一、玉米價格行情回顧

截至3月31日，全國14%水分二等玉米均價約為1689元/噸，較上月同期上漲84元/噸，環比去年同期下跌200元/噸。

3月玉米價格整體來看堅挺向上，月底價格基本漲至年內最高點，基本走勢可分為三個階段：

月初至中上旬的緩慢上漲階段

基本延續2月中下旬開始的上漲行情。此時正值兩會召開，期間華北黃淮等地環保壓力導致基層玉米上量減少，且農戶惜售情緒較濃，引發山東、河北等地玉米價格持續走高。

東北三省一區深加工企業及飼料企業補貼相繼出臺，引發各地用糧企業的爭相搶收，部分20%水潮糧收購價格達到1300元/噸以上。港銷地區則受到運費上調影響，再度疊加產區玉米成本的上漲，導致到站價上漲。

3月中旬的緩慢回調階段

其實這個時間段玉米已經漲至年初價格高點，此時回調行情的出現基本可以概括為上一階段連續上漲的一個“歇腳點”。上圖我們明顯可以看出，跌勢地區主要集中在華北黃海及港口地區。主要由于兩會結束后，環保壓力逐漸釋放，華北黃淮產區玉米持續上量。港口則是由于到港量增加及貿易商觀望加劇所致。

中下旬至月底的大幅上漲階段

此階段東北地區基層糧源基本見底，而吉林省再度出臺飼料企業玉米采購補貼政策，鼓勵企業再度入市收糧。而當地深加工企業也是紛紛上調收購價，貿易商更是積極囤貨，引發新一輪搶糧大戰，導致玉米價格持續走高。

產區玉米價格的持續走高直接導致港銷地區成本的提升，加之運費上調，企業節前備貨積極，港銷玉米價格亦出現不同程度上漲。不過港口玉米市場在月底有回調趨勢，主要受到糧食集中到港影響。

二、政策加碼，市場再吃“甜棗”

從玉米臨儲收購政策取消到調整為市場化收購+補貼，我國玉米價格也進入了長達兩年多的下行通道。隨后相繼出臺的種植者補貼、企業采購補貼，以及決策層在眾多會議上提出的意見、文件等，對玉米價格起到了階段性上漲影響，但相比之前的暴跌行情，似乎更多的是給人一種“給一巴掌賞顆甜棗”的感覺。

就拿帶動3月玉米價格上漲的幾個政策因素來看：

1、兩會唱紅了玉米：月初兩會召開，李克強總理在工作報告中重點提出了：除了要適度調減玉米種植面積，糧改飼試點面積擴大到1000萬畝以上外，要鼓勵多渠道消化玉米庫存。當時大連玉米期價出現上漲，國內玉米價格現貨跟漲!

2、拋儲不影響市場價格：發改委在會議報告中指出，5月將安排東北臨儲玉米銷售，而本次拍賣遵循的唯一準則是不打壓當前市場。也就是說，玉米拍賣低價不會出現過高(影響企業采購)過低(影響農戶售糧)的情況。這無疑是給恐懼拍賣打壓玉米價格的市場看客吃了一顆“定心丸”。

3、吉林省飼料企業補貼政策“梅開二度”：繼去年11月東北地區深加工企業補貼政策及今年春節后當地飼料企業玉米補貼政策出臺后，上周吉林省再度“追加”一條飼料企業福利：本次飼料企業玉米采購補貼范圍擴大至年產2-5萬噸的企業，補貼金額120元/噸。

三、基層糧源見底，需求仍是“硬傷”

3月可以算得上是產區農戶售糧最為活躍時期，截至3月25日，東北三省一區累計收購新產玉米9261萬噸。某機構調研數據顯示，黑龍江、遼寧地區基層玉米基本售罄，內蒙古、吉林地區玉米剩余也不足兩成。也就意味著東北地區農戶手中基本無糧。

山東、河北、河南等地玉米銷售進度也在逐漸加快，基層玉米剩余基本不足四成。隨著春耕的臨近，華北地區農戶售糧積極性增加，這也是導致清明節期間當地玉米價格小幅回調的原因。

需求端主要看兩方面：飼料及深加工。

玉米飼用需求現階段尚未有明顯回暖。目前我國生豬及母豬存欄依舊處于偏低水平，整體來看玉米需求量并未出現明顯提升。而從飼料企業采購角度出發，由于春節前后玉米價格處于低位，不少企業已經補充大量庫存，中型以上飼養企業包含合同庫存多數2-3月，部分大企業庫存達到4個月左右。且，對后市紛紛不看好，觀望情緒較濃。

深加工企業庫存偏高，我們從本月連續上調收購價情況即可看出，企業采購積極性較強。盡管如此，深加工企業保持較高開工率，但仍有不少企業以消耗庫存為主。

因此，玉米需求疲軟依舊是“硬傷”!

四、未來玉米價格預測

總而言之，3月玉米市場在“政策支撐、供應緊張、需求硬傷”的影響下經歷了一波堅挺上漲行情。那么目前“過熱”的玉米市場接下來是否還會延續強勁走勢呢?

首先，我們要明確一點：4、5月不可避免的就是“拍賣”。甚至，近期就有市場傳言：中儲糧建議國家將2012年的全部庫存和2014年的部分庫存先投放至南方市場，并建議2012年價格為1400元/噸、2014年價格為1450-1500元/噸等。

此消息真實與否尚待商榷，但可以肯定的一點就是臨儲拍賣即將到來。盡管上文我們提到，發改委指出拍賣遵循的準則就是“不打壓市場價格”，但不能否認的是，拋儲的到來或多或少都會對玉米價格有所影響。即便是不打壓市場價格，我們也不可能指望拋儲能夠帶動玉米價格上漲!

同時，進口高粱、大麥等糧食近期也將陸續到港，而到港的進口糧食基本都是前期企業簽訂的合同，對國內玉米價格仍將產生不少影響。