2024水電站行業發展研究與展望

• 方蔓桃 2024年1月29日 來源：百度 474 25
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水力發電是我國電力工程中重要的組成部分，由于水力發電具有清潔、高效、能量供給穩定充足的特點，使水電工程受到越來越多的人的重視。水電站由水力系統、機械系統和電能產生裝置等組成。水電站由水力系統、機械系統和電能產生裝置等組成，是實現水能到電能轉換的水利樞

水電即水力發電，是指通過建設水電站，利用河流、湖泊等位于高處具有勢能的水流至低處，將其中所含勢能轉換成水輪機之動能，再借水輪機為原動力，推動發電機產生電能的活動。為了有效利用天然水能，需要人工修筑能集中水流落差和調節流量的水工建筑物，如大壩、引水管涵等。因此工程投資大、建設周期長。但水力發電效率高，發電成本低，機組啟動快，調節容易。

根據中研普華研究院撰寫的《2024-2029年水電站行業市場深度分析及發展規劃咨詢研究報告》顯示：

2024水電站行業發展研究與展望

水力發電是我國電力工程中重要的組成部分，由于水力發電具有清潔、高效、能量供給穩定充足的特點，使水電工程受到越來越多的人的重視。水電站由水力系統、機械系統和電能產生裝置等組成。水電站由水力系統、機械系統和電能產生裝置等組成，是實現水能到電能轉換的水利樞紐工程，電能生產的可持續性要求水電站水能的利用具有不間斷性。通過水電站水庫系統的建設，人為地調節和改變水力資源在時間和空間上的分布，實現對水力資源的可持續利用。

為了將水庫中的水能有效地轉化為電能，水電站需要通過一個水機電系統來實現，該系統主要由壓力引水管、水輪機、發電機和尾水管等組成。水機電系統通過壓力引水管和水輪機的配合實現水能到機械能的轉換，利用水輪機和發電機的聯動關系最終實現利用水能進行電能生產的目的。

人們也在探究如何更有效利用水電，不同的技術不斷將水電的發電效果提高到更高水平，以保證向社會提供可持續可靠的能量。

水電板塊超額收益率16.36%，其中華能水電/川投能源/國投電力/長江電力高達38.35%/28.31%/25.70%/19.16%。11月以來，華能水電走勢顯著偏強。

縱向觀察水電公司估值走勢，經過2015 的牛市之后，長江電力的估值中樞仍往上移動;國投電力/川投能源雖低于牛市時的水平，但仍高于牛市前中樞;華能水電雖上市晚于牛市，但瀾滄江云南段水電基本投產完成后，估值中樞也呈現上行趨勢。

測算7月長江電力發電量同比+11.4%，增速由負轉正。長江電力溪向三葛四座電站 均有日度高頻水情數據和歷史發電量數據，可使用模型一日度累加法測算，烏白作 為新投產電站，缺少日度高頻數據，使用模型一(簡版)和月度水情數據測算。7月 來水已有所善，長江電力發電量同比降幅收窄，六座/四座發電量增速由負轉正(5/6/7 月增速分別為-19.3%/-20.3%/+11.4%)。1-7月以來，溪向三葛四座電站發電量同比 -25.8%，但烏白電站投產貢獻增量約414億千瓦時，六座/四座電站發電量同比+9.1%。

使用模型一(簡版)對2023年以來烏東德、白鶴灘的月度發電量進行測算，并與季 度實際發電量進行對比，誤差率多在5%左右，測算烏東德、白鶴灘7月的發電量分 別為32.62、51.80億千瓦時。該方法相對日度累加法的局限性在于，若存在棄水現 象無法日度剔除棄水的影響，尤其是在棄水較多的三季度，測算電量理論上會高于 實際發電量。

長江電力股價與日度發電量呈現一定相關性。前三個季度公司日度發電量逐漸提升， 2019年和2020年此期間股價隨發電量提升穩定上漲，尤其在2020年三季度來水極豐， 公司水電站基本達到滿發狀態，股價快速提升，而在2022年6月末經歷來水由豐轉枯 后，疊加國外加息，公司股價快速回落，2023年上半年來水持續偏枯的狀態也對公 司股價存在一定壓制。

展望至2035年，長江電力優勢顯著，華能水電十五五有提升潛力。若無其他大項資本開支，即使川投承諾僅為0.4元/股分紅(低于50%)，若無其他大項資本開支，實現50%分紅比例并不十分困難。

水電板塊超額收益率16.36%，其中華能水電/川投能源/國投電力/長江電力高達38.35%/28.31%/25.70%/19.16%。11月以來，華能水電走勢顯著偏強。

從歷史數據來看，錦屏一級、官地、二灘三座電站加總的發電量在Q1-Q4通常占雅 礱江水電發電量的64.1%、61.2%、62.8%、64.7%，因此用日度累加法能計算雅礱 江水電60%以上的發電量，達到比較高的精確度。測算2023Q2錦屏一級、官地、二 灘三座電站的發電量分別為24.3、18.3、25.7億千瓦時。

水電站行業市場機遇分析

水電九局始終保持戰略定力，以戰略思維高瞻遠矚、統攬全局，以“一張藍圖繪到底”的定力，部署謀劃《“十四五”發展規劃》出臺，明確了未來發展的“路線圖”。大力拓展國內基礎設施及水資源與環境業務，形成了“能水砂城”四大主業。以水電和新能源為代表的“能”篇再上新臺階，以水利、水資源與環境治理、景區治理為代表的“水”篇獲得快速發展，以GEPI-綠色環保節能智能機制砂石為代表的“砂”篇助推公司核心競爭力持續增強，以城市建設與基礎設施業務為代表的“城”篇助推不斷做大做強。據統計，2023年1-11月新簽合同額較上年度同比增長35.79%，企業發展動能和后勁顯著增強。

當流域內存在一群相互間具有聯系的水電站時，即可開展梯級電站聯合調度，使流 域內水電站效益最大化，而調節性電站是聯合調度中的重要角色。水電站按照調節 能力可分為無調節水電站(徑流式水電站)和有調節水電站。電站正常蓄水位和死 水位之間的庫容即為調節庫容，根據水庫庫容大小和多年平均徑流量的關系(庫容 系數β=水庫興利庫容/多年平均來水量)，調節性水電站可分為日調節、月調節、季 調節、年調節和多年調節水電站等。例如三峽、向家壩為季調節電站，溪洛渡、錦屏 一級為年調節電站，兩河口、小灣、糯扎渡為多年調節電站。

分公司來看，烏白電站投產后長江電力可實施六庫聯調，調節庫容430億立方米;雅 礱江水電擁有兩河口、二灘、錦屏一級三大調節水庫，調節庫容148.4億立方米;華 能水電擁有小灣、糯扎渡兩大多年調節電站為首的兩庫八級電站，調節庫容213.0億 立方米;多庫聯合調度有助于形成水庫群梯級效應，通過梯級調度熨平來水波動。

想了解關于更多水電站行業專業分析，可點擊查看中研普華研究院撰寫的《2024-2029年水電站行業市場深度分析及發展規劃咨詢研究報告》。

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  2024-2029年水電站行業市場深度分析及發展規劃咨詢研究報告

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