2022年債券行業深度分析 明年將面臨四大挑戰

• 陳澤芳 2022年12月8日 來源：新浪財經 互聯網 224 6
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我國的債券市場近些年取得了長足的發展，為我國的經濟建設和社會發展作出了巨大的貢獻。但是同發達國家相比，仍處于起步階段，無論是其規模、品種，還是債券市場的發育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。

我國的債券市場近些年取得了長足的發展，為我國的經濟建設和社會發展作出了巨大的貢獻。但是同發達國家相比，仍處于起步階段，無論是其規模、品種，還是債券市場的發育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。

近年來，我國國內生產總值一直保持穩定的增長勢態，社會整體經濟狀況良好， 2020年受疫情影響增速降至2.7%，截至2021年，我國國內生產總值達到1143669.7億元，年增長率為12.8%，我國經濟逐步開始從疫情沖擊中恢復。為滿足市場貨幣流通的需要，貨幣發行量也在穩定增長，2021年我國貨幣供應量達到2383000億元。同時我國全社會資產投資額不斷增長，2021年我國全社會固定資產投資552884億元，所占國內生產總值比例逐年下降，社會對金融行業的投資比例不斷上升。

亞洲新興市場債券漲勢或難持續 明年將面臨四大挑戰

2021年我國發布多項政策，其主要方面有：促進新型消費發展，拓展新型消費融資渠道;加大資金統籌力度，有序發行城鎮建設轉向企業證券;鼓勵發行農業專項債券;提升中小微企業金融服務能力;大力發展綠色證券等金融工具，拓展綠色債券市場等。

最近幾個月，新興市場債券已從疫情時期的虧損中反彈，但明年可能落后于發展中國家債券。在將當前形勢與五年平均水平進行比較的多項指標上，亞洲主權債務的吸引力似乎不及其他新興市場主權債務，這些因素包括相對于美債利差較窄、實際收益率較小、央行降息空間較小以及利差回報率較低。

亞洲新興市場債券與美債的息差幾乎都低于5年平均水平，例如，馬來西亞10年期國債的收益率僅比類似期限的美債高出約55個基點，比5年期國債的收益率均值低2.3個標準差。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》顯示：

債券是政府、企業、銀行等債務人為籌集資金,按照法定程序發行并向債權人承諾于指定日期還本付息的有價證券。債券是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。

2015年，我國綠色債券起步，隨后中國人民銀行出臺了《關于在銀行間債券市場發行綠色金融債券有關事宜公告》，并配套發布《綠色債券支持項目目錄》，開始引導市場發行綠色證券，自上而下建立了綠色債券的規范與政策，中國的綠色債券市場由此正式啟動。2018-2019年，中國綠色債券市場蓬勃發展，2020年，隨著“碳達峰、碳中和”目標的提出，關于綠色債券的多項政策密集出臺。隨著綠色債券定義和相關規范的明確，綠色債的頂層設計不斷完善。

亞洲許多新興國家的決策者近幾個月來一直在提高利率以抗擊通脹。不過，與全球發展中國家相比，該地區大多數國家的政策利率在歷史基礎上仍相對較低。自去年以來，巴西、墨西哥、哥倫比亞和智利的政策制定者已累計加息近3800個基點，而馬來西亞、印度尼西亞、泰國和菲律賓的政策制定者僅加息650個基點。這意味著，如果全球經濟衰退需要的話，亞洲各國央行明年對債券有利的降息空間就會縮小。

業界人士指出，如此低的估值意味著美債的表現可能難以超過核心市場。2023年下半年中國游客的潛在回歸可能會刺激泰國、越南和新加坡的通脹壓力。

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