2018-2024年中國金融行業(yè)發(fā)展前景及投資風險預測分析報告
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟活動中,信息已經(jīng)是一種重要的經(jīng)濟資源,信息資源的優(yōu)先占有者勝,反之則處于劣勢。中國每年有近百萬家企業(yè)倒閉,對于企業(yè)經(jīng)營而言,因為失誤而出局,極有可能意味著從此退出歷史...
9月17日早間,市場沒有如期等來央行逆回購操作的消息,而是意外等到了期限更長的“麻辣粉”,即一年期中期借貸便利(MLF)。
9月17日早間,市場沒有如期等來央行逆回購操作的消息,而是意外等到了期限更長的“麻辣粉”,即一年期中期借貸便利(MLF)。
央行發(fā)布公告稱,2018年9月17日央行開展一年期MLF操作2650億元,中標利率為3.30%,無逆回購操作。
被市場俗稱為“麻辣粉”的中期借貸便利,由央行在2014年9月創(chuàng)設的,是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具,對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行,可通過招標方式開展。發(fā)放方式為質押方式,并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質債券作為合格質押品。
8月22日-9月11日,央行先是連續(xù)15個交易日暫停逆回購操作,隨后央行重啟逆回購,為了保持流動性合理充裕,央行連續(xù)三個交易日進行逆回購操作,9月17日則再度暫停逆回購,改為通過MLF投放了2650億元。
市場對央行投放資金并不意外,但為何是通過MLF投放流動性?
中信證券認為,第一,根據(jù)財政部此前文件要求, 9月份是地方政府專項債券集中發(fā)行期,在9月7日全額續(xù)作MLF到期量后,本次新作2650億元1年期MLF補充因地方政府專項債發(fā)行導致的流動性缺口,避免流動性環(huán)境遭受較大的沖擊。第二,中秋節(jié)假期和國慶假期來臨,公眾現(xiàn)金需求增大,最近三年9月底M0均環(huán)比增長2000億元左右,央行投放流動性補充流動性缺口。
“上周投放的7天期和14天期逆回購資金都無法跨過季末,本周勢必需要投放更長期的資金,而相比相對被動的逆回購,MLF的期限更長,也有利于銀行將資金用于信貸投放,也避免了給市場造成短期流動性過于寬松的預期。”某股份制銀行金融市場部人士稱。
中銀國際則認為,之所以超量投放MLF,首要原因是由于近期超儲率水平出現(xiàn)了小幅下降。該機構認為,央行以一年期的MLF 投放來對沖1個月以內的擾動因素(對沖財政繳稅、地方債發(fā)行和十一長假前的現(xiàn)金外流),那么之后隨著繳稅等影響從負面轉為正面,新投放的MLF 也不會到期,自然流動性水平逐步抬升。
中信證券預計,在當前存款增速緩慢,中長期流動性缺口仍然存在的背景下,10月前后央行可能再次實施定向降準措施:一方面10月地方政府債券發(fā)行量和四季度MLF到期量較大;另一方面,今年以來的MLF大量操作造成了MLF余額的快速攀升。而從工具對沖的角度看,9月底美聯(lián)儲再次加息幾乎板上釘釘,央行大概率小幅跟隨加息,于此同時的定向降準對沖顯得更為重要。
9月12日,央行又重啟逆回購操作,當日實施600億元7天期逆回購操作,凈投放600億元。緊接著在周四與周五,央行繼續(xù)進行逆回購操作,兩日分別凈投放1200億元、1500億元。上周共計凈投放3300億元。
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