來了

12月13日，雍禾醫療正式登陸港交所，發行價為15.8港元/股。今日，雍禾醫療低開后反彈，截至發稿，該股報17.16港元，漲8.61%，總市值為89.2億港元。

據了解，雍禾醫療是中國領先的專門從事提供毛發醫療服務的醫療集團。公司提供一站式毛發醫療服務，涵蓋植發醫療、醫療養固、常規養護及其他配套服務。公司在全國52個城市經營53家醫療機構，是中國最大及覆蓋面最廣的連鎖植發醫療機構。

按2020年相關所服務產生的總收入計，雍禾醫療是中國植發醫療服務市場及醫療養固服務市場規模最大的企業，分別占有10.5%及4.3%的市場份額。經營業務方面，截至2021年上半年，雍禾醫療實現收入人民幣10.5億元，較2020年同期增長75.1%。公司解釋稱，收入主要來自提供植發醫療服務，而來自醫療養固服務的收入亦于同期實現了快速增長。

2018年至2020年，雍禾植發的營收分別為9.34億元、12.24億元和16.38億元(人民幣，下同)，復合年增長率為24.1%，高于同期中國植發醫療服務市場平均16.7%的復合年增長率，排名行業第一。

不過在凈利潤方面，雍禾植發于2021年上半年，凈利潤同比下滑38.2%至4044.1萬元。公司表示，這主要源于公司增加了品牌廣告投放支出，以及上市開支增加和疫情租金補貼降低。雍禾醫療的營銷策略采用線上和線下渠道相結合的辦法，使用多種形式的廣告來宣傳其產品及服務。2021年上半年，我們產生的營銷及推廣開支約為人民幣389.4百萬元。

分業務來看，雍禾植發于大部分的收入來源于植發醫療服務，其次是醫療養固服務。值得注意的是，這門動輒上萬元的生意非常賺錢。招股書顯示，雍禾醫療的毛利率高達74%。尤其是醫療養固服務，2021年上半年毛利率高達77.8%。

據中研產業研究院公布《2021-2025年中國植發行業深度發展研究與“十四五”企業投資戰略規劃報告》顯示

中國有超2.5億人脫發

國家衛健委發布的數據顯示，中國有超過2.5億人正飽受脫發的困擾，平均每6人中就有1人脫發，大批90后也被脫發所困擾。而在目前的植發群體中，20到30歲的年輕人占據了一半以上。據悉，年輕人占到很大比例。保持健康的生活習慣和良好的心態，對于緩解脫發至關重要。而植發也并不是適合所有人，手術前要進行科學地評估。另外，植發手術也不是一勞永逸，術后依然要通過用藥和健康的習慣，來保持植發效果。

隨著需求端關注度和支付能力提升，供給端技術精進和客群教育，監管端提高診療服務標準化，中國毛發醫療服務的市場規模有望從2020年184億元增至2030年1381億元，期間CAGR22.3%。在發展趨勢方面，“增強粘性+建立壁壘+儲備人才”為企業發展的關鍵連鎖化率有望提升。

植發行業前景分析

所謂植發就是取人體后腦部毛囊作為發源，通過精細的顯微外科技術，把毛囊單位移植到需要移植的部位，讓其在新的部位存活、自然生長，從而達到修補局部毛發分布密度的目的，以達到美觀的效果。早期的植發技術分為FUT(隱痕植發)和FUE(無痕植發)兩種，為了更符合國人的種植需求，同時減少因手術而帶來的創傷，植發機構也在FUE的基礎上不斷對技術體系進行升級改進。

據秒針系統發布的2021年植發行業研究報告顯示，目前只有兩種植發技術，一種是FUT技術(毛囊單位頭皮條切取術)，另一種則是FUE技術(毛囊單位鉆取術)。由于FUT技術產生的創口大、恢復期長、易留疤，中國的植發機構普遍采用FUE技術進行植發，無需開刀，術后不會留下瘢痕。

企查查數據顯示，全國范圍內植發相關企業(在業、存續狀態)共計811家。但縱觀目前植發市場，已經逐漸進入品牌化口碑式營銷階段，基本呈現以新生植發、大麥植發和雍禾植發的三足鼎立局面，新的植發機構很難與這幾家成熟植發機構進行抗衡。

植發市場規模

數據顯示，中國植發行業市場規模在200億元左右，年復合增長率25%，比5年前增長了4倍。據估算，中國整個防脫發市場有數千億元產值。在龐大的消費者支撐下，脫發經濟“禿然”崛起，市場規模超千億。然而在相關企業多年的野蠻生長中，“獨角獸”仍未誕生。據了解，目前植發市場上的植發技術主要分為兩種，而費用都是按取一個毛囊單位來計算，一般一個毛囊單位的價格是10元到20元不等，而一次植發的數量大概在3000毛囊單位左右，那么市面上一次植發的價格差不多就是3萬元左右。

巨大的市場紅利下，無論是走植養護的特色化道路，還是品牌化、規模化的連鎖道路，植發機構都要堅守醫療本質，在提升技術的基礎上抓創新、提質量，以行業龍頭帶動產業良性發展，讓“脫發經濟”行穩致遠。

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