白銀行業市場深度調研：機構預計白銀供需將維持短缺

• 方蔓桃 2024年4月8日 來源：百度 612 35
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近期，多家機構關注到白銀價格的上漲潛力。3月以來，黃金價格出現短期大幅上漲，而白銀庫存持續去化。白銀COMEX期貨及白銀ETF持倉也在增加。分析人士認為，全球礦產銀供給增長受限，光伏和AI技術發展推動工業需求增長，預計白銀供需將維持短缺狀態，為銀價提供支撐。

3月以來黃金價格短期大幅上漲，白銀庫存維持去化，白銀COMEX期貨及白銀ETF持倉有所增加。商品屬性方面，全球礦產銀供給增長受限，光伏+AI驅動工業需求增長，預計白銀供需將維持短缺，供需基本面給予銀價較強支撐;金融屬性方面，預計市場關注度持續提升將進一步激發白銀投資需求，觸發白銀價格快速上漲。

近期，白銀價格迎來戰略性配置機遇，供需短缺程度加劇。全球礦產銀供給受限，光伏和AI技術發展推動工業需求增長，預計白銀供需將維持短缺狀態，為銀價提供支撐。特別是光伏產業高速發展，預計2024年和2025年光伏用銀量將分別增加26%和8%。在此背景下，建議關注盛達資源、興業銀錫、銀泰黃金、金貴銀業等相關企業，但需警惕美聯儲緊縮貨幣政策反復、白銀需求增長不及預期等風險因素。

白銀行業市場深度調研

近期，多家機構關注到白銀價格的上漲潛力。3月以來，黃金價格出現短期大幅上漲，而白銀庫存持續去化。白銀COMEX期貨及白銀ETF持倉也在增加。分析人士認為，全球礦產銀供給增長受限，光伏和AI技術發展推動工業需求增長，預計白銀供需將維持短缺狀態，為銀價提供支撐。

白銀在工業領域的需求有望繼續增長。2022年，工業用銀占總需求的44.79%。隨著全球經濟逐步回暖，白銀工業需求預計將持續向好。特別是光伏產業的高速發展，將推動白銀需求增長。預計2024年和2025年，光伏用銀量將分別增加26%和8%。

AI技術的發展也將成為白銀需求增長的重要驅動力。預計AI服務器和交換機的出貨量將持續增長，從而帶動含銀元器件需求。此外，AI技術在電力方面的應用將間接推動白銀在電網建設中的需求。

白銀行業市場趨勢

礦產銀的供應方面，由于主金屬礦山供應增速放緩，預計將影響礦產銀的供給。因此，在礦產銀供給受限和工業需求增長的背景下，預計2024-2025年全球白銀供需缺口將擴大。

從金融屬性角度看，白銀價格與黃金價格存在關聯。當前，黃金價格的上漲以及白銀庫存的下降，預示著白銀價格的上漲潛力。此外，隨著市場對白銀的關注度提升，白銀期貨和ETF持倉有望持續增加，進一步推動白銀價格上漲。

如上所述，預計2023年全球白銀工業需求量將增長8%，創出歷史新高，顯著高于全球GDP增幅。這反映出多個結構性因素帶來的利好作用，其中光伏市場的大幅增長尤為引人注目。預計得益于中國光伏產能加速增長，2023年全球光伏裝機容量將首次逼近400GW。此外，2023年光伏電池產量的增幅遠超單位產品白銀用量降幅，將推動全球電子和電氣工業部門的白銀需求增長11%。該部門還將受益于5G網絡投資的持續上升和汽車電動化的持續推進。得益于產能擴張，環氧乙烷催化劑制造業的白銀需求也將大幅增長。

從各貴金屬數據上看，黃金方面，上周，因對美聯儲立場將更趨鴿派的預期打壓美元和美債收益率，金價持穩于2,000美元/盎司一線。白銀方面，10月份印度白銀進口量達1,829噸，創2013年以來月進口量的新高。鉑金方面，宣布發行5億美元的可轉換債券后，周二西班耶-靜水礦業公司在約翰內斯堡證券交易所上市的股票價格下跌了20%。鈀金方面，寶馬公司停止在德國生產內燃機汽車，計劃將原生產廠改建為電動汽車生產廠。

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