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中研網訊：

2011-2015年中國保險中介行業價值評估及投資前景

【出版日期】 2011年5月【報告頁碼】 300頁【圖表數量】 120個【印

2011年中國農村社會養老保險市場評估分析及投資潛力預

【出版日期】 2011年5月【報告頁碼】 350頁【圖表數量】 150個【印

2011-2015年中國融資行業發展趨勢分析及投資價值

《2011-2015年中國融資行業發展趨勢分析及投資價值預測報告》在大量周密的市場調研基礎上

2011-2015年中國期貨行業深度咨詢及前景發展預測

本研究咨詢報告在大量周密的市場調研基礎上，主要依據了國家統計局、國家商務部、中國期貨業協會、

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　　高層幾經更迭、塵埃落定后，生命人壽終于上路。

　　今年一季度，生命保費約90億元，同比大增約173.6%，市場排名第8。

　　在生命人壽原先的總部所在地上海，生命人壽一季度保費超過5.68億元，市場排名第7位，相比去年同期不到2億元的總保費，同比增幅約289.78%。

　　令人大為驚嘆的是，其中個險業務新契約高達5,154.22萬元，甚至遠超過以個險行走江湖多年的友邦、合眾等中外資公司。而與此形成強烈反差的是，同期其個險續期保費收入僅841.29萬元。

　　“這幾乎是無法想象的擴張。”一位業內人士評價。

　　資本金松綁

　　無法想象的擴張背后，是生命人壽異于同儕的資源嫁接。

　　一位離職不久的前生命人壽員工稱，今年以來保費的高速增長，緣于多方面因素，其中的關鍵，一個是原新華人壽團隊的系統性移植；另一方面是幾次增資之后，生命人壽的業務發展空間得以充分釋放。

　　公開資料顯示，2010年以來生命人壽有過三次增資行為。但年年初生命增資6億元，去年底至今，楊智呈接任總經理職位后，進行了更為密集的增資計劃——去年11月生命人壽進一步增資7億資本金，而今年一季度再獲股東注資，使資本金達到了66.7億元；償付能力由2009年的153%提升到2010年的200%的水平。

　　楊智呈在5月接受媒體訪問時表示：“我們希望在年底的時候，資本金規模可以達到100億元以上。這樣就可以基本解決生命人壽未來兩年內的償付能力問題。”

　　大手筆增資讓生命人壽有了在個險、銀保渠道全面出擊的足夠資本。

　　生命人壽一位不愿具名的內部人士則表示，經過兩年多磨合，原新華人壽總精算師、現任生命人壽總經理楊智呈，其所帶領的新任領導班子經一系列全盤排兵布陣后，業績成效得以初步顯現。

　　一個動作是機構的擴張：據本刊了解，生命目前的分支機構和網點達到了600多家，去年至今年初，開業了5家分公司，24家中心支公司機構和100多家支公司，“這些新設的分支機構的分公司擴張必然帶來保費增長。”

　　上述人士透露，生命人壽的點產能超過50萬，一個較好的縣可以有2個網點，一般來說一個縣有一個點，“我們有600個分支機構，差不多就是3個億的產能。”

　　與此同時，在別家公司幾乎已經是絕路一條的個險業務，在生命人壽似乎也成為迎刃而解的小問題。上述人士透露，生命人壽的代理人從去年初的3萬激增到至今10萬人。

　　至于銀保渠道，同期遭遇到90號文對銀保市場的整頓，并且在去年四季度以來央行多次加息及上調準備金率，資金面異常緊張，導致壽險行業陷入低增長。

　　然而，這對蛻變后的生命人壽而言竟然也不是什么大不了的小麻煩。上海保險同業公會統計數據顯示，生命上海分公司一季度的銀保保費全線超越原本同等規模陣營的中外資公司伙伴，僅次于國壽、太平洋(601099,股吧)、新華人壽、泰康、等一二線公司，占據市場份額5.18%，位列第五。

　　對此，該人士稱，90號文件的銀保市場重新整頓下，生命反而重新找到了進入的機遇，陸續與十多家銀行展開了銀保合作。

　　而另一個事實是，去年初生命人壽與農行展開戰略合作之后，前者曾豪擲11億元配售4億余農行新股，至今尚未脫手。

　　上述業內人士表示，生命人壽新班子到位后對公司結構進行調整，在新人培訓、業務推動、產品提升上都著力提升。

　　不過，對于生命人壽的突進，亦有質疑之聲，最為代表性的推測是，此前許多壽險公司的爆發性增長莫不與費用的高企如影隨形，而生命人壽概莫能外。“（保費）要上規模，不砸錢那是不可能的。”

　　對此，上述生命人壽人士表示，傭金支出與保費規模大體同比增長。

　　保額分紅上位

　　無法否認的是，段景泉還在任的2010年，生命的保費規模就已經搭建了一個保費穩增的基本框架。

　　據2010年1―10月份業務數據顯示，生命人壽2010年保費收入增長迅速，到10月底已達110億元，同比增長120%，是生命人壽成立以來最好的水平，而其個險規模保費和標準保費累計額均已超過主要競爭對手陽光人壽和民生人壽。

　　不過，彼時的楊智呈原新華班子，已然成為注入生命的新鮮血液，功不可沒。

　　2009年底，從新華轉會生命的楊智呈班子，其中還包括高煥立、趙子良，分別是原新華人壽銷售中心總經理與運營中心總經理。楊此前多年擔任新華人壽總精算師，并一手建立了新華人壽的產品體系。這三人在新華的特長就產品與銷售，以專業技術見長的楊智呈一加入生命，就引入之前其在新華時期首創的“保額分紅”，為今后打造產品內涵價值和保費擴張埋下了伏筆。

　　去年初，楊智呈到任不就后，由其領精心設計的保額分紅分紅產品“紅上紅”就在農行全新上市，成為生命2010年度銀保渠道的主力銷售產品。

　　隨后5月生命又緊鑼密鼓地推出楊智呈領銜設計的個險產品——吉祥三寶理財保障計劃，號稱具有強大市場競爭力的保額分紅理財產品。

　　去年10月生命又推出“富貴全能年金保險（分紅型）”在深圳試銷，該產品除了堅持保額分紅以外，還與萬能賬戶結合，凡在試銷期間購買該產品能免費獲得一個金賬戶，這一帳戶可以讓“富貴全能”的生存金免費進入帶有保底利率的萬能理財賬戶，相當于客戶用所購買險種產生的返還生存金再次進行較高收益的投資理財。

　　在內涵價值更高的期繳業務上，目前的生命保費結構是，其一季度新單期繳保費18.04億，續期保費為6.28億，兩者總計為24.32億，占到一季度保費收入90.78億的26.79%。

　　可以說，經由一年多的演變，生命人壽超過半數的分紅產品都覆蓋上了“保額分紅”的外衣。據了解,保額分紅是通過增加保額（無需核保）的形式返還紅利，在紅利作用下，保險金額保持復利遞增走勢。而此前較常見的現金分紅，其紅利來源是“費差”、“死差”、“利差”等“三差”，紅利的形式是年度紅利和（少量）終了紅利。

　　“保額分紅的紅利來源除了‘三差’以外，還有其他盈余，可以將保險公司可能產生的利潤來源也參與分紅，紅利的形式是年度紅利和（多量）終了紅利，資產收益性有較高的預期，通過賬務處理進行紅利派發，節省派發成本，相對增加客戶和公司收益，對資產流動性要求較低，可以投資期限更長的資產。”汪明芳稱。

　　據業內人士解釋，保額分紅產品具有“平滑回報”的優勢，這點與萬能賬戶的平滑準備金功能類似，投資收益不佳的年度，公司可以將所有未分配盈余均可平滑作為可分配盈余，全部參與年度紅利分配。保持各年度的分紅平穩，不出現太大起伏。

　　投資總監“回巢”

　　楊智呈為代表的原新華團隊，并不是全能選手，這個從產品設計到渠道管理再到兩核（核保、核賠）一脈相承的團隊，其一手打造的保額分紅產品，假若沒有足夠亮麗投資收益的配合，最終也并不能為股東及客戶帶來多少實在的效益。

　　事實上，2008年末生命人壽原總經理李鋼離職后不久，其從平安挖來的投資總監嚴建紅也辭職而去，前往一家公募基金公司負責專戶業務。

　　而在更早的以前，在嚴建紅的任上，生命人壽在投連險及萬能險這兩大最為直接考驗投資能力的產品線上，其產品回報均是業內之佼佼者。

　　或許是巧合，嚴建紅離職之后，生命人壽投連險賬戶投資收益及萬能險結算利率均有明顯下滑，在上述兩大投資型產品領域的名聲漸漸泯然眾人。

　　不過，一位知情人士透露，受生命人壽董事長張俊的極力邀請，嚴建紅已經返回生命人壽，而嚴建紅數年前極力爭取成立資產管理公司一事，也于去年底正式獲批。但本刊截稿前其還未正式接任職務，生命內部表示，嚴目前只暫任資產管理公司籌備委員之一。

　　嚴建紅的歸來，并沒有立時給生命人壽帶來投資型險種保費的勃興，但其現有的投連險賬戶似乎已經萌生了新跡象。

　　據本刊統計的生命3只進取型賬戶中，生命富態贏家進取I與進取II累計收益率（截至4月21日）分別為40.97%與55.53%，在2007年同期成立的賬戶中表現中上，進取II是生命表現最好的賬戶業績，甚至略超過泰康同期成立的積極成長型投資賬戶2個百分點。而在今年以來（截至4月21日），生命富態贏家進取II表現強勁，在同類賬戶中性進取型賬戶中排名第一。

　　不過，一直是生命人壽投連險“瘡疤”的另一進取賬戶生命智贏天下精選價值賬戶，成立數年以來累計收益率僅有-33.89%，該產品的優選平衡賬戶成立以來亦仍有超過2成的虧損。

　　而在今年4月，生命人壽亦小幅上調旗下萬能險產品“金滿貫”結算利率水平至4%，調整后在同業之中居于中上水平。這也是兩年多來生命人壽萬能險結算利率第一次重返4%的大關。

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2011年一季度生命人壽保費收入情況調查分析