產能擴張而需求乏力 市場競爭很激烈 塑化企業何以解憂？

• 2019年6月24日 YaoEnHua來源：新浪網 806 49
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現階段，聚烯烴進入產能擴張高峰期，國內外新增產能陸續上馬，供應量大幅增加，但需求增長乏力，市場供需失衡。自去年下半年以來，LLDPE、PP等期現貨價格持續下行，其對產業鏈上的生產加工企業有什么影響?他們的生產銷售及心態如何?帶著這些問題，6月初，期貨日報記者跟

在他看來，期貨市場完全影響和改變了原有的現貨貿易思維。“期貨品種沒有上市之前，商家只顧埋頭賣貨，賣不動就堆在倉庫里;生產企業只顧生產，庫存高就降價、庫存低就漲價。而現在，期貨能夠更加公開透明和準確地反映現貨市場變化。”

D 法人客戶熱情高 品牌交割顯身手

據張新亞介紹，東華能源已經初步參與期貨套期保值。“套期保值對產業發展肯定是有利的，現在聚烯烴產業企業參與套期保值的規模在逐步擴大，最開始以期貨公司風險公司為主，之后貿易商也參與進來，現在，中大型下游工廠、上游工廠也陸續進來了。”

東華能源期貨套期保值的積極性相對較高。據期貨日報記者了解，中石化、中石油等企業都進行了套期保值。“這是一個漸進的過程，最終必然會走向基差交易。”張新亞認為。

實際上，大商所塑料化工期貨市場的持續發展，帶動了產業客戶的積極參與。2018年，近8000家法人客戶參與塑料化工期貨交易。2007—2018年，法人客戶年均增長率約為40%。2018年，LLDPE、PVC、PP期貨法人客戶持倉占比超過50%，同比分別增長5%、7%和6%。

2019年前5月，LLDPE、PP和PVC期貨日均成交量(單邊)分別為17.22萬手、28.58萬手和15.15萬手，其中LLDPE、PP同比增長7%和58%;日均持倉量(單邊，下同)分別為30.08萬手、29.01萬手和24.81萬手，同比增長12%、8%和44%。從市場結構看，2019年前5個月，LLDPE、PP和PVC期貨的法人客戶日均持倉量占比分別為56%、51%和55%，法人客戶已經成為期貨交易的主力。

在交割方面，大連塑料化工期貨累計交割204萬噸，其中LLDPE、PVC和PP期貨交割量分別為96萬噸、81萬噸和26萬噸，交割過程平穩順暢。隨著塑料化工期貨品種活躍度的提高，LLDPE、PVC和PP交割庫擴增至32家、乙二醇交割庫為16家，交割區域也由華東、華南、華北地區延伸至西南地區。

值得注意的是，近年來，PVC期貨成交量、持倉量顯著增長，主要得益于2015年實施的品牌交割制度。2017年，PVC期貨新增內蒙古鄂爾多斯、唐山三友兩個市場認可的注冊品牌，有效擴充了交割品范圍。2019年，新增君正、青峰、金路、三友4個免檢品牌。目前，PVC期貨有包括5個免檢品牌在內的13個注冊品牌。近年來，PVC期貨套期保值效率超過90%，期現價格相關度超過80%，與施行注冊品牌制度是分不開的。

據了解，為適應現貨市場變化、深入服務塑料化工產業客戶，大商所將繼續推進合約制度優化，進一步降低產業企業套期保值成本，如繼續優化PVC期貨交割品牌制度，加強品牌管理，動態調整交割品牌。在此基礎上，將交割品牌制度推廣至LLDPE、PP品種，對部分市場認可的主流品牌施行免檢制度。同時，大商所正在研究試行貿易商免檢制度、貿易商廠庫制度等，完善制度體系;在塑料化工期貨上設置倉單服務商，鼓勵客戶參與近月合約交易，提高企業套期保值效率。

相關調研企業表示，品牌交割、貿易商廠庫制度的推出和完善，將進一步幫助塑料化工產業鏈企業降低套期保值成本、更好地抵御市場波動。

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