中國水泥行業發展分析 水泥龍頭企業盈利超市場預期

• 吳亞楠 2023年9月26日 來源：互聯網 1419 94
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作為房地產和基礎設施建設的常用材料，水泥帶來的大量碳排放正受到越來越多政策和市場約束。

改革開放以來，隨著經濟建設規模的擴大，我國工業化、城鎮化進程加快、經濟建設逐步推進、人民消費結構不斷升級，加上國外水泥制造業外移，我國水泥工業快速發展。

水泥是國民經濟建設的重要基礎原材料，在國民經濟基本建設、工業建設以及其他相關建設領域具有不可替代的作用，其產值約占建材工業的 40%。目前中國有幾千家水泥企業，我國水泥制造產業整體參與企業較多，整體競爭格局集中度較低，行業龍頭地位顯著。

水泥行業充分市場化競爭下盈利已經回歸盈虧平衡的底部，而在此背景下龍頭企業盈利卻超過市場預期。同時托底地產政策頻出，政策的方向明確，需求端的改善也有望帶來龍頭后續彈性。我們認為在行業底部布局，首選周期底部盈利有保證的公司，繼續推薦龍頭海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青、天山股份。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國水泥行業發展分析與投資前景預測報告》顯示：

中國水泥行業發展分析

水泥是我國實現“雙碳”目標需要重點關注的領域。水泥行業的碳排放量約占全國碳排放總量的13%，水泥行業的減碳既需要從生產端推動燃料和原料替代等低碳生產技術的規模化應用，也需要從消費端推動用低碳水泥產品替代普通產品。

作為房地產和基礎設施建設的常用材料，水泥帶來的大量碳排放正受到越來越多政策和市場約束。

在全國碳市場方面，建材(含水泥)被認為是繼發電行業之后下一個最有可能率先納入全國碳市場的行業之一。根據此前規劃，鋼鐵、化工、建材(包括水泥熟料和平板玻璃)等八大行業都將在“十四五”周期內被強制納入全國碳市場，履行配額清繳義務。

華潤水泥上半年純利6.2億元，按年跌66%，低于該行及行業預期，主要因為水泥及熟料銷量差過預期，目標價由3.1港元下調至2.2港元，維持“沽售”評級。該行估計潤泥利潤率前景將會受壓、需求萎縮，因此將公司2023年至2025年各年盈利預測，下調介乎4%至67%。在主營市場廣東及廣西，市場需求疲弱、未來幾年熟料供應設施增加，潤泥面對的挑戰將較同業更大，今年下半年至2025年，高盛對潤泥單位毛利預測由原先的每噸68至72港元，下調至53至58港元，較今年上半年的58港元持平或下跌。

祁連山的2023年半年報顯示，公司上半年實現營業收入約33.44億元，同比下降15.35%;凈利潤約2.38億元，同比下降52.65%;基本每股收益約0.31元。據福建水泥半年報顯示，公司上半年實現營業收入約10.26億元，同比下降13.96%;凈利潤虧損約1.33億元，去年同期虧損約8842.2萬元。

縱觀下半年，業內分析認為，7月份為水泥市場淡季，水泥價格將進一步探底，8月份隨著淡季結束，需求好轉，水泥市場有望逐步迎來價格回升行情，9月份以后價格總體將呈現持續上漲的勢頭。但值得注意的是，今年以來，市場恢復不佳，水泥需求持續大幅萎縮，供給端調控效果減弱，水泥庫存居高不下，使得價格回升阻力較大，價格大幅上漲的可能性較小，預計全年水泥平均價格將較去年有較大下降。

水泥行業發展面臨諸多挑戰

我國水泥整體供給來看，隨著國內整體雙碳政策和錯峰要求持續趨嚴，近三年我國整體水泥產量供給表現為持續下降趨勢。盡管近年來，中國水泥行業在污染物減排、綠色發展道路上已經取得了巨大的進步，但在協同處置、RDF/SRF(替代燃料)、能源管控、CCUS等技術領域，依然面臨諸多挑戰，亟待創新、突破。

面對嚴峻的市場形勢，越來越多水泥企業意識到，深度挖掘節能潛力，拓展光伏、儲能等技術應用，推動RDF(注：垃圾衍生燃料)、綠電、燃料替代等成為企業提升綜合實力與市場競爭力的關鍵突破點。

從長期來看，水泥行業已進入供給側結構性改革攻堅階段，行業轉型要打破傳統的管理模式和經營方式。“當前，水泥行業面臨產能嚴重過剩、產業集中度低、企業效益下滑、能效環保‘雙碳’約束力加大以及科技創新乏力的困境。

在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。水泥行業報告對中國水泥行業的發展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業的政策環境、經濟環境、社會環境及技術環境等方面分析行業面臨的機遇及挑戰。還重點分析了重點企業的經營現狀及發展格局，并對未來幾年行業的發展趨向進行了專業的預判。

本報告同時揭示了水泥市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。同時包含大量的數據、深入分析、專業方法和價值洞察，可以幫助您更好地了解行業的趨勢、風險和機遇。

想了解關于更多水泥行業專業分析，可點擊查看中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國水泥行業發展分析與投資前景預測報告》。

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