2023大宗商品市場分析 大宗商品價格呈現(xiàn)“觸底反彈”

• 黃文玉 2023年8月10日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 證監(jiān)局 371 17
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大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別，即能源商品

大宗商品價格呈現(xiàn)“觸底反彈”

2023年7月31日至8月6日，中國大宗商品價格指數(shù)(CCPI)為181.97點，比前一周上漲3點，漲幅1.7%。自6月底7月初以來，此價格指數(shù)已現(xiàn)“五連升”。大宗商品市場是宏觀經(jīng)濟的晴雨表，大宗商品供求和價格波動與宏觀經(jīng)濟運行具有高度相關性。

業(yè)內(nèi)人士表示，大宗商品供需上揚預示經(jīng)濟回穩(wěn)。專家判斷認為，展望后市，盡管短期價格波動在所難免，但供求穩(wěn)步恢復已成大勢。

大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。

大宗供應鏈平臺的核心在于集采集供能力帶來的規(guī)模效應與上下游產(chǎn)業(yè)鏈議價權，而決定大宗供應鏈企業(yè)模式差異的關鍵在于集采集供能力的應用范圍(商品采購環(huán)節(jié)、物流、資金等)，以及應用目的(賺取自營價差/服務費)。

大宗商品農(nóng)副產(chǎn)品約20種：包括茶葉、蘋果、玉米、大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬腩、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、雞蛋等，其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨。金屬產(chǎn)品10種：包括金、銀、銅、鐵、鋁、鉛、鋅、鎳、鈀、鉑。化工產(chǎn)品5種：有原油、取暖用油、無鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠等。

中國正在成為世界工廠，中國的貿(mào)易量在世界貿(mào)易中占有相當大的比重，而國內(nèi)貿(mào)易市場潛力也很大。中國要成為世界工廠，一方面要靠勞動力和技術資源，另一方面要靠原材料資源。這個原料從哪里來?生產(chǎn)企業(yè)需要采購，生產(chǎn)原料的企業(yè)需要銷售，這就給“大宗商品電子交易中心”的產(chǎn)生和發(fā)展奠定了一個很好的客觀基礎。

這些原料大部分都屬于季節(jié)性生產(chǎn)全年消費或少地生產(chǎn)全國消費的大規(guī)模原材料，企業(yè)要靠自己對商品的價格進行判斷，按照供求情況變化，決定生產(chǎn)多少，消費多少，很多的流通企業(yè)也都通過批發(fā)市場采購原料，特別是中小企業(yè)。大宗商品電子交易中心的建立就是為了服務大宗原料商品的流通，成為行業(yè)的信息中心、交流中心、物流配送中心和結算中心。

大宗商品市場現(xiàn)狀分析

從國內(nèi)大宗商品CBMI指數(shù)情況來看，據(jù)相關數(shù)據(jù)，2022年8月份中國大宗商品指數(shù)(CBMI)為102.3%，較上月回升1.0個百分點。各分項指數(shù)中，供應指數(shù)和庫存指數(shù)均出現(xiàn)回落，銷售指數(shù)則明顯回升。從指數(shù)的變化情況來看，本月CBMI回升至2021年5月份以來的最高水平，顯示供應壓力有所緩解，商品需求開始回暖，之前供需錯配的矛盾正在緩和，國內(nèi)大宗商品市場開始出現(xiàn)積極的變化。

大宗供應鏈涉及金屬礦產(chǎn)(黑色、有色等)、能源化工(煤炭、石化等)、農(nóng)產(chǎn)品等，是各個工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游。作為世界工廠與人口大國，我國大宗供應鏈規(guī)模較高。據(jù)廈門象嶼年報，2016年來，我國大宗商品供應鏈成交額穩(wěn)定在大約40萬億元左右，是個規(guī)模大且沒有明顯增長的行業(yè)。

現(xiàn)貨方面，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年前3個月豆粕(粗蛋白含量≥43%)價格明顯上漲，3月末突破5000元/噸，其后價格有所下降。自8月上旬開始，豆粕價格再次上揚，從8月上旬的4224.9元/噸漲到11月上旬的5561元/噸。11月中旬開始，豆粕價格沖高回落。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國大宗商品市場深度分析及發(fā)展趨勢研究預測報告》顯示：

大宗商品可以設計為期貨、期權作為金融工具來交易，可以更好實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避價格風險。由于大宗商品多是工業(yè)基礎，處于最上游，因此反映其供需狀況的期貨及現(xiàn)貨價格變動會直接影響到整個經(jīng)濟體系。例如，銅價上漲將提高電子、建筑和電力行業(yè)的生產(chǎn)成本，石油價格上漲則會導致化工產(chǎn)品價格上漲并帶動其他能源如煤炭和替代能源的價格和供給提升。投資者，尤其是投資相關行業(yè)的投資者應當密切關注大宗商品的供求和價格變動。

2023年1-7月上海期貨交易所成交量為107643.31萬手，相比2022年同期增長了8558.86萬手，同比增長8.64%;成交金額為863211.57億元，相比2022年同期增長了28122.41億元，同比增長3.37%。2023年1-7月上海期貨交易所期貨成交金額占全國期貨市場份額的27.61%，2022年同期期貨成交金額占全國期貨市場份額的27.11%，市場占有率同比增長1.84%。分品種來看，2023年1-7月上海期貨交易所期貨成交金額排名前三的品種為：黃金、螺紋鋼、白銀，成交金額為：136731.67億元、121394.92億元、115828.25億元，占全國期貨市場的4.37%、3.88%、3.7%，同比增速：增長41.76%、下降6.36%、增長75.89%。

有機構認為鎳市場低庫存狀況短期難以快速改變，且受宏觀風險事件擔憂情緒帶動，鎳價將繼續(xù)偏強運行;農(nóng)產(chǎn)品方面，由于實際進口數(shù)顯著低于市場預期，國內(nèi)豆粕價格短期上揚，年初以來累計漲幅已超37%;化工品方面，國內(nèi)滬膠重回13000元/噸關口，機構預計未來天然橡膠價格重心仍可能繼續(xù)抬升。

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