資管行業如何高質量發展? 2023年中國資產管理行業發展分析

• 陳澤芳 2023年8月14日 來源：中國新聞網 互聯網 712 42
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經過多年發展，中國資管行業邊界逐漸被打破，迎來了競爭、創新、混合經營的新時代，大資管行業生態正在形成。行業的高質量發展，有助于提升內需中消費、投資兩駕馬車的活力和效率，增強“消費對經濟發展的基礎性作用和投資對優化供給結構的關鍵作用”，賦能擴大內需戰略

資管行業如何高質量發展?資管行業一端連接著居民的財富管理需求，另一端則連接著實體經濟和產業的投融資需求，因此，資管產品包括理財產品，一定程度上是有效連接財富管理需求與產業投融資需求的循環管道。

經過多年發展，中國資管行業邊界逐漸被打破，迎來了競爭、創新、混合經營的新時代，大資管行業生態正在形成。行業的高質量發展，有助于提升內需中消費、投資兩駕馬車的活力和效率，增強“消費對經濟發展的基礎性作用和投資對優化供給結構的關鍵作用”，賦能擴大內需戰略與深化供給側結構性改革，服務“構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”。

根據中研普華產業研究院的《2023-2027年中國資產管理行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告》分析顯示：

近年來，隨著銀行理財標準化資產配置規模迅速擴大，基金、券商、保險等資管經驗豐富的非銀機構已與銀行理財實現良性互動，持續拓寬合作邊界，豐富高質量金融供給，不斷提高金融服務的可及性和便利度，實現多方共贏。未來，銀行理財、公募、券商、信托、保險資管等各類資管機構將繼續加強合作，各取所長、形成合力，共同推動資管行業實現高質量發展。

當前中國經濟正處于波浪式發展、曲折式前進的恢復進程，居民財富管理需求快速增長，資管行業面臨更大的機遇與挑戰。資管行業作為金融市場的重要參與主體，要落實金融服務實體經濟的戰略要求，主動發揮好匯集長期資金、優化資源配置、穿越周期波動的功能性作用。一方面積極參與深化供給側結構性改革，通過增加居民財產性收入，助力擴大內需。另一方面，以金融資源高效配置帶動生產要素合理流動，真正成為實體經濟的“輸血泵”與“供氧器”。

中國的資產管理行業正在跨越式發展，邁向工業化時代和智能化時代，資產管理機構需要去適應這個發展趨勢，擁抱數字化轉型。在資管新規、資本市場改革、居民財富增長、金融開放等背景下，資產管理行業迎來了長期的黃金發展機遇，同時也帶來前所未有的挑戰，大資管行業的格局將迎來很大的變化。“雙碳”目標下，資管行業應積極發揮對實體經濟綠色部門的支持作用。研究表明，運用ESG投資理念的資管產品，資金更多地流向環境責任落實較好的企業，碳減排領域將獲得更多的資金支持，有利于推動“雙碳”目標的實現。

預計，隨著數字智能技術的不斷成熟，投研數智化、營銷數智化、風控數智化、運營數智化將逐漸成為整個資管行業的共識和標配，數智化轉型將推動資管行業高質量發展邁向新階段。業界專家普遍認為，從2018年《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱資管新規)出臺，到2022年資管新規正式實施，目前，資產管理行業適應新變化迎來新的發展機遇。

2023年中國資產管理行業發展分析

中國資產管理行業的管理總規模從2021年的68萬億元人民幣微降至2022年底的67萬億元人民幣，結束了自2018年以來連續增長的勢頭。考慮到中國股市的主要指數上證綜指在年內下跌了15%，行業規模的縮水小到幾乎可以忽略。行業總規模下降的主因是通道業務的持續壓縮(自2018年資管新規出臺以來規模已經減半)。

除去通道業務之外，各項業務大多實現了增長。尤其是私募基金和公募基金作為行業的雙引擎，得益于相對較高的固定收益產品比重均表現強勁。總體而言，中國的資管行業依然在長期上升通道內運行。其2017-2022年間的規模復合平均增長率達到7%。我們預計，資本市場深化發展、投資者意識的提高、對專業資產管理服務認可度的上升以及銷售渠道的改善等將持續推動行業增長。

調研顯示，截至2022年末，資管總體規模達到109.4萬億元，連續三年保持在百億元規模以上。截至2022年底，109.4萬億元規模的資管行業(除保險資管以外)中，銀行理財(僅統計非保本理財)27.65萬億元，占比25.27%;信托資產規模21.14萬億元，占比19.32%;證券業資管(包括券商資管、公募基金、基金專戶、基金子公司專戶、私募、期貨)總規模為60.61萬億元，占比55.40%。

從長遠來看，我們預計所有的理財公司都將建立一定的資產管理能力，從而成為公私募基金管理人或多或少的競爭對手。理財公司在這條路上會走得多快多遠，則取決于財富管理業務和資產管理業務在客戶和監管機構的眼中能否保持明顯的區別。前面提到過的一些已經開始進軍資管業務的理財公司目前為止的努力最多只能算有得有失，這似乎預示大多數理財公司將更加謹慎而非激進。

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