繼上周國家統計局發布中國11年最差零售開局后，中國最大時尚零售商、最大鞋企Belle International Holdings Ltd. (1880.HK)百麗國際控股有限公司(下簡稱百麗集團)周日晚間發布盈警，預計全年凈利潤有15-25%的跌幅，正式宣告集團上市10年首次錄得連續利潤下滑，2015/2016財年，該集團利潤首次下跌，跌幅高達38.4%。

　　對于2016/2017財年利潤繼續大跌，百麗集團將其歸咎于鞋類業務持續疲弱，導致相關業務商譽減值，預期同時其他無形資產減值;另外，鞋類業務的收入、毛利潤及營業利潤均同比下滑。百麗集團同時稱，利潤下滑同時與集團2014年5月26日推行的管理層股份激勵計劃調整有關，相關費用在上一財年有較大增加。

　　盡管在非交易日發布盈警，以及市場對零售行業企業利潤下滑均有所預期，周一百麗集團股價仍大跌3.32%收報5.24港元。

　　擁有Belle 百麗、Staccato 思加圖和Joy & Peace 真美詩等約10個鞋類品牌及Nike 耐克、Adidas 阿迪達斯、Puma 彪馬和Converse 匡威等國際運動、戶外品牌代理權的百麗集團是中國最大的時尚品牌零售集團，該集團2016財年收入超越400億元，一直以來百麗集團都被譽為中國零售市場的風向標。

　　2014財年，盡管中國乃至全球零售業已經一片哀嚎，利潤暴跌、轉盈為虧的服飾行業企業爆發式出現，不過百麗集團仍然憑借其強大的零售網絡以及自身的協調能力，盈利和收入持續增長，其中凈利潤增幅8.2%47.64億元，收入更是首次突破400億元，增幅8.7%。

　　2015財年成為百麗集團的轉折點，該集團錄得上市9年首次利潤下滑，且衰退幅度極大，從2014財年的47.639億元跌至29.341億元，而在財報會上，集團長期、功勛首席執行官盛百椒更是喊出了讓中國零售行業不寒而栗的“不轉型會死，轉型需面臨巨大的風險”話語。

　　盛百椒的言論，結合百麗集團近兩年的業績趨勢，中國零售行業已經很難用“悲觀”來形容，中國傳統實體企業實際上已經到了生死存亡的關頭。

　　據中國國家統計局的數據，2016年全年，中國服裝鞋帽、針紡織品銷售增幅7.1%，連續第二年個位數增長，不過據時尚行業研究咨詢投資機構No Agency數據，增幅主要由國際品牌及新進入中國市場的品牌推動，中國本土品牌增幅僅3%，撇除CPI的漲幅，實際不足2%。該機構預計，2017年，中國服裝市場的增幅將跌至4.5%，其中中國本土品牌將勉強維持持平，大概率會首次出現微跌。

　　No Agency創始人唐小唐表示，服裝市場的放緩及本土品牌的衰退不可扭轉，不過更令人擔心的是近期紡服行業密集上市，以及與此同時誕生的大量的交易，這些對于零售行業整體低迷，而中國股市表現平淡的大市來說并不尋常，“上周統計局發布零售數據后，幾只紡服股交互漲?！憋@示本土市場極不理性。他指出，公開市場的不理性，反映了實際零售市場的暗流涌動，多數本土品牌或許將會在市場衰退前，上市套現，因此需要注意目前市場上頻繁并購或者杠桿交易的本土紡服企業。唐小唐同時預計，最遲2020年，中國會出現10億級別的破產企業個案。

　　上周二，中國國家統計局發布1-2月零售數據，2017年首兩個月中國零售市場增幅9.5%，遠遜于市場預期的10.5%，其中服飾行業增幅6.1%，而一般1-2月份通常中國農歷春節服裝消費較旺盛季節。

　　周三，全球第一、第二大服裝零售企業Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團(全稱為Industria de Dise?o Textil SA)及H&M Hennes & Mauritz AB (HM-b.ST) 海恩莫里斯分別發布2016年年報及2017財年首季季報，盡管印地紡集團繼續錄得創紀錄銷售及盈利，不過該公司毛利率持續下滑，顯示服裝市場近年來不得不面臨激烈競爭和需求減弱造成的越來越激進的價格戰，而海恩莫里斯更是令市場極度失望，首個季度最后一個月銷售錄得4年來罕見首次下跌，一季度銷售7%的增幅僅為集團全年預期的一半。

　　而近年來，中國市場一直是全球快時尚行業擴張最快的市場，同時亦是增長的最大驅動力。

　　至于在中國市場的最大品牌Uniqlo 優衣庫過去一年在中國市場亦表現疲軟，在激進擴張之下僅錄得9.3%的銷售增長，而2017財年一季度，品牌國際市場同比甚至下跌0.2%，唯當地貨幣計算有所增長，不過集團未披露各地業績。2016年“雙11”優衣庫天貓店號稱“爆倉”，不過No Agency 創始人評論此事時稱，實際上是品牌不再愿意配合阿里巴巴犧牲毛利率，對于價格戰越趨緊張的服飾行業，每年的“雙11”數據越漂亮，往往背后是越糟糕的利潤率，甚至虧損。2016財年，優衣庫大中華市場罕見出現利潤下滑，但集團首席財務官Takeshi Okazaki 在2017財年首季業績會上透露，優衣庫成功在中國控制了折扣促銷，母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) (6288.HK) 迅銷集團為優衣庫設定更具競爭力的價格，同時減少了周末折扣。

　　無論是統計局的數據，快時尚行業的業績，以及作為中國零售業風向標的百麗集團的盈警，都證實了，當前的2017年，中國零售市場將面臨更黑暗的時光。

　　而上述零售巨頭針對中國市場亦在不斷調整策略，百麗集團一直在縮減鞋類業務，轉而擴張集團的運動品牌代理業務;印地紡則繼續風向多品牌策略，在中國市場不斷引進、擴張其他品牌，同時投資電子商務業務;優衣庫則試圖引入同集團的廉價品牌GU，試圖更好的在價格戰中獲得優勢。

　　截止2017年2月29日，百麗集團在中國共設20716間門店，季度凈增86間，其中鞋類業務13062間，季度凈減少83間，年度凈減少700間，而運動、服飾業務門店季度凈增169間至7654間，年度凈增543間至7111間。四季度兩項業務同店銷售繼續反差表現，鞋類同店銷售下跌6.2%，而運動服飾業務則有4.5%的增幅。