近期，多家公司受房地產調控政策影響取消交易所債券發行。

上交所信息顯示，2月22日，首創置業股份有限公司50億元小公募、50億元私募債等公司債狀態為“中止”;2月21日，四大AMC之一東方資產旗下子公司中國東方資產管理(國際)控股有限公司(簡稱“東方國際”)28億元小公募公司債狀態亦為“中止”。

自2016年11月以來，房地產公司債發行現“冰凍”狀態。從上述公司反饋文件看，監管層仍聚焦在重點調控的熱點城市是否存在競拍“地王”行為。

隨著房企融資渠道的全面收緊，房企今年終或將面臨流動性沖擊。根據Orient Capital的一份報告，房企將于2017年下半年至2018年初迎來償債高峰，預計僅到期公司債一項就將達5440億元。

要求反饋是否參與競拍“地王”

上交所對首創置業50億元小公募上市預審核反饋意見中，要求首創置業作為發行人補充披露在此前數期公司債券的募集資金使用情況，并補充披露上述債券募集資金使用情況是否與其披露或約定的用途一致。此外，請主承銷商和發行人律師對發行人及其合并范圍內子公司在房地產市場調控期間，在重點調控的熱點城市是否存在競拍“地王”行為進行核查并發表意見。并補充截至三季度末的財務數據。

首創置業的控股股東北京首都創業集團有限公司，是北京市國資委下屬的大型國有集團公司，是首創集團旗下從事房地產開發業務的唯一平臺。截至2016年上半年末，首創集團97.77%的主營業務收入來自房地產銷售。

與此同時，東方資產通過東銀發展和Wise Leader Assets Ltd. (BVI)控股的子公司東方國際所發行的28億元小公募公司債，狀態亦為“中止”。

東方資產在回應21世紀經濟報道記者查詢時表示，本次公司債募集資金擬用于償還銀行借款，置換公司債務，符合監管機構對募集資金用途的要求。目前承銷商及各中介正在對反饋意見中提出的問題進行逐項落實，但不能保證在要求期限內完成，且因前期反饋已經申請過延期回復，此次反饋不能再申請延期，故申請暫時中止。中止不等同于終止，發行人計劃近期在反饋問題落實后申請恢復審核。

根據募集說明書，東方國際在境外主要從事直接投資業務和資產管理業務;在境內主要從事債權投資、股權投資及財務顧問及管理咨詢等業務。此次28億元小公募所募資金擬用于償還公司及下屬子公司債務和補充營運資金。截至2016年6月末，東方國際房地產類投資規模為341.10億港元，占全部投資業務規模的65.69%，投資業務行業集中度較高。

此前，東方資產已經過兩輪“預審核反饋”。第二次反饋中，上交所要求東方國際說明上海證大房地產公司出售部分股權的會計處理，并核查：房地產業務在報告期內是否違反“國辦發〔2013〕17號文”規定的重大違法違規行為，或經國土資源部門查處且尚未按規定整改;在房地產市場調控期間，在重點調控的城市是否存在競拍“地王”，哄抬地價等行為。

近三月房地產類公司債未見放行

房地產相關債券發行中止，背后反映的是房地產企業融資不斷收緊，持續“去杠桿”。

“上周五，證券業協會把一些券商固定收益的人叫去開會。目前，文件或會議紀要還沒有下發。”上海某券商固收人士表示。

此前有報道稱，中國證券業協會擬修改證券公司非公開發行公司債券項目承接負面清單指引，增加對房地產公司的負面清單限定和對鋼鐵、煤炭等過剩產能的限制，明確發行人子公司屬于負面清單范疇的判斷標準。

這與2016年10月上交所、深交所先后下發《關于試行房地產、產能過剩行業公司債券分類監管的函》一脈相承。在監管函中，交易所對房地產、產能過剩行業分別采取了“基礎范圍+綜合指標評價”、“產業政策+綜合指標評價”的分類監管標準。明確房地產企業的公司債券募集資金不得用于購置土地。

公司債領域，自2016年11月以來，未見有房企公司債被放行。此前金隅股份稱收到證監會批復向合格投資者公開發行公司債券，不過金隅股份并不屬于房地產類，最近三個月，房地產類公司債的現狀仍是只見受理、反饋，不見發行。

根據中原地產研究中心數據顯示，2016年，房企包括私募債、公司債、中期票據等融資達11376.7億，首次突破1萬億，同比上漲26%，房企資金空前充裕。而到了2017年1月，該口徑下的融資合計僅為133.08億元，延續去年四季度以來的低迷態勢。同比降幅達92%。從資金成本看，去年12月來發行的債券利率在4.2%-5.5%，相比9月份前平均4%有所上行。

資產證券化ABS領域，繼購房尾款ABS被窗口指導暫停后，近日，“東方銀座美爵酒店信托受益權資產支持專項計劃”也顯示為“終止”。不過，“商業物業發行ABS認可繼續，住宅地產停了。該酒店ABS終止應為個案。”一位銀行投行部門人士表示。