可轉債將迎“強贖潮” 后續穩增長方向可期 可轉債發行規模分析

• 2022年2月22日 zengyan來源：互聯網 1186 77
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本周可轉債將迎來一波“強贖潮”，除22日贖回登記的比音轉債外，本周還有三只可轉債將提前贖回。

可轉債將迎“強贖潮” 后續穩增長方向可期

本周可轉債將迎來一波“強贖潮”，除22日贖回登記的比音轉債外，本周還有三只可轉債將提前贖回。可轉債二級市場近期波動較大，業內人士分析，可轉債市場仍處于高估值區間，調整可能會繼續。投資者后續可關注穩增長方向，從轉股溢價率被劇烈壓縮的優質標的、正股估值較低轉債估值尚可的標的等方面擇券。

近年來，可轉債二級市場表現屢超預期，也進一步助推一級市場投資者申購熱情持續走高，可轉債網上申購量屢創新高。不過步入2022年，可轉債市場持續震蕩，中證轉債指數跌幅為4.53%，其中2月14日的跌幅達3.01%。

可轉債市場總體表現優異，公募基金對可轉債的增持幅度也有較大提升。Wind數據顯示，去年四季度，公募基金持有可轉債的規模為2605.1億元，增持金額為418.2億元，增持幅度為19.12%。

截至2月16日，全市場已經沒有低于100元的可轉債。391只可轉債的平均轉股溢價率為35.12%。藍盾轉債轉股溢價率最高，為289.64%，橫河轉債緊隨其后，為247.42%。

可轉債發行規模分析

自2020年2月14日，證監會發布再融資新規至今，已落地滿兩周年，A股再融資市場結構也不斷優化，可轉債逐漸成為A股上市公司主流再融資產品之一。據Wind統計，今年以來，已有42家上市公司實施定增(按定增股份上市日)，合計募資593.76億元;3家上市公司實施配股(按股權登記日)，合計募資256.16億元;9家上市公司發行可轉債(按發行日期)，發行規模合計為125.17億元。至此，上市公司再融資合計為975.09億元，定增、配股、可轉債的融資規模占比分別為60.89%、26.27%、12.84%。

可轉債的不斷發展也得益于政策的推動，2017年2月份，證監會對再融資政策進行調整，鼓勵上市公司通過可轉債等其他產品進行再融資。而在2017年之前，可轉債的融資規模僅占再融資總規模的1%左右，發展至2021年，可轉債的融資規模占比已超20%。

去年A股再融資規模前十的項目中有5單為可轉債項目，包括興業銀行、南京銀行、上海銀行、東方財富、杭州銀行。可以發現，金融業是可轉債發行的主力軍。

2020年至2021年，可轉債發行規模分別為2714.31億元、2897.12億元，遠超同期配股融資規模。

據報道稱，多只短債基金近期也有資金持續流入。今年以來股市持續調整，市場整體的避險情緒更高，因此一部分資金從股市流入短債基金;從債市來看，自2022年1月17日降息以來，長端利率先下后上，以10年國債為例，目前利率已經高于降息前的水平，疊加海外央行加息預期推升利率，國內債券投資者也在通過申購短債基金調低久期風險敞口。

探索研究境外投資者通過交易所市場與境外市場之間的互聯互通機制

對交易所債券市場“直接入市”及“跨境聯通”的建議，證監會回復稱，為擴大交易所債券市場對外開放，正積極研究擴展境外機構投資者進入交易所債券市場的渠道，豐富投資者結構，拓寬多元化資金來源。2020年9月，證監會會同人民銀行、外匯局就境外機構投資者投資債券市場有關事宜的公告公開征求意見，擬允許已進入銀行間債券市場的境外機構投資者投資交易所債券市場。

證監會還回復稱，同時，我會也在積極探索研究境外投資者通過交易所市場與境外市場之間的互聯互通機制進行債券投資。

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