截至3月末境外機構在中國債市托管余額3.3萬億 持有國債2.1萬億

• 吳澳燕 2023年4月26日 來源：互聯網 236 7
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截至3月末，債券市場托管余額為147.5萬億元。其中，銀行間市場托管余額127.8萬億元，交易所市場托管余額19.7萬億元。分券種來看，國債托管余額25.5萬億元，地方政府債券托管余額36.5萬億元，金融債券托管余額35.3萬億元，公司信用類債券托管余額32.2萬億元，信貸資產支2

債券市場發行情況

3月份，債券市場共發行各類債券72713.8億元。國債發行8060億元，地方政府債券發行8900.4億元，金融債券發行12599.5億元，公司信用類債券1發行17243.3億元，信貸資產支持證券發行374.1億元，同業存單發行25088.8億元。

截至3月末，債券市場托管余額為147.5萬億元。其中，銀行間市場托管余額127.8萬億元，交易所市場托管余額19.7萬億元。分券種來看，國債托管余額25.5萬億元，地方政府債券托管余額36.5萬億元，金融債券托管余額35.3萬億元，公司信用類債券托管余額32.2萬億元，信貸資產支持證券托管余額2.4萬億元，同業存單托管余額14.1萬億元。商業銀行柜臺債券托管余額437.2億元。

截至3月末境外機構在中國債市托管余額3.3萬億

截至2023年3月末，境外機構在中國債券市場的托管余額為3.3萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為2.2%。其中，境外機構在銀行間債券市場的托管余額為3.2萬億元;分券種看，境外機構持有國債2.1萬億元、占比66.5%，政策性金融債0.7萬億元、占比21.9%。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2026年中國國債行業競爭格局及發展趨勢預測報告》顯示：

國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權債務關系。國債是由國家發行的債券，是中央政府為籌集財政資金而發行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證，由于國債的發行主體是國家，所以它具有最高的信用，被公認為是最安全的投資工具。

中國的國債專指財政部代表中央政府發行的國家公債，由國家財政信譽作擔保，信譽度非常高，歷來有“金邊債券”之稱，穩健型投資者喜歡投資國債。其種類有憑證式國債、無記名(實物)國債、記賬式國債三種。

財政部從2004年起持續在每年初公布國債發行計劃，提升市場透明度;不斷豐富國債期限品種，形成了覆蓋短、中、長期完整且合理的期限結構;顯著提高發行頻率，完善國債續發行制度，10年期國債的單只發行量已由1999年的300億元左右增加到2021年的超6000億元。二是二級市場建設不斷完善。銀行間債券市場做市商制度、貨幣經紀制度相繼建立并不斷完善，國債做市支持機制為改善做市商交易和提升資金流動性發揮了積極作用。

國債行業運行現狀分析

黨的二十大明確提出要“健全資本市場功能”。這是構建高水平社會主義市場經濟體制、推動高質量發展對資本市場提出的新要求。資本市場功能的健全，涉及深化改革、防控風險、加強監管等諸多方面，尤其離不開資本市場體系的建設。

30年期國債期貨在國際市場中發展成熟，是國債期貨產品體系的重要組成部分。從境外市場運行實踐來看，美國、德國、英國等成熟市場國家均已上市期限在30年左右的國債期貨產品，且機構已深度參與。其中，美國與德國的產品最為成功，是交易最為活躍的國債期貨品種之一，提升保險、養老金、商業銀行等配置型機構投資者的長期利率風險管理效率。

經過多年的努力，我國國債市場發展迅速，國債收益率曲線日益成熟，已成為反映我國宏觀經濟運行狀況的“晴雨表”和公認的無風險基準利率，在經濟金融運行的多個方面發揮了關鍵作用。但目前我國短期利率向中長期利率的傳導效率，尤其是對信貸市場的傳導作用仍然偏弱。

在各方面政策的推動下，我國國債市場規模不斷擴大，流動性日漸提升，價格信號日趨豐富，編制國債收益率曲線的市場條件也愈發成熟。2021年末，我國記賬式國債存續規模超過22萬億元，銀行間市場國債年現券交易規模約40萬億元，國債市場年換手率達1.9倍，與美國國債市場的差距明顯縮小，且居亞洲國家首位。2021年，國債經紀報價平均價差縮小到3.5BP以內，市場價格點的分布形態也從早期集中在某個期限的“團狀”演化為更加均勻分布在各個期限的“帶狀”。

隨著我國債券市場發展，市場各方對30年期國債期貨的需求也越發迫切。保險資金、養老基金等中長期資金對30年期國債需求較大，上市30年期國債期貨有助于解決其資產端“短”、負債端“長”的錯配問題，靈活調整資產久期。

境內做市商也可以運用30年期國債期貨進行風險管理，提升對境外客戶的報價質量和收益水平，更好地滿足境外客戶通過“債券通”等方式買賣30年期國債的需求，增強我國債券的國際影響力和吸引力。因此，上市30年期國債期貨品種，是資本市場一般規律與中國市場實際結合的再次實踐，是加快建設中國特色現代化資本市場的有益嘗試，是走中國特色金融發展之路的必然要求。

國內國際雙循環相互促進，要求我國進一步深化和提升外循環。對于國債市場而言，這意味著要進一步加大向國際投資者的開放力度。為了增強對國際投資者的吸引力，我國國債市場的運行需要進一步與國際通行做法接軌，具體可能包括：進一步豐富國債發行的期限結構。目前，盡管我國國債兼具3個月到50年的短、中、長期的不同期限結構，但國債市場存量期限品種中仍存在“兩頭疏、中間密”、部分品種發行頻率偏低的現象。我國國債期限結構分布的不合理，尤其中期國債比例過高，不僅影響了國債市場的交易活躍度，而且使得各市場參與者持有債券較為單一，難以滿足投資者的不同投資需求，也難以滿足央行公開市場操作的需要。

更多行業詳情請點擊中研普華產業研究院發布的《2022-2026年中國國債行業競爭格局及發展趨勢預測報告》。

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