2017年的市場動蕩，或許會為中國帶來短暫的負面影響。但如果這能讓中國政府加快經濟轉型腳步，更為強化內需并降低對出口的依賴，目前的去全球化風潮，對中國的影響就可降低，并讓中國市場的前景更為誘人。

　　內部與外部的各項變數，應仍會讓中國股市在2017年出現不少波動，這可能會造成市場評價扭曲，或是企業股價偏離其應有的基本面，中國政府也可能因此推出財政刺激政策，推高中國的經濟成長。這樣的循環，在中國將經濟由依賴出口，轉型為內需導向期間，似乎早已是屢見不鮮。

　　中國面對眾多來自內外的挑戰

　　在人民幣匯率改為由美元等一籃子貨幣來決定后，美元強勢的影響，仍不足以抵銷其他國家貨幣相對美元弱勢所造成的拖累，故人民幣對美元將呈相對弱勢。中國政府雖已提高資本控制，希望降低資金外流造成人民幣貶值的壓力，但外債規模高企的中國企業，仍會因人民幣走貶而受創。

　　此外，中國為讓不動產市場降溫，推出了多項政策，使得不動產開發商與相關產業走弱，其影響雖仍未反映在經濟數據之上，但之后應會慢慢地浮現。銀行恐將受到連帶影響，并造成金融環境緊縮，使得與不動產投資開發相關的理財商品(wealth management products，WMPs)泡沫破裂的風險也隨之升高。

　　在外部因素方面，最可能出現的，就是美國總統川普提高對中國的貿易障礙。如果發生此一狀況，中國政府可能會推出更多的經濟刺激方案，其中一個選項就是擴大中國的基礎建設，推動各城市地下鐵路運輸系統。

　　維持內部穩定，仍是最重要的議題

　　刺激政策如果推出太多，就會讓中國經濟成長過熱，但若太少，又會讓中國經濟陷入硬著陸的風險，所以如何才使兩者間達成平衡，需要相當精細的計算。目前中國政府仍有許多的資源與政策工具可以使用，來達到經濟成長目標6.5%。

　　在中共第十九次全國代表大會于十一月舉辦之前，維持穩定是政府的當務之急。在中國中央政治局常委現任的七名成員當中，有五位已屆煺休年齡，所以我們也可以預見，中國領導政權將會在今年出現移轉。

　　但為了避免影子銀行與WMPs造成系統性風險，我們仍會在中國的經濟當中見到政府的身影。而且為了達成經濟成長的最高目標，結構性改革與金融自由化等議題的重要性，也將相對滑落。

　　中國內需的成長，不會受外部因素所影響

　　中國在短期雖然面臨眾多不確定性，但我們仍可以用長遠的角度，來看待中國的投資。中國政府仍然信守經濟轉型的承諾，持續降低中國對重工業成長的倚賴程度，在中國國家統計局2017年1月所公布的資料中，中國內需在GDP中的占比已經提高到64.6%。因此，不論川普怎么做，中國內需成長的腳步都不會因此而受到影響。

　　雖然打著保護主義大旗的各項貿易政策，會對企業造成短期的負面影響，但這也會讓中國更聚焦經濟轉型，而需要推動的結構性改革之上，這些改革包括了重整效率不彰的國營產業等。如果大家最害怕的去全球化真的發生，北京就必須在改革上，做出更大的努力。

　　這些長期的政策方向，再加上中國不斷成長的中產階級人口，將持續推高中國對消費性商品的需求，并使得相關產業連帶受惠。中國的消費性產業，所受到的控管并不多，所以公司股價也較能夠反應到企業的基本面。

　　經濟轉型期間，隨時會有新的投資機會浮現

　　以先前因為中國政府打貪受到重擊的奢侈品產業來說，受到民眾收入增加，在高端商品的消費意愿升高，讓該產業最近在價格上出現了一波不錯的走勢。

　　舉中國一家上市企業貴州茅臺為例，該公司為中國銷量最大的酒類製造商，在中國的文化中，白酒長期以來雖被當作進貢的贈禮，但卻都受各階層人士喜愛。當地白酒特殊的風味，是源自于當地獨有的氣候、塬料(高粱與小麥)以及水質，這些都是其他地方無法復製的，故也造就了產品的稀有性。即使每瓶毛利率相當高，且售價也高達800人民幣，但卻能有超過50%的市佔率。

　　在中國經濟轉型過程中，還會有許多類似貴州茅臺這樣的公司陸續浮現，且值得人們在2017年間，以及在未來持續尋找的長期投資標的。

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