“十四五”軍工行業迎高景氣度 中國軍工行業發展前景及戰略分析

• 2022年1月17日 WuYaNan來源：互聯網 1457 96
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軍工行業的景氣度將在“十四五”正常增速回歸，進入“新常態”，應優先選擇長賽道和高景氣方向，優先推薦航空發動機、軍隊信息化、軍工新材料三個細分產業方向。

中國軍工行業發展前景及戰略分析

“十四五”期間，隨著軍費支出水平提升，以及國家對武器裝備更新的重視度提升，武器裝備升級將是大勢所趨，《新時代的中國國防》指出，國防軍工實力要與國家現 代化進程相一致，我們全面推進軍事理論現代化、軍隊組織 形態現代化、軍事人員現代化、武器裝備現代化，力爭到 2035 年基本實現國防和軍隊現代化，到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。

國防軍工行業的業績高增長已經連續多個季度得到驗證。2021年，行業連續3個季度凈利潤同比增長均超過50%，2020~2021年，行業中約40家企業在資本市場融資擴產，總金額超過600億元，充分反映了供給端的大幅改變，2020~2021年，超過40家企業實施了股權激勵，行業景氣度較高。

回顧2021年軍工行業的表現，最大的變化是行業核心投資邏輯的切換，已經從前期的“主題投資”轉向“基本面驅動”為主導。核心軍工企業2021年前三季度實現歸母凈利潤236.59億元，同比增長48.89%，在中信一級行業指數中排名第7，較2019Q1~Q3增長103.91%，排名第5，核心軍工企業持續釋放業績，表明行業景氣度保持高位。

2022年是軍工高速增長的一年，軍工板塊應該有一波較好的行情。一方面基本面持續向好仍是板塊向上的核心驅動，大訂單落地和核心企業融資擴產體現了行業成長的高確定性，估值體系已具備切換至遠期的基礎;另一方面國企混改有望成為重要主題，電科集團或接力航空工業成為資本運作主力，同時政策引導下股權激勵也有望提速。

“十四五”軍工行業迎高景氣度

軍工行業的景氣度將在“十四五”正常增速回歸，進入“新常態”，應優先選擇長賽道和高景氣方向，優先推薦航空發動機、軍隊信息化、軍工新材料三個細分產業方向。

中國軍工產業進入黃金十年，政策的放寬、高昂的利潤和廣闊的市場前景，將軍工產業推為國內首屈一指的投資熱點。國內從事軍品生產的企業主要分為兩類：一類是國資委旗下的十大軍工集團，主要從事軍品設計、零部件生產和總裝，同時各大軍工集團都有相當數量的民品業務;另一類是其它社會企業，主要從事軍品的基礎零部件制造和原材料供應等。

我國國防支出的持續穩步增長為軍工行業的快速發展提供了重要支撐。“十四五”期間，軍工行業的大發展也將給這些民營企業帶來發展機會，增加新的業績增長點。現在很多產品尚處在定型期，一旦定型量產之后，軍品訂單的大規模釋放是值得期待的。

軍工行業報告揭示了軍工市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對銀行信貸部門也具有極大的參考價值。

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