11月已有77只債券取消發行 后續大概率減緩 如何看待債券后市?

• 2022年11月23日 zengyan來源：第一財經 451 23
• 繁體

受債市震蕩影響，近期信用市場取消發行事件再現。根據企業預警通統計，截至11月22日，本月信用債市場已有77只債券取消發行，包括公司債、短融、中期票據、資產支持票據等，涉及發行規模達654.76億元。

11月已有77只債券取消發行 后續大概率減緩

受債市震蕩影響，近期信用市場取消發行事件再現。根據企業預警通統計，截至11月22日，本月信用債市場已有77只債券取消發行，包括公司債、短融、中期票據、資產支持票據等，涉及發行規模達654.76億元。其中，單就債券市場震蕩劇烈的上周(11月14日至20日)來看，取消發行只數達55只，涉及規模為509.26億元，創下今年以來單周取消發行量最高。

多位業內人士預計，此輪“取消潮”持續時間不會太久，隨著政策托舉和流動性的投放，后續大規模取消發行再度發生的概率較低。

今年5月，人民銀行、證監會、外匯局發布聯合公告〔2022〕第4號(關于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場有關事宜)(下稱《公告》)，進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場，統籌同步推進銀行間和交易所債券市場對外開放。《公告》的發布也意味著債券市場統一對外開放邁出實質性步伐。

業內專家表示，《規定》的發布將進一步便利國際投資者配置中國債券資產，在增強中國市場全球吸引力的同時，還繼續釋放了中國市場擴大開放的政策信號，有助于提振全球投資者對中國市場和人民幣資產的信心。

外匯交易中心日前發布數據顯示，10月，境外機構投資者共達成現券交易9055億元，同比增加20%，交易量占同期現券市場總成交量的約5%。10月，境外機構投資者買入債券4586億元，賣出債券4469億元，凈買入117億元。

據中研普華產業研究院出版的《2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》統計分析顯示：

11月以來債市大跌并發生贖回負反饋引發市場關注，多位基金經理向券商中國記者透露，近期已采取資產分散、降低久期和杠桿進行應對。

債市拋售原因何在?

11月以來債市調整和集中拋售愈演愈烈，Wind數據顯示，最近一周中有超過2600只債基出現周內負收益，占比高達八成。

對于債券市場突如其來的調整，創金合信基金固定收益部副總監閆一帆認為，這波調整始于資金價格中樞回歸合理區間，再疊加疫情防控政策的調整及房地產支持政策的出臺，讓債券市場對經濟恢復的預期得到增強，造成債券市場收益率上升。

“債券下跌過程中產品對債券的集中拋售，對債券市場下跌有一定的增強放大。”閆一帆透露，截至目前，公司旗下債基類產品基本是正常的申贖，通常機構投資者申購和贖回基金會帶有自身機構對市場的判斷，個人投資者更關注投資基金的投資體驗和歷史業績及近期的產品表現。對于不同客戶定位的產品，應采取不同的投資和資產結構應對策略。

如何看待債券后市?

從歷史上來看，流動性沖擊后，央行一般會加大資金投放穩定預期，進而市場情緒逐漸平穩，尤其是當前基本面仍然偏弱，央行呵護流動性的意愿預計整體較為積極。

實際上，在債市遭受沖擊后，11月17日，央行進行了1320億元7天期逆回購操作，當日實現凈投放1230億元。此舉也被解讀為央行釋放流動性緩解當前市場情緒。

效果則相當顯著，當日債市便有所企穩，DR007、十年期國債收益率11月17日雙雙回落。現券期貨也強勢反彈，國債期貨大幅收漲。

此外，上周末，央行、外匯局聯合發布《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規定》，以推動中國債券市場進一步開放。由此可見，和市場預期的一樣，央行呵護流動性的意愿，維護債市穩定的意愿同樣是強烈的。

貨幣政策方面，央行的態度并沒有完全轉向，流動性投放依然合理充裕，但是縮量續作MLF的操作，仍會對市場預期產生一定的影響。

回歸基本面，如果后續基本面上行，流動性或收緊，債市大概率會走熊;如果基本面往下走，政策仍然要釋放進一步寬貨幣，利率下行，債市回暖。

而實際情況是，盡管地產支持政策不斷出臺，但出口和地產的困境不會就此全面解決。在寬信用尚未得到實際驗證、實體經濟發展的基礎尚不牢固時，收益率或許并無持續快速上行的基礎。

總的來看，由于受到地產和出口下行的影響，國內經濟很難快速復蘇。因此貨幣政策仍有望保持寬松的基調。此外，央行不時呵護流動性，在悲觀情緒宣泄后，債市“牛轉熊”的情況大概率不會出現。

但同時要注意的是，長期來看，國內基本面向好的趨勢已經顯現，這意味著貨幣流動性最寬松的時候大概率已過去。在此背景下，債市行情或有望回暖，但難重回上漲趨勢。

中國債券市場對外開放穩步推進

對此，多位專業人士表示，當下，債券市場對外開放正在穩步推進。此前，人民銀行、證監會、國家外匯局聯合發布公告，允許獲準進入銀行間債券市場的境外機構投資者作為專業投資者中的機構投資者直接或通過互聯互通方式投資交易所債券市場，鼓勵境外機構作為中長期投資者投資我國債券市場。

未來行業市場發展前景和投資機會在哪?欲了解更多關于行業具體詳情可以點擊查看中研普華產業研究院的報告《2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告》。由中研普華研究院撰寫，本報告對我國債券行業的供需狀況、債券發展現狀、債券子行業發展變化等進行了分析，重點分析了債券行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、債券行業的發展建議、債券行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。債券報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

在形式上，債券報告以豐富的數據和圖表為主，突出文章的可讀性和可視性，避免套話和空話。報告附加了與行業相關的數據、債券政策法規目錄、主要企業信息及債券行業的大事記等，為投資者和業界人士提供了一幅生動的債券行業全景圖。

• 相關深度報告REPORTS

  

  2022-2027年債券行業深度分析及投資戰略研究報告

  近年來中國債券市場的發展速度十分之快，它在服務經濟、提升融資比重、支持融資供給側改革方面發揮了巨大的作用。債券行業研究報告主要分析了債券行業的市場規模、債券市場供需求狀況、債券市場...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡