行業大動作 500億海運巨頭豪擲10億美元造船 LNG船訂單飽滿

• 李波 2022年12月6日 來源：中研普華集團、招商輪船、中研網 1354 89
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12月5日，市值逾500億元的招商輪船(601872)一口氣披露多筆造船訂單，所造船舶用于兩大運力需求極為旺盛的領域，一型船舶為LNG運輸船，而另一型船舶則為汽車滾裝運輸船，上述造船訂單總金額合計10.67億美元。

12月5日，市值逾500億元的招商輪船(601872)一口氣披露多筆造船訂單，所造船舶用于兩大運力需求極為旺盛的領域，一型船舶為LNG運輸船，而另一型船舶則為汽車滾裝運輸船，上述造船訂單總金額合計10.67億美元。

今年以來，上述兩型船舶所對應的市場景氣度相當高。當下LNG運輸市場面臨著船只運力緊張局面，此前有機構稱LNG船訂單已排至2025年，如產能不擴張，則排期要到2029年。另外，面對新能源汽車出口訂單迅速增長，汽車滾裝船運力在市場上顯得捉襟見肘。

機構預計，這兩大領域需求有望支撐相關船運行業上市公司未來2-3年內業績增長。不過，當前造船訂單均在2025年-2026年之間實現交付，短期內實際上難以改變運力緊張局面。

LNG船訂單飽滿

公告顯示，招商輪船通過下屬全資子公司與大連船舶重工集團有限公司(下稱“大船工”)、中國船舶工業貿易有限公司(下稱“中船貿易”)于12月5日簽署《船舶訂造協議》，訂造2艘17.5萬立方米大型液化天然氣(LNG)運輸船，2 艘船舶造船款合計4.7億美元。

協議顯示，本次訂造的2艘17.5萬立方米LNG運輸船舶將根據造船進度分五期支付進度款，具體擬為簽約20%、開工10%、鋪龍骨10%、下水10%、交船50%。交船期為2026年下半年，交船地點為大船重工及其下屬船廠。

實際上，此次并非招商輪船年內首次針對LNG船下單。今年3月，招商輪船同樣向大船工和中船貿易訂造2+2艘LNG船，前2艘船舶造船款合計3.8億美元，后2艘為LNG船買方選擇權訂單(買方有權在一定期限內選擇是否以約定價格訂造約定船舶)，后2艘選擇船每艘造船款2億美元。9月，招商輪船行使該合作中的船舶建造選擇權，并簽署了訂造協議。

此外，招商輪船還通過下屬合資公司的合資公司訂造多艘LNG新船。11月初，招商輪船公告稱，擬對公司與中遠海能(600026)各持股50%的合資公司中國液化天然氣運輸(控股)有限公司(下稱CLNG)增資4350萬美元，用于CLNG等四方參與投資設立的合資公司新造5艘17.4萬立方米薄膜型LNG運輸船舶，該5艘LNG運輸船舶將用于合資公司與卡塔爾能源公司簽署的長期期租協議項目。

值得注意的是，由于運力稀缺，也令油氣公司直接“找上門”。中國船舶旗下江南造船廠今年3月底，與阿布扎比國家石油公司簽訂了2艘17.5萬立方米LNG運輸船建造合同。這也是國內船廠首次直接與油氣公司簽訂合同。

由于LNG船產能有限，其當前訂單相當飽滿。中航證券一份研報顯示，2022H1全球LNG運輸船訂單量已經達108艘，創歷史新高，超過2021全年86艘的水平。

國內唯一擁有LNG船產能的上市公司中國船舶，在機構調研中也表示，LNG船運輸市場維持高景氣市場行情，歐洲地區對LNG需求激增，支撐了全球LNG貿易整體增長。據透露，該公司目前船舶訂單排期已至2026年，去年新接訂單中新能源類訂單占三分之一。

中信期貨方面也表示，當前LNG船廠船臺已經排期至2025年后，如果不進一步擴產能，LNG產能相關船臺有望排至2029年。

汽車運輸運力捉襟見肘

招商輪船在另一則公告中公布另一型火爆船舶訂單。公告顯示，12月4日，該公司與招商工業簽署了2+4艘9000CEU甲醇雙燃料PCTC建造合作意向書(其中 4 艘為買方選擇權船)。

據了解，該船型為目前全球最大型、最先進的滾裝船，該船型由招商工業自主研發設計，可適應歐洲、美洲、非洲等各種長距離航線運輸需求;計劃采用最新型甲醇雙燃料主輔機，同時配備軸帶發電機、中高壓岸電系統等節能設備。

上述船合同總價格不高于5.97億美元，其中前2艘實船不晚于2025年內交付，而后4艘選擇權船不晚于2026年內交付。隨著國內新能源汽車出口需求日益增長，汽車運輸滾裝船運力也顯得捉襟見肘。

一份研報顯示，中國有望超越日本成為全球第一大汽車出口國，而全球汽車船造船產能主要在中國，中國船廠的汽車船訂單占全球75%。但是中國汽車船隊運力只占全球3%，全球運力規模前十的汽車船企業沒有一家來自中國。

據克拉克森研究顯示，全球目前汽車運輸船隊擁有756艘船，合約400萬車位，但如果剔除內貿運輸船隊，實際從事進出口的船不足700艘。

長久物流(603569)近期在機構調研中也透露，目前全球的滾裝船運力有限，僅有700多艘，且以日韓系和歐洲系為主，我國存量船稀缺。

招商輪船近期也公告表示，自2021年第四季度以來，受汽車產業供應鏈不暢，以及國際汽車貿易結構變化影響，國際滾裝運輸市場運價開啟上升通道，由谷底升至歷史高點。隨著需求快速增長，國際滾裝市場出現“一艙難求”。

短期來看，新增訂單顯然“遠水難解近渴”。“滾裝船的制造周期比較長，長達2年左右，現在的船廠訂單預計要在2024-2025年左右才可以下水，在短期難以對市場運力進行彌補，”天風證券一位交運分析師曾告訴記者。

為緩解運力不平衡狀態，各家船運公司均在出“奇招”。關于滾裝船運輸市場的長期策略。

招商輪船此前表示，一是：已經組織了專門的聯合團隊運營國際業務;二是：與主機廠接洽，獲得了運輸協議;三是：改裝現有船舶，開展國際運輸，緩解中國企業運輸壓力;四是：積極研究適合公司業務的船型，擇機新增訂單。

招商輪船近期啟動對部分內貿船舶進行改造，以適應遠洋運輸的相關要求。其中，該公司5000車級的“長泰鴻”輪日前完成相關改造后出廠，取得了CCS(中國船級社)現場檢驗簽發的國際航線檢驗證書，預計近期投入外貿運營。此外，該公司還將對部分現有其他適合遠洋運輸的滾裝船舶進行升級改造。

另外，中遠海特(600428)從今年年初開始就成立了多個專項小組，研究將紙漿船隊由原來裝雜貨改變成用框架裝載汽車。

國際LNG船行業發展趨勢分析

LNG取代所有俄羅斯出口至歐洲的管道天然氣，且亞洲LNG貿易增長不受影響，全球LNG貿易量可能從目前的4.01億噸增長至6.95億噸，這將帶來約110艘LNG船的運力需求。

截至6月17日當周，根據美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為21,690億立方英尺，環比增加740億立方英尺，增幅3.53%;庫存量比去年同期低3,050億立方英尺，降幅12.3%;比五年均值低3,310億立方英尺，降幅13.2%。

截至6月17日當周，根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示，歐洲天然氣庫存量為20,224.73億立方英尺，環比上漲859.68億立方英尺，漲幅4.44%;庫存量比去年同期高3,633.78億立方英尺，漲幅21.9%。

目前克拉克森研究數據庫記錄LNG的船隊規模(40,000立方米以上的LNG船)已經達到632艘，合計1.033億立方米。其中約30%的船隊仍使用蒸汽輪機，可能將面臨EEXI、CII以及甲烷逃逸等排放政策對航運業影響的較大不確定性。

克拉克森研究數據庫記錄全球LNG船手持訂單總量占船隊運力的比重達到36%，其中2021年新簽86艘訂單(總價值約156億美元)，而今年上半年已創下了超過80艘新簽訂單的半年最高紀錄，且隨著新造船價格上漲20%，今年LNG船167億美元的新船投資額(截止6月17日)已超過歷年全年水平。盡管其中一些新簽訂單是由2020年提出的卡塔爾百船項目所帶來的。

歐洲方面，歐洲天然氣整體庫存已接近60%，但由于俄羅斯管道氣供應驟減，LNG難以補充缺口，荷蘭天然氣期貨價格持續上漲。丹麥地區為緩解天然氣供應減少問題，已利用替代能源來代替部分天然氣需求;且阿爾及利亞地震對LNG市場造成的影響甚微。

當地時間27日，歐盟決定將要求成員國天然氣庫存在今年冬季以前達到其儲氣能力的80%，以保證今年冬天天然氣的供應充足，此舉進一步推動了歐洲天然氣價格上漲。

美國方面，自由港事件影響加深，美國國內供應穩定，國內緊張情緒不斷緩解，技術面來看，美國天然氣期貨價格日線仍舊位于10日均線之下，整體維持下降趨勢，但近期上行空間較大。

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